9월 위기론 해소, 시장은 AI에 베팅

BOJ의 금리 동결은 이미 예상된 결과로, 시장은 이를 악재 해소로 해석했다. 연준의 결정에 대해서는 물가 안정을 위한 선제적 조치로 긍정적인 평가가 많았다.

회의 결과 발표 첫날에는 연준 의사결정 해석 차이로 변동성이 있었으나, 둘째 날에는 시장이 안정을 찾으면서 나스닥이 상승했다.

메리츠증권은 연준이 경기를 희생해서라도 물가를 잡겠다는 보수적 입장을 보인 것으로 분석했다. 반면 NH증권은 호미로 막을 것을 가래로 막는 사태를 막기 위한 선제적 대응으로, 긍정적으로 평가했다.

결과적으로 시장은 NH증권의 긍정론에 무게를 싣고 상승세를 보였다.

김민수 레몬리서치 대표는 주요 종목들이 매크로에 휘둘리지 않고 본연의 길을 가려는 흐름을 보인다고 진단했다. 특히 눌림목에서 거래량이 소멸하는 이례적인 현상이 발생하며, 시장의 하방 경직성이 강해진 것으로 풀이됐다.

이에 따라 차라리 매를 먼저 맞은 격으로, 종목들이 돌아가기 위한 준비를 하고 있다는 분석이다.

최근 광통신, 전력 설비 등 중소형 테마주들이 급등락을 반복하는 양상을 보였다. 김민수 레몬리서치 대표는 이러한 테마주 급등 시 추격 매수 시 고점을 잡을 위험이 크다고 경고했다. 눌림목에 대한 확신이 없는 시장 참여자들이 있는 종목에만 집중적으로 매수세가 붙는 패턴이 나타나면서, 단기적인 변동성이 커지고 고점 매수에 대한 주의가 필요하다고 강조했다.

진행자인 이진우 소장은 "왜 이러죠?"라며 당혹감을 표했다. 당시 뉴스 등 외부 정보를 통해 가격 변동의 원인을 즉각적으로 확인할 수 없었으며, 주문 실수나 시스템 오류일 가능성이 제기됐다.

김민수 레몬리서치 대표는 지수 7,150~7,200선 돌파 여부가 관건이라고 설명했다. 과거에도 여러 차례 이 구간 돌파를 시도했지만 실패했던 경험이 있어 투자자들의 관심이 쏠렸다.

이는 최근 주식 매수세 증가와 명절 연휴 영향으로 자금이 일시적으로 유출된 것으로 분석된다. 시장 전체 수급에서는 외국인과 기관의 매수세가 엇갈리는 모습을 보였다.

현대차의 8월 수출 판매량이 30% 감소했음에도 불구하고, 개인 투자자들은 빈집 논리에 기반한 저평가 매력을 보고 접근하는 것으로 분석된다.

이번 주 외국인 매수 상위 종목에 가온전선이 의외로 등장했다. 김민수 레몬리서치 대표는 LS전선의 미국 자회사를 가온전선이 모두 인수하면서 노스캐롤라이나 생산 기지를 확보한 시너지 효과 때문으로 분석했다. 단타성 매수와 LS전선 대안 투자 성격이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다.

연준 의장은 물가 억제에 대한 강한 의지를 표명하며 고금리 유지를 시사했다. 김민수 레몬리서치 대표는 현재 의장의 행보가 2022년 늦은 대응으로 실책했던 파월 전 의장과 대비된다고 분석했다. 이는 선제적인 금리 정책을 통해 시장의 신뢰를 회복하려는 시도로 해석된다.

물가가 높고 기조적인 인플레이션 압력이 여전해 물가가 쉽게 떨어지지 않을 것이라는 점을 강조했다.

인공지능(AI) 관련 투자 수요가 폭증하면서 금융 시장의 작동 원리가 변화하고 있다. 염승환 LS증권 이사는 과거에는 금리가 주가를 결정했지만, 이제는 주가가 금리를 결정하는 시대로 전환되고 있다고 진단했다. 금리 인상기에도 주식 시장이 견조한 흐름을 유지하고, 금리와 주가가 동행하는 이례적인 현상이 나타나는 것이 그 증거다.

이는 AI가 촉발한 기술 혁신과 그에 따른 막대한 투자 수요가 시장의 기본 역학 관계를 바꾸고 있음을 시사한다.

염승환 LS증권 이사는 AI 인프라 투자가 더 이상 늘어날 수 없는 한계에 도달할 때 금리가 급락하고 시장이 하락세로 전환될 것이라고 전망했다. 하이퍼스케일러의 투자 축소가 곧 시장 하락의 신호탄이 될 것이라는 예측이다.

현재 물가 상황에 대한 평가로는 에너지와 주거비를 제외한 근원 물가가 여전히 낮은 수준이라는 의견이 지배적이다. 염승환 LS증권 이사는 현재 데이터만으로는 금리 인상을 지속할 근거가 부족하다고 주장했다. 다만, 물가가 전고점을 뚫고 급등할 경우에는 경보 신호가 발동될 수 있다고 덧붙였다.

이러한 분석은 연준의 추가 금리 인상 가능성에 대한 시장의 기대와 우려를 동시에 반영한다.

미국 시장에서는 엔비디아가 과거 40% 폭락 이후에도 전고점을 돌파하며 높은 회복력을 보였다. 염승환 LS증권 이사는 미국 기업의 주가 우상향은 주당순이익(EPS)이 꺾이지 않기 때문이라고 설명했다. 반면 삼성전자는 영업이익률 둔화로 인해 시장의 신뢰를 충분히 얻지 못하는 상황이다.

추정치상 2027년까지 이익 개선 가능성이 존재하지만, 한국 시장은 아직 미국 기업과 같은 강한 신뢰를 보여주지 못하고 있다.

코스피 변동성 지수(V-KOSPI)가 급락하면서 옵션 프리미엄이 크게 축소됐다. 김민수 레몬리서치 대표는 "브이코스피가 거의 마운자로예요"라며 변동성 지수 하락이 가팔랐음을 비유적으로 표현했다. 이러한 현상은 커버드 콜 ETF 등 변동성을 활용한 투자 전략의 수익률에 직접적인 영향을 미친다.

시장이 변동성을 쥐어짜는 구간을 지나고 나면 투자 전략에도 변화가 필요할 것으로 예상된다.

염승환 LS증권 이사는 "캘리포니아의 태양빛은 호르무즈를 건너오지 않는다"며 재생에너지가 특정 국가에 묶이지 않고 독립적으로 에너지를 생산할 수 있음을 강조했다. 호르무즈 해협 등 외부 변수에 의존하지 않는 에너지원 확보는 각국의 에너지 안보 독립성을 확보하는 데 필수적이다.

이러한 흐름 속에서 에너지 저장 시스템(ESS) 관련해서는 중국산 배제를 포함한 국내 자산 활용 움직임이 나타나고 있다.