엔비디아 주가 급락, 그 배경은?

지난주 금요일 S&P500 지수는 0.25% 하락했고, 나스닥 지수도 0.52% 하락하며 약세로 장을 마감했다. 이는 시장 전반에 걸친 투자 심리 위축을 반영하는 결과로 풀이된다.

장 초반 달러 인덱스 상승과 30년물 금리 하락으로 안정적인 흐름을 보였으나, 제롬 파월 연준 의장의 발언이 진행되면서 시장에 충격을 주어 하락세가 가속화됐다.

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장의 발언이 진행될수록 시장의 충격이 가속화되며 금요일 증시 하락의 주요 원인으로 작용했다. 발언 초기에는 달러 인덱스 상승과 30년물 금리 하락으로 시장이 비교적 안정적이었다.

하지만 파월 의장의 발언 내용이 매파적으로 해석되면서 투자 심리가 위축되었고, 이는 주요 지수 하락으로 이어졌다.

금요일 증시 하락은 AI 관련주 및 하드웨어 분야 전반에 걸쳐 약세를 가져왔다. 특히 반도체주가 크게 빠졌으며, G보노바와 같은 전력주들도 동반 하락했다.

또한, 데이터 센터 관련 리츠인 에피닉스 등도 하락세를 면치 못하며 AI 인프라 관련 종목들이 전반적으로 어려움을 겪었다.

9월 금리 인상 가능성이 57%로 높아진 가운데, 이는 시장에 상당한 부담으로 작용하고 있다. 통계적으로 9월은 증시 수익률이 평균적으로 0.6% 저조한 달이라 더욱 우려를 키우고 있다. 골드만 삭스는 연내 추가 금리 인상이 없을 것이라는 전망을 내놓았지만, 시장 내에서는 이에 대한 이견이 존재한다.

현재 시장은 매파적 발언에 민감하게 반응하고 있으며, 금리 인상에 대한 불확실성이 투자 심리를 억누르고 있는 상황이다. 통계적으로 어려운 9월에 추가 금리 인상 가능성까지 겹치면서 시장의 난이도가 더 높아질 것이라는 전망이 나온다.

미국이 7월 이후 중단되었던 이란 공격을 재개하면서 유가 상승에 대한 우려가 커지고 있다. 중동 지역의 긴장이 다시 고조됨에 따라 호르무즈 해협의 위기가 심화될 가능성이 제기된다.

이는 국제 유가에 직접적인 영향을 미쳐 물가 안정에 악재로 작용할 수 있으며, 전반적인 경제 불안을 가중시킬 수 있다.

도널드 트럼프 전 대통령이 자신의 SNS를 통해 650억 달러 규모의 유전 통제권 과반수를 확보했다고 밝혔다. 그는 원유 생산 증대를 통해 물가를 방어하겠다는 전략을 시사했다.

이러한 발언은 슐런버거(SLB)와 같은 에너지 관련 기업들에게 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 에너지 섹터에 대한 투자 기대감을 높일 수 있는 요인으로 작용할 수 있다.

케빈 워시는 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 7대 원칙을 제시하며 물가 안정과 완전 고용이 서로 대립하지 않는다고 강조했다. 그는 물가 안정을 위해 금리 인상을 하더라도 고용이 붕괴하지 않을 것이라고 주장했다. 워시는 최신 데이터의 중요성과 판단의 불확실성을 인정하면서도, 비전통적인 방법인 양적완화(QE)보다는 금리 조정을 중심으로 정책을 운용해야 한다고 밝혔다.

마켓워치는 케빈 워시가 모든 연방준비제도(Fed) 의장이 원했던 신뢰를 얻었다고 보도했다. 이는 그가 물가를 잡겠다는 의지를 증명해 보였기 때문으로 풀이된다.

워시의 발언은 시장의 불확실성을 완화하고 2년물과 30년물 금리 격차 축소 등 긍정적인 영향을 미친 것으로 평가된다.

토르텐 슬록은 AI의 성공 여부와 관계없이 장기 금리는 결국 하락할 것이라고 전망했다. AI가 성공할 경우 생산성 증대로 물가 압력이 감소하여 금리 하락을 유도할 수 있다.

반대로 AI가 실패할 경우 대규모 투자 중단으로 국채 수요가 증가하여 장기 금리가 하락할 수 있다는 분석이다.

일론 머스크는 2027년에 15기가와트(GW) 규모의 컴퓨팅 시설이 제대로 작동하지 못할 것이라고 경고했다. 그는 단순히 전선을 까는 문제뿐만 아니라 변압기, 배선, 냉각 등 인프라 전반의 복합적인 문제가 전력 공급의 병목 현상을 일으킬 것이라고 지적했다.

이에 따라 태양광 외에 천연가스 등 전력 공급 방식을 다각화하는 방안을 고려해야 한다고 주장했다.

일론 머스크의 전력 부족 경고와 엔비디아와의 대규모 계약 간에 앞뒤가 맞지 않는다는 지적이 나왔다. 머스크가 전력 문제로 컴퓨팅 시설 가동의 어려움을 언급하면서도, 엔비디아와 대규모 계약을 체결하는 것은 모순적으로 보인다는 것이다.

이는 데이터센터 허가 관련 주민 반대 여론전을 위한 포석이거나, 실제 전력 문제로 인해 AI 관련주 전체의 가동 중단 리스크가 발생할 수 있다는 우려를 낳는다.

오픈AI가 일론 머스크의 스페이스X가 인수한 인공지능 모델 '커서(Cursor)' 사용을 거부하는 일이 발생했다. 이는 오픈AI와 일론 머스크 간의 신뢰 문제와 관계 악화에서 비롯된 것으로 분석된다.

두 회사 간의 신뢰 단절은 기술 공급 관계에도 차질을 빚을 수 있으며, AI 산업 전반의 협력 구도에도 영향을 미칠 수 있다.

애플 맥 미니에 대한 시장 수요가 단단하다는 점이 확인됐다. 아마존 웹 서비스(AWS)와 엔트로픽 등 주요 기업들이 맥 미니를 대량으로 구매하거나 대여하는 사례가 포착됐다.

이는 애플 맥 미니가 기업용 인공지능(AI) 개발 및 운영 환경에서 강력한 성능과 효율성을 인정받고 있음을 보여준다.

엔비디아 주가가 목요일 8.7% 급등했다가 금요일에는 5% 급락하는 이례적인 변동성을 보였다. 이는 대형주로서는 매우 드물게 하루 만에 나타난 다이내믹한 변화로, 시장 관계자들 사이에서 의문이 제기되고 있다.

이러한 급등락은 엔비디아의 펀더멘탈보다는 시장의 과도한 기대감과 불안 심리가 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다. 짐 크레이머 등 유명 시장 분석가들도 이 현상에 주목하며 원인 분석에 나섰다.

엔비디아 주가 하락은 단순히 개별 종목의 문제가 아니라 시장 전반의 하락세와 맞물려 발생했다. 해당일 반도체 전 종목이 동반 하락했으며, 특히 마벨(Marvell)의 실적 부진이 투자 심리를 위축시키는 데 영향을 미쳤다.

시장이 전반적으로 어려웠던 상황에서 엔비디아 역시 외부 요인에 민감하게 반응한 것으로 보인다.

엔비디아가 스페이스X에 210억 달러를 투자하여 2대 주주까지 올라선 사실이 확인됐다. 이 지분 투자를 통해 엔비디아는 스페이스X와 긴밀한 관계를 형성하고 있다. 스페이스X는 약 1,000억 달러 규모로 추정되는 10기가와트(GW) 규모의 데이터센터 칩을 엔비디아로부터 구매할 것으로 예상된다.

이러한 지분 투자와 대규모 구매 사이의 사업적 관계는 투자자들 사이에서 순환 출자와 매출 구조에 대한 의구심을 불러일으킬 수 있다. 두 회사 간의 이러한 거래 구조가 공정한 시장 원리에 기반한 것인지, 아니면 상호 투자 관계에 따른 것인지에 대한 논란이 제기될 수 있다.

엔비디아의 마진율이 하향 추세를 보이며 내년 초반에는 70% 초반대까지 떨어질 것으로 전망된다. 현재 엔비디아의 높은 마진율은 투자 매력의 핵심 요소였으나, 이러한 하향세는 우려를 낳고 있다.

마진율 하락의 주요 원인으로는 부품 공급 계약 관련 비용 증가가 꼽힌다. 경쟁 심화와 기술 개발 비용 상승 또한 마진율 압박 요인으로 작용할 수 있다. 엔비디아가 70% 초반대 마진율을 어떻게 방어할지가 앞으로의 중요한 관건이 될 것이다.

엔비디아가 아마존과의 계약 발표 후 잠시 반등했음에도 불구하고, 다시 하락세로 전환된 것은 투자 심리의 영향이 크다는 것을 보여준다. 뛰어난 실적 발표에도 불구하고 시장의 불안정한 심리는 엔비디아 주가에 큰 영향을 미치고 있다.

이는 AI 관련주의 미래 성장성에 대한 기대와 동시에 거시 경제 불확실성이 복합적으로 작용하여, 투자자들의 빠른 손바뀜을 유도하고 있음을 시사한다.