엔비디아 급등에도 삼전·SK하이닉스 주가 하락

미국 투자자들이 엔비디아의 급등을 사전에 충분히 고려하지 못하면서 예상치 못한 대규모 공매도 물량에 대한 '숏 커버링'이 발생했습니다. 이로 인해 투자자들은 급하게 숏 포지션을 청산해야 했고, 이 자금을 마련하기 위해 기존에 롱 포지션을 유지하던 메모리 반도체 주식을 매도하면서 국내 반도체 관련주에 하락 압력이 가해졌습니다.

박근형 부장은 "엔비디아에 대한 그런 것들 숏 컨센에 대한 부분들을 롱을 잡을 수밖에 없고 급하게 따라다 보니까 다른 것을 줄여야 됐다고 이야기를 하거든."이라며 당시 투자자들의 상황을 설명했습니다.

트럼프 행정부가 반도체에 대한 새로운 관세 부과를 검토하고 있으며, 이는 미국 내 반도체 생산 확대를 장려하고 감소하는 관세 수입을 통해 재정 우려를 해소하려는 목적으로 풀이됩니다. 박근형 부장은 "트럼프 행정부가 반도체에 대한 새로운 관세 부과를 검토하고 있는데 반도체 외에도 좀 더 확장이 되면서 반도체가 포함되어 있는 노트북과 게임, 컨솔, 데이터 센터, 서버 이런 것도 다 포함할 수 있다고 하고 있죠."라고 밝혀 관세 부과 범위가 확장될 수 있음을 시사했습니다.

현재 반도체 외에도 노트북, 게임 콘솔, 데이터 센터, 서버 등 다양한 품목으로 관세 부과 범위가 확장될 가능성이 있으며, 이는 감소하는 관세 수입을 통해 재정 우려를 해소하려는 의도로 해석됩니다.

반도체 관세는 결국 미국 기업들의 마진 축소로 이어질 수밖에 없습니다. 메모리 반도체는 필수적인 수요가 견고하여 가격 인상을 피하기 어려운 구조이며, 관세가 부과되면 가격 상승으로 직결될 가능성이 큽니다. 박근형 부장은 "관세가 결국은 미국 기업들의 마진 축소 영향을 받을 수밖에 없습니다. 메모리 반도체를 계속적으로 살 수밖에 없는데 관세가 이루어지면 결국은 가격이 올라갈 수 있는 방법이 있죠."라고 언급하며 관세의 영향력을 강조했습니다.

이는 빅테크 기업들의 마진 축소를 야기하고, 나아가 인플레이션 지표를 악화시킬 수 있습니다. 다만, 실제 정책 시행까지는 상당한 시간이 소요될 것으로 예상되며, 그 과정에서 정책 내용이 변경될 가능성도 상존합니다.

일부 미국 테크 산업 관계자들은 최종 부과되는 관세율에 따라 데이터 센터 건설 프로젝트가 지연될 수도 있다는 우려를 표명했습니다. 박근형 부장은 "일부 미국 테크 산업 관계자들이 최종 부과되는 관세율에 따라서는 데이터 센터 건설 교육이 좀 지연될 수도 있죠."라고 말하며 관세율의 중요성을 강조했습니다.

이는 단순한 관세율 문제뿐 아니라 선거를 앞둔 미국 내 부정적인 여론과 행정 명령의 영향 등 정치적 요인이 복합적으로 작용하여 데이터 센터 건설 지연을 야기할 수 있음을 시사합니다.

최근 한국 증시에서는 고객 예탁금이 100조 원 아래로 하락하는 등 투자 심리가 크게 위축된 모습을 보이고 있습니다. 박근형 부장은 "지금 아마 예탁금도 100조 원 또 아래로 또 내려갔죠. 그니까 좀 많이 아우 이제 솔직히 뭐 지금 방송 보시는 분들도 아 막 주식 시장 한국 시장 특히 아 신물나고 이제는 막 지겹다면은 뭐 일부 방송은 보시지만 내 계좌 안 열어보고 막 그냥 계신 분도 꽤 계실 수 있고요."라며 투자자들의 피로감과 시장 관망세 심화를 언급했습니다.

이는 주식 시장에 대한 투자자들의 피로감이 누적되고 관망세가 심화되면서 거래대금이 감소하는 현상으로 이어지고 있습니다.

코스피 지수는 현재 1차적으로 7,400포인트 부근에 매물대가 형성되어 있어 돌파가 쉽지 않을 것으로 예상됩니다. 박근형 부장은 "저는 개인적으로 매물대가 1차적으로는 한 7,400 정도의 1차적인 매물대가 좀 더 있다 보고 위로 갔을 때는 8,000에서 8,500 사이가 한 60조 원 정도가 매물이 있습니다."라고 밝혀 구간별 대응의 중요성을 강조했습니다.

만약 이 구간을 돌파하더라도 8,000포인트에서 8,500포인트 사이에는 약 60조 원 규모의 강력한 매물벽이 존재하여 추가 상승에 큰 저항으로 작용할 가능성이 높습니다.

K뷰티 섹터는 최근 실적 호조에 힘입어 투자 매력이 부각되고 있습니다. 박근형 부장은 "K뷰티 가운데 지금 제일 싸다고 언급될 정도로 저평가돼 있다."고 말하며 현재 K뷰티 관련주들이 저평가 구간에 진입했음을 지적했습니다.

올타뷰티의 실적 호조는 K뷰티 관련주들의 동반 강세를 이끌었으며, 파마리서치, LG생활건강, 아모레퍼시픽, APR 등 주요 기업들이 거론되고 있습니다. 소비재 및 OEM/ODM 업체 전반적으로 양호한 흐름을 보이고 있습니다.

특히, 국내외 소비 여력 회복과 맞물려 K뷰티 제품에 대한 수요가 증가하면서 실적 개선 기대감이 높아지고 있으며, 이는 K뷰티 섹터의 지속적인 성장을 견인할 것으로 전망됩니다.

주식 투자는 사이버머니 거래가 아니므로, 주린이 투자자들은 본인이 선택한 종목에 대해 충분히 공부하고 팔로우업하는 자세가 중요합니다. 박근형 부장은 "내가 그 종목을 골랐을 때 이유가 있을 거고 그 뒤에 팔로우를 하시면서 그 종목에 대한 공부를 하셔야 돼요. 그래야 내가 잘라낼지 아니면 더 갖고 갈지 아니면 비중은 더 늘릴지 그에 대한 판단하실 수가 있기 때문에 꼭 자기 공부가 필요하다는 것도 꼭 말씀드립니다."라고 강조했습니다.

남의 추천만 믿고 매수 후 방치하는 행태는 지양해야 하며, 본인이 고른 종목에 대한 꾸준한 관심과 학습이 필수적입니다. 종목 선택의 이유와 함께 투자 결정에 필요한 정보를 스스로 찾아 분석하는 노력이 필요합니다.

궁극적으로 투자는 본인의 판단과 기준에 따라 이루어져야 하며, 이를 통해 시장 변동성에 휘둘리지 않고 합리적인 결정을 내릴 수 있습니다.

이란과 중동 간 대화가 이어지고 있으나 직접적인 협상 진전이 없는 가운데, 트럼프 전 대통령이 지난 'M 상태로 돌아오고 싶은 마음이 전혀 없다'고 발언하면서 서부텍사스산 원유(WTI) 가격이 상승하는 모습을 보였습니다. 박근형 부장은 "이란과 중동 사이에 대화가 이어지고 있지만 협상이 직접적으로 없고 지난번에 M 상태로 돌아오고 싶은 마음이 전혀 없다라고 트럼프 대통령이 이야기하면서 WTI가 조금 더 올라가는 모습이죠."라고 유가 상승 배경을 설명했습니다.

여기에 베네수엘라의 오펙플러스(OPEC+) 탈퇴 소식까지 더해지면서 지정학적 리스크가 고조되었고, 이는 S-Oil 등 정유주를 중심으로 한 상승세를 촉발했습니다.

반도체 관련 관세 논의는 단기적인 변동성 요인이지만, 이는 미국 현지 기업들의 부담을 증가시키는 요인입니다. 박근형 부장은 "아까 말씀드렸던 반도체 관련된 관세 논의는 변동성 요인이긴 한데 아까 말씀드렸던 미국 기업 미국 현지 본 기업들의 부담이 증가되는 거기 때문에 관세 자체로보다는 협상용 카드로 좀 판단하시면서 오히려 이것과 더불어서 많이 빠지면 좋은 반도체 주식은 저가 매수 기회로 또 삼으시면 될 것 같습니다."라고 조언했습니다.

따라서 관세 자체보다는 협상용 카드로 해석할 여지가 있으며, 주가가 크게 조정될 경우 우량한 반도체 주식은 저가 매수 기회로 활용하는 것이 바람직하다는 분석입니다.

글로벌텍스프리는 한때 잊혀진 종목으로 여겨졌지만, 최근 외국인 인바운드 수요 증가와 K뷰티 섹터의 호조에 힘입어 수급이 개선될 조짐을 보이고 있습니다. 박근형 부장은 "글로벌 텍스프리 같은 경우도 잊혀진 종목이에요. 좀 연세 황급 관련된 부분들이 좀 잊혀졌는데 이 부분들도 K뷰티가 좋아지고 하다면 외국인들 인바운드 들어와서 소비 여력을 봤을 때는 글로벌 텍스프리도 좀 최근에 움직임이 수급도 괜찮아 보이고 좀 들어오는 종목으로 좀 언급을 드릴 수가 있습니다."라고 말했습니다.

이는 외국인 관광객들의 소비 여력 회복과 맞물려 글로벌텍스프리와 같은 인바운드 소비 관련주들의 재평가를 기대하게 합니다.

코스닥 시장에서는 업종별 차별화 현상이 심화되고 있습니다. 삼성바이오로직스가 3조 원 규모의 유상증자를 발표한 후 5%대 하락을 기록했으며, 셀트리온도 부진한 모습을 보였습니다. 박근형 부장은 "오늘 3원 규모의 유상징계 발표했던 삼성바오직스는 5%대 안팎에 바이오 좀 부진을 이끌고 있고요. 셀트리온도 조금 밀리고 있습니다만 알테오젠과 리가캠바이오 등은 그래도 플러스권 유지가 되고 있거든요."라고 언급했습니다.

반면 알테오젠, 리가켐바이오 등 일부 바이오주는 견조한 흐름을 유지했으며, 로봇 및 2차전지 관련주는 낙폭이 확대되는 등 업종별로 상이한 움직임을 보였습니다.

엔비디아는 최근 메모리 반도체 가격 상승에도 불구하고 영업이익률(OP 마진율) 70% 중반대를 꾸준히 유지하며 견고한 수익성을 입증했습니다. 박근형 부장은 "왼쪽 차트에서 하늘색이 선을 보시면 이게 OP의 마진율인데 맞진율이 별로 안 빠졌죠. 70% 중반 정도가 그대로 유지됐다는 거. 최근에 메모리 반도체가 그렇게 올라갔는데 어떻게 이렇게 유지가 됐지라고 굉장히 놀라울 정도로 어쨌든 마진율이 좀 유지가 됐습니다."라고 설명했습니다.

이는 엔비디아가 핵심 기술과 시장 지배력을 바탕으로 높은 가격 결정력을 가지고 있음을 보여주며, 다가오는 4분기 마진 하락 전망은 반도체 업체로의 수익 배분이 이루어질 것으로 해석됩니다.

엔비디아는 하이퍼스케일러 시장에서 100% 이상의 매출 성장률을 기록했을 뿐만 아니라, 비 하이퍼스케일러 시장에서도 폭발적인 성장을 보여주며 AI 수요처 다변화를 통한 빅테크 리스크 상쇄 효과를 누리고 있습니다. 박근형 부장은 "이번에 매출의 절반을 차지하고 있는 넌 하이퍼스케일러 그러니까 아까 말씀드렸던 네오클라우드 업체나 산업 소브린 AI 엔터프라이즈 이쪽 관련해서 지금이 성장률이요 야 이게 어떻습니까? 거의 한 138% 140% 성장하고 있어."라고 설명했습니다.

특히 엔터프라이즈 및 AI 클라우드 등 넌 하이퍼스케일러 부문은 138~140%의 매출 성장률을 기록하며 전체 매출의 절반을 차지하는 등 AI 시장의 저변 확대에 크게 기여하고 있습니다.

엔비디아는 회계연도 2028년 성장 가이던스를 시장 컨센서스인 45%보다 높은 70%로 제시했습니다. 이는 실제 수요에 대응할 경우 100% 성장도 가능하지만, 메모리 공급 제약으로 인해 보수적인 가이던스를 제시한 것입니다. 박근형 부장은 "수요가 들어오는 거 다 대응하면 100%야 실제로는. 근데 70%로 우리가 굉장히 겸손하게 보수적으로 이야기하는 거다. 왜냐? 그거는 수요를 다 충족하지 못하고 지금은 메모리 공급이 제약되다 보니까 지금 70% 정도밖에 말을 못 하는 거고 수요를 다 우리가 감당을 하게 되면 수요만큼 감당하면 회계년도 28년도에는 우리가 더블로 넣을 거다."라고 설명했습니다.

엔비디아 최고재무책임자(CFO)는 실제 수요를 모두 충족할 수 있다면 성장률은 100%에 달할 것이라고 언급하며, 현재 성장 제한의 핵심 원인이 메모리 공급 부족에 있음을 분명히 했습니다.

엔비디아의 최근 실적 발표에서는 중국 시장 매출이 아예 배제되었음에도 불구하고 충분한 성장성을 확보한 것으로 나타났습니다. 박근형 부장은 "이번 관련된 엔비디아 실적 중에서는요. 중국이 아예 배제가 됐습니다. 우린 중국 신경 안 쓰고 중국 빼고 나머지만 갖고도 이 정도야 했으니까 중국 시장이 얼마나 클지 모르겠지만 플러스 알파는 남아 있다는 거죠."라고 언급하며, 중국 시장을 제외하고도 높은 성장 잠재력을 보여주었음을 강조했습니다. 이는 향후 중국 시장이 다시 개방될 경우 추가적인 성장 동력(플러스 알파)으로 작용할 수 있음을 시사합니다.

DDR4와 DDR5 등 메모리 반도체 현물 가격은 지속적인 상승세를 유지하고 있으며, 가격 하락은 없는 상태입니다. 박근형 부장은 "DDR4, DDR5 현물 가격 올라갑니다. 이거 여러분들 못 느끼고 계시겠지만 가격이 하락이 지금 없습니다."라고 강조하며 현물 시장의 견조함을 설명했습니다.

이는 메모리 업황이 여전히 양호하다는 강력한 지표로, 전체 반도체 시장의 펀더멘털에는 문제가 없음을 시사합니다.

현재 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 반도체 관련주가 주춤하거나 시원한 상승세를 보이지 못하더라도 단기적인 변동에 일희일비하기보다는 긴 호흡으로 투자에 임해야 합니다. 박근형 부장은 "주가가 좀 쉬어가고 못 오르고 시원하지 않고 이런 것들이 있다 하더라도 좀 지켜보셔야 되는 게 맞다."고 조언했습니다.

이는 단기적인 시세차익을 노리는 단타 매매보다는 장기적인 관점에서 기업의 가치와 업황의 펀더멘털을 보고 투자하는 것이 바람직하다는 의미입니다.