미국발 금리 인상, AI 정책 변수에 한국 증시 흔들

현재 국내 증시에서는 외국인과 기관 투자자가 한편이 되고 개인과 기타 법인, 특히 삼성전자와 하이닉스 자사주팀이 또 다른 한편이 되어 치열한 수급 경쟁을 벌이고 있다.

최근 4일 동안 개인 투자자는 약 10조 원 규모의 누적 순매수를 기록하며 시장 하락에 맞서 매수세를 유지했다. 지수가 7만 원 선에 근접했을 때 잠시 매도세로 전환했으나, 시장이 다시 하락하자 곧바로 매수로 태세를 전환하는 모습을 보였다.

미국 10년물 국채 금리가 다시 5%를 넘어서면서 시장에 불안감이 확산하고 있다. 지난 25년간 금리가 5%를 돌파한 사례는 세 번 있었으며, 그때마다 시장은 발작적인 하락을 경험했다.

현재 시장에서는 이러한 과거의 경험을 바탕으로 이번에도 유사한 하락장이 찾아올 수 있다는 우려가 커지는 상황이다.

오는 11월 초 미국 중간선거는 AI 정책 방향을 결정하는 중요한 분수령이 될 것으로 보인다. 트럼프와 공화당은 AI 혁신 및 개발 경쟁을 강조하는 반면, 오바마와 민주당은 AI 속도 조절 및 신중론을 강조하고 있다.

선거 결과에 따라 어느 쪽이 의회 권력을 잡느냐에 따라 AI 개발이 훨씬 더 속도전 있게 진행되거나, 반대로 속도 조절이 이루어질 가능성이 높다.

외국계 투자은행(IB)들은 내년 삼성전자의 HBM 점유율이 SK하이닉스를 추월할 것으로 내다보며 목표 주가를 30만 원 초반부터 60만 원 후반까지 제시했다. 이미 외국계 투자은행(IB) 중 일부는 내년에 삼성전자의 HBM 점유율이 하이닉스를 넘어설 것이라는 전망을 내놓았다.

삼성전자 목표 주가는 30만 원 초반에서 60만 원 후반에 이르기까지 다양한 범위로 제시되고 있다.

메모리 비용 상승의 한계와 AI 속도 조절론, 낸드플래시 가격 급락 가능성이 제기되면서 시장 일각에서는 삼성전자 주가에 보수적인 시각을 드러냈다. 해당 리포트는 메모리 비용 상승의 한계와 AI 속도 조절론, 낸드플래시 가격 급락 우려 등을 근거로 들었다.

이러한 소수 의견임에도 불구하고 시장에서는 해당 리포트가 주가에 미칠 영향에 주목하고 있다.

삼성전자의 파운드리 점유율이 10%대에서 5.9%로 하락하며 TSMC의 70% 이상 점유율과 큰 격차를 보였다. 반면 중국의 SMIC는 5.4%까지 점유율을 끌어올려 삼성전자의 2위권 자리를 위협하고 있다.

파운드리 사업에서의 이러한 부진은 삼성전자 주가에 부담 요인으로 작용할 수 있다는 분석이 제기된다.

삼성전자의 12개월 포워드 주가수익비율(PER)은 4.5배로 엔비디아의 20배에 비해 매우 낮지만, 내후년 실적 불확실성이 전고점 돌파를 어렵게 하는 요소로 작용한다. 현재 삼성전자의 12개월 포워드 PER은 4.5배로, 엔비디아의 20배에 비해 과도하게 낮은 수준으로 평가된다.

이러한 실적 불확실성으로 인해 투자자들 사이에서는 실적 확인 심리가 강해지면서 삼성전자의 전고점 돌파가 쉽지 않을 것이라는 전망이 나온다.

실적이 크게 늘지 않을 경우, 현재 주가 수준에서 60만 원대 목표가는 달성하기 어렵고, 38만 원대 전고점 수준도 넘기기 벅찬 흐름이 될 수 있다는 분석이다.

삼성전기가 AI용 MLCC(적층세라믹콘덴서) 시장에서 특화된 포지션을 확보하며 국내 IT 기업 중 원탑으로 평가받고 있다. 모건스탠리는 삼성전자 대신 삼성전기를 국내 IT 기업의 선두 주자로 지목하기도 했다.

AI 인프라 확장과 함께 MLCC 공급 부족 상황이 지속되고 증설 이슈가 부각되면서, 삼성전기는 수급적인 측면에서도 반도체 이상의 우위성을 점하고 있는 것으로 분석된다.

AI 투자에 대한 속도 조절론이 시장의 주요 화두로 떠오르고 있다. 만약 이러한 속도 조절론이 시장 컨센서스로 자리 잡는다면 관련 주가 조정이 발생할 수 있다.

특히 11월 미국 중간선거에서 민주당이 의회 권력을 차지하게 될 경우, AI 규제가 강화될 가능성이 높아 AI 인프라 관련주 전반에 부정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.

이는 AI 산업의 성장 속도에 대한 불확실성을 가중시키고 투자 전략 수립에 중요한 고려 사항이 되고 있다.

포드가 CATL 배터리 사용 제재로 5조 원 이상의 잠재 주문이 발생하면서, 국내 배터리 셀 및 소재 업체들의 7~8분기 만의 흑자 전환 가능성이 커졌다. 포드의 CATL 배터리 관련 잠재 주문 규모는 5조 원 이상으로 추산된다.

이는 LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK온 등 국내 셀 업체 간 경쟁을 심화시키면서도, 일부 소재 업체들까지 7~8분기 만의 흑자 전환을 기대할 수 있는 기회로 작용할 수 있다.

두산에너빌리티는 미국 투자 프로젝트에서 가스복합화력발전소, 원전 8기 건설, 알래스카 LNG 개발 등 다양한 사업 기회를 모색하고 있다.

그러나 대형 원전 프로젝트의 경우 제작부터 수익 인식까지 최소 7년에서 10년의 장기간이 소요될 것으로 예상돼 단기적인 수익성 확보에는 어려움이 따를 것으로 보인다. 또한 미국 중심의 무역 협상 과정에서 국내 기업들이 불합리한 계약 조건을 겪을 수 있다는 지적도 제기된다.

SMR(소형모듈원전)은 아직 실험용 수준에 머물러 상용화된 사례가 없으나, 미국 정부의 적극적인 규제 완화 정책으로 상용화가 급물살을 타고 있다. 이르면 내년 말이나 내후년쯤 상용 SMR이 등장할 수 있다는 전망도 나온다.

두산에너빌리티는 8천억 원을 투자해 연간 20기의 SMR을 생산할 수 있는 역량을 확보 중이며, HD현대중공업도 2,300억 원을 투자하여 2029년 상반기 상용화를 목표로 하고 있다.

전 세계 SMR 시장 선점을 위한 경쟁이 심화되는 가운데, 양사의 기술 개발과 투자 전략이 시장의 이목을 끌고 있으며 향후 시너지 효과도 기대된다.

현대건설, 대우건설, GS건설, DL이앤씨, 삼성E&A 등 다섯 곳이 주요 주목 대상으로 거론된다.

이들 기업은 중동 지역에서의 풍부한 시공 경험을 보유하고 있어, 트럼프 전 대통령의 공약대로 전쟁 종식 시 복구 사업에 참여할 확률이 높은 것으로 평가된다.

내년 CES를 앞두고 삼성전자, LG전자, 현대차 등 주요 기업들이 로봇 분야에서 경쟁적인 행보를 보이고 있다. 삼성전자는 직속 팀을 구성하여 내년 CES에서 뛰어난 휴머노이드 로봇을 선보이기 위해 연구 개발에 집중하고 있다.

LG전자는 다리 달린 로봇을 공개할 가능성이 있으며, 현대차는 보스턴 다이내믹스의 아틀라스 로봇 업데이트를 지속하며 로봇 기술력을 과시할 것으로 예상된다.

로봇 15%와 스테이블 코인 15%를 추가해 전체 자산 100%를 구성하는 포트폴리오 전략이 제시되었다.

또한 로봇 섹터에 15%, 스테이블 코인 시장의 성장 가능성을 보고 코인 관련 자산에 15%를 배분하여 총 100%의 포트폴리오를 구성하는 방안이 제시되었다.

단기 목적형 자금으로는 시장의 급변동에 효과적으로 대응하기 어려우며, 여유 자금을 통해 장기 투자를 한다면 어떠한 시장 국면에서도 원하는 수익을 얻을 수 있을 것이라고 내다봤다. 이는 한국 코스피 시장의 장기 목표치를 1만 포인트 이상으로 보는 관점과도 연결된다.