예상치 상회에도 희비 엇갈린 어도비·오라클

시간외 매매 시장에서 오라클 주가만 상승세를 기록하고 시장 전반은 금리 인상 부담으로 인해 관망세가 짙은 분위기다.

이런 상황에서 오라클과 어도비는 똑같이 예상치를 상회하는 실적을 발표했지만, 시장의 반응은 극명하게 갈렸다.

현재 시장은 금리 5%가 도달할 경우 매우 긴장할 수치로 보고 있으며, 유가 하락 지연 또한 금리 인상 압력을 높이고 있다.

이러한 유가 흐름은 도널드 트럼프 전 대통령의 정책 영향을 일부 받고 있는 것으로 분석된다.

이는 시설 공격 리스크와 함께 유가 방어를 위한 전략적 움직임으로 풀이된다.

골드만삭스는 브렌트유 가격을 120달러로 전망했으나, 추가적인 상단이 열려 있을 가능성도 언급했다.

이는 현재의 유가 상승 압력이 일시적이지 않을 수 있음을 시사한다.

이는 시장에 지속적인 긴장감을 불어넣는 요인으로 작용한다.

존 토너스 수석 부사장은 아이폰이 다음 스마트폰 세대가 아닌 AI 시대의 핵심 디바이스가 될 것이라고 강조하며, 스티브 잡스의 2001년 PC 전략과 유사한 접근 방식을 보였다.

이는 애플이 AI 기술을 아이폰에 통합하여 시장 기대치를 충족시키려는 전략으로 평가된다.

이로 인해 오라클의 주가는 유일하게 상승하며 시장의 주목을 받았다.

EPS와 매출 모두 시장 기대치를 상회했으며, 특히 당초 경영진 예상치였던 60~80% 성장률을 크게 뛰어넘었다.

소프트웨어 및 하드웨어 매출 또한 준수한 성과를 기록했다.

그러나 계약 잔고는 6,640억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이 중 약 절반인 3,300억 달러가 3년 내 수익화될 가능성이 높은 것으로 나타났다.

이는 오픈AI 등의 용량 수요를 충족시키기 위한 고정 비용 증가에 따른 것으로 분석된다.

자본 대비 부채 비율은 3.67배로 S&P 500 기업 중 압도적으로 높은 수준을 기록하며 유상증자 이후에도 부채 부담이 상당한 것으로 나타났다.

오라클의 잉여현금흐름(FCF)이 마이너스를 기록하며 현금 확보 부족에 대한 우려가 제기됐다.

BYYOH(Bring Your Own Hardware) 계약 확대로 현금 부담이 다소 완화될 가능성이 있지만, 높은 부채와 자본 지출 부담으로 인해 투자에 대한 보수적인 관점 유지가 필요하다.

오라클은 높은 부채 비율 때문에 실적 발표 시 리스크와 주가 변동성이 큰 특성을 보였다.

계약 잔고가 충분히 버텨주지 못할 경우 부채로 인한 급락 가능성이 상존한다.

현재 시점에서는 적극적인 매수보다는 관망이 적절한 '불나방 같은' 종목으로 평가된다.

오라클의 목표 주가는 233달러이며, 현재 주가 159달러 대비 저평가 상태로 보유를 추천한다.

그러나 매출 대비 부채(KPS) 비율 감소 여부를 주시하며, 주가 상승 시 일부 물량을 줄이는 전략을 통해 리스크 관리가 필요하다.

어도비는 3분기 매출과 EPS가 예상치를 상회했으나, 4분기 매출 및 EPS 가이던스 부합에 실패하며 주가가 약세를 보였다.

RPO(잔여 계약 의무) 성장률이 전년 대비 8.4%로 둔화되었고, 영업 마진은 231 BP 감소했다.

이는 엔터프라이즈 계약 약화와 장기 계약 수요 감소 등 여러 리스크 요인이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

AI 도구의 확산으로 개인 사용자들이 직접 이미지 작업을 하는 대신 AI 생성을 활용하는 비중이 높아지고 있다.

이로 인해 어도비의 기존 창작 도구 수요가 위협받을 수 있으며, 수익 구조가 기업용 시장에 국한될 리스크가 제기된다.

어도비는 올해 회사를 이끌었던 CEO가 사임한 이후 리더십 대체 여부에 대한 시장의 의구심이 증폭되고 있다.

최고 경영진 교체는 불확실성을 증대시켜 투자 심리에 부정적인 영향을 미치는 요인으로 작용한다.

그러나 오라클 주가 상승이 전체 시장에 미치는 긍정적인 영향은 제한적일 것으로 분석된다.