변동성 줄어든 8월 시장, 연말까지 투자 포트폴리오 재정비 필요

지난주와 비교했을 때 시장의 변동성이 확실히 줄어들었으며, 이는 8월에 진입하면서 예상했던 흐름입니다. 모멘텀 부재와 각종 이슈 소멸로 시장이 안정을 찾은 상황입니다. 앞으로 이러한 안정세를 어떻게 이어갈지, 그리고 8월부터 연말까지 시기별, 상황별 액션 플랜을 어떻게 가져갈지가 중요하다고 백찬규 전문가는 강조했습니다.

긴 관점에서 시장 흐름을 예측하고 이에 맞는 투자 전략을 수립하는 것이 현재 시점에서 투자자들이 가장 고민해야 할 부분입니다. 안정화된 시장 환경 속에서 기회를 포착하고 위험을 관리하는 전략이 필수적입니다.

시장을 판단하는 데는 크게 세 가지 요건이 있다고 백찬규 전문가는 설명했습니다. 첫째, 경기와 실적은 해당 국면의 저점을 판단하는 데 중요한 지표가 됩니다. 저점이 더 올라갈 것인지, 아니면 더 내려갈 것인지를 파악하여 시장의 바닥을 찾는 데 도움을 줍니다.

둘째, 시장의 고점 또한 중요하게 봐야 합니다. 마지막으로, 미래를 이끌어갈 성장 산업을 주목해야 합니다. 이 세 가지 요건을 종합적으로 분석하여 투자 결정을 내리는 것이 효과적이라고 그는 덧붙였습니다.

백찬규 전문가는 결론부터 말하자면 미국 주식 비중을 늘려갈 계획이라고 밝혔습니다. 이미 지난 두 달간 방송에서 꾸준히 언급했던 내용이며, 이러한 판단의 근거를 경기 상황부터 분석해보고자 했습니다.

미국 시장의 저점을 어떻게 높여갈 수 있는지에 대한 심층적인 분석을 통해 하반기 투자 전략의 방향성을 제시할 예정입니다. 이는 미국 경제의 회복 가능성과 성장 동력에 대한 기대감을 반영한 것으로 보입니다.

미국의 경기가 좋지 않으면 이는 곧 표로 연결되기에, 미국 정부는 경제 회복에 총력을 다할 것으로 예상됩니다. 특히 11월 3일로 예정된 중간 선거를 앞두고 이러한 경향은 더욱 뚜렷해질 것입니다. 중간 선거에서는 상원의원 3분의 1과 하원 전체가 개편되는데, 현재 상원과 하원을 모두 공화당이 장악한 상황에서 판이 어디로 넘어갈지가 중요한 관건입니다.

만약 경기가 회복되지 않으면 공화당은 질 수밖에 없으므로, 정권 재창출이라는 정치인의 KPI(핵심 성과 지표)를 달성하기 위해 경기 회복에 주력할 것입니다. 따라서 백찬규 전문가는 오히려 낮아진 경제 지표를 높일 수 있는 추가 모멘텀이 8월 전당대회와 후보자 지명 이후 형성될 것으로 기대하고 있습니다. 정치권의 관심이 경제로 옮겨가면서 침체된 경기를 부양하기 위한 노력이 가속화될 것이라는 분석입니다.

미국은 실적 추정 시 과소평가 원칙을 따르는 문화가 있어, 실제보다 적게 추정하는 경향이 있습니다. 덕분에 대부분의 기업에서 실적 서프라이즈가 발생하며, 현재도 약 80% 가까이 서프라이즈를 기록하고 있습니다. 반면 한국, 중국, 일본 등 동아시아권은 과대평가를 하는 경향이 있습니다.

이러한 애널리스트 문화의 차이로 인해 한국 기업들은 실적이 예상치에 미달하거나 부합하는 경우가 미국보다 많습니다. 투자자들은 이러한 지역별 실적 추정 문화의 차이를 인지하고 투자 판단에 반영해야 한다고 백찬규 전문가는 지적했습니다.

한국 경제의 상반기 성장률이 3.8%, 3.7%를 기록하며 2021년 이후 최고치를 경신했습니다. 이는 2020년 코로나19로 인한 경기 침체로 인해 발생한 기저 효과에 크게 영향을 받은 것입니다. 2021년의 높은 성장률 역시 2020년의 저조한 실적 덕분이었습니다.

또한, 작년 상반기에 좋지 않았던 정치적 이슈들로 인해 올해 상반기 수치가 상대적으로 좋게 나온 측면도 있습니다. 이러한 점을 고려할 때, 단순히 수치상의 높은 성장률만을 보고 한국 경제의 펀더멘털이 강력하다고 판단하기는 어렵다는 분석입니다.

현재 한국의 수출은 물량 개선보다는 반도체 가격 상승에 따른 수출 금액 증가, 즉 명목 성장률에 크게 의존하고 있습니다. 성장률은 실질과 명목으로 나뉘는데, 가격이 상승하여 명목 성장률이 급등하는 현상이 나타나고 있는 것입니다.

하지만 경제의 펀더멘털 측면에서는 실질 성장률이 올라가는 것이 더 중요합니다. 백찬규 전문가는 이러한 성장 속도의 차이가 시장에 긴장감을 주었다고 분석하며, 장기적인 관점에서 실질적인 경제 성장의 중요성을 강조했습니다.

과거 자동차 수출에 따른 환율 민감도를 분석했을 때, 주가에 미치는 영향이 원화로 계산된 EPS(주당순이익) 증가폭보다 훨씬 작았습니다. 이는 환율 변동이 기업 실적에 미치는 영향이 주가에 직접적으로 반영되는 수준보다 제한적이었음을 의미합니다.

현재는 1,500원이라는 불안정한 환율 환경보다 안정적인 환율을 유지하며 D램 스팟 가격이 상승하는 것이 시장에 훨씬 더 중요한 요소로 작용하고 있습니다. 이는 반도체 산업의 중요성과 그 가격 변동성이 한국 경제와 증시에 미치는 영향이 커졌음을 시사합니다.

시장은 반도체 산업으로 벌어들인 막대한 수익을 기업들이 어떻게 활용할지에 대해 초미의 관심을 보이고 있습니다. 주주 환원 정책에 쓸 수도 있고, 연구 개발이나 투자에 쓸 수도 있습니다. 특히 현재는 주주 환원책에 대한 관심이 높은 상황입니다.

백찬규 전문가는 반도체 클러스터 건설 등 대규모 투자 계획 속에서 자금이 어디에 먼저 집중될지 주목해야 한다고 강조했습니다. 주주 환원 정책의 구체적인 순서와 방향성이 명확해진다면, 현재 시장의 혼란과 불확실성이 해소될 것으로 예상됩니다.

시장은 실적이 좋아지고 있음에도 불구하고 왜 이렇게 흔들리는지에 대한 고민이 많습니다. 백찬규 전문가는 근원 기울기의 변화를 측정하는 입장에서, 실적 증가율의 기울기가 완만해졌다가 급증하고 다시 살짝 줄어드는 현상에 주목했습니다. 내년에는 증가율이 35%로 둔화될 것으로 예상되는데, 이는 여전히 1천조 원 이상을 벌어들이는 상황이지만 증가 속도가 줄어드는 것에 시장이 불안감을 느끼는 것으로 보입니다.

하지만 다행스러운 점은 시장의 저점이 조금씩 높아지고 있다는 것입니다. 이는 단기적인 변동성에도 불구하고 장기적으로는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 투자자들은 실적 증가 속도 둔화로 인한 불안감보다는 저점 상승이라는 장기적인 추세에 주목할 필요가 있습니다.

물가 상승 요건이 추가되면서 한국은 한 번 더 금리 인상을 단행할 수 있는, 즉 더 공격적인 금리 정책을 펼칠 가능성이 있습니다. 이미 올해 안에 두 번 더 금리 인상이 있을 것이라는 전망까지 나오고 있어 한국 경제는 다소 불편한 상황에 직면할 수 있습니다.

이는 시장의 고점 높이를 다소 낮추는 요인이 될 것입니다. 즉, 하락은 가팔랐지만 반등은 비교적 천천히 나타나는 이유가 여기에 있습니다. 저점은 높아지고 있지만, 상승 기울기나 고점은 다소 낮아지는 상황이 정부 정책과도 맞닿아 있다고 백찬규 전문가는 분석했습니다.

2020년과 2021년에도 유동성 확장이 일어났듯이, 현재는 미국과 중국을 중심으로 유동성 확장이 진행되고 있습니다. 백찬규 전문가는 이러한 흐름을 볼 때 아직까지는 주식 자산에서 급격하게 발을 뺄 필요는 없다고 조언했습니다.

특히 시장의 저점이 점차 높아지고 있다는 점을 긍정적인 신호로 보고 있습니다. 유동성 확대는 주식 시장에 긍정적인 영향을 미치므로, 과도한 불안감으로 투자 비중을 급격히 줄이기보다는 신중한 접근이 필요하다는 메시지입니다.

AI 학습에 있어 인간이 가진 데이터만으로는 효율적인 학습이 이루어지지 않는 단계에 접어들었습니다. 이제는 인간의 데이터와 AI가 합성한 데이터를 함께 활용하여 학습이 진행되고 있습니다.

이는 학습의 고도화를 가능하게 할 뿐만 아니라, 데이터를 생성하는 데 드는 비용을 절감할 수 있다는 장점도 있습니다. AI 기술 발전과 함께 데이터 활용 방식 또한 진화하고 있음을 보여주는 대목입니다.

허재무 전문가는 7월 실적 발표 시기에 변동성이 예상된다고 언급했었으나, 이제 8월과 9월에는 국내 주식 시장에서 실적 개선이 기대되는 업종과 산업에 대한 분할 매수 전략을 지속적으로 강조하고 있습니다. 강력한 모멘텀들이 지나가면서 시장의 변동성이 안정될 것으로 보이기 때문입니다.

투자자들은 실적 개선이 예상되는 종목들을 중심으로 분할 매수함으로써 안정적인 수익을 추구할 수 있을 것으로 전망됩니다. 이는 시장 안정화에 대한 기대를 바탕으로 한 신중한 투자 전략입니다.

내수나 금융 업종은 장기 투자(롱 포지션)보다는 실적이 급등할 때마다 단기 트레이딩하는 전략이 효과적이라고 허재무 전문가는 조언했습니다. 내수 업종의 근원적인 성장세는 해당 국가의 인구 변화와 잠재 성장률 방향성과 밀접하게 연관되어 있기 때문입니다.

현재 가치에만 기반한 종목들은 순환매 장세에서 단기적인 트레이딩이 필요하다는 설명입니다. 트레이딩을 자주 권하지는 않지만, 지금과 같은 시장 국면에서는 이러한 전략이 유효할 수 있다고 덧붙였습니다.

9월과 10월, 그리고 연말까지 이어지는 시장에서 주식으로만 포트폴리오를 구성한 투자자들의 불안감이 높아지고 있습니다. 개별 종목의 변동성으로 인해 어려움을 겪는 투자자들을 위해 허재무 전문가는 ETF(상장지수펀드)를 통한 분산 투자를 제안했습니다.

ETF는 핵심 지수와 성장 산업 등 현재 가치와 미래 가치를 모두 아우르며, 미국이든 한국이든 지금과 같은 변동성 환경에서 위험을 줄이고 상승장에서는 함께 움직일 수 있는 장점이 있습니다. 자산의 40~50% 정도를 ETF에 투자하면 마음이 훨씬 편해질 것이라고 조언했습니다. 재미는 덜하겠지만, 지금은 재미를 찾을 때가 아니라는 점을 강조했습니다.

두 번째 분산 투자 방법으로는 펀드를 제시했습니다. 수익 확보를 목표로 조정받았을 때 일부 펀드에 투자하는 것도 고려해볼 만합니다. 어떤 펀드가 좋은지 구분하기는 어렵지만, 증권사의 상담이나 솔루션 능력을 활용할 수 있다고 설명했습니다. 이러한 분산 투자를 통해 전체 자산의 파도 높이를 낮추고, 개별 주식은 아직 현재 가치 중심으로 접근하는 것이 좋다고 덧붙였습니다.

ELS(주가연계증권) 투자의 경우, 개별 종목보다는 대표 지수 중심으로, 지수가 많이 조정받았을 때 들어가는 것이 매우 효과적이라고 허재무 전문가는 강조했습니다. 변동성이 커지면 ELS의 쿠폰 수익률이 높아져 고객 입장에서는 수익률이 좋아지기 때문입니다. 다만, ELS는 위험 자산으로 분류되므로 전체 위험 자산의 약 10% 정도만 투자할 것을 권했습니다.

ETF 중에서는 특정 상품을 직접 추천할 수는 없지만, 안정적인 미국 지수를 추종하는 월배당형 상품을 고려해볼 수 있습니다. 개별 종목이나 변동성이 큰 지수를 추종하는 상품은 피하고, 안정적인 지수 추종 상품을 선택하면 10% 전후의 월 분배를 받을 수 있다고 설명했습니다. 물론 지수가 크게 하락하면 손해를 볼 수 있지만, 안정적인 지수를 찾아 투자한다면 꽤 괜찮은 수익을 기대할 수 있다고 덧붙였습니다. 9월, 10월을 지나면서 이러한 투자 전략으로 전환하여 그간의 손실을 복구하고 회복하는 전략을 짜야 한다고 조언했습니다.

허재무 전문가는 6월 이후 투자에 나선 신규 투자자들이 가장 힘든 시기를 겪고 있다고 진단했습니다. 5월 이전까지 소액으로 투자하다가 수익률을 확인하고 6월에 대거 진입한 투자자들, 특히 레버리지를 일으켜 투자한 이들이 큰 어려움을 겪었습니다. 그는 지금부터 어떻게 손실을 복구해 나갈지가 매우 중요하다고 강조했습니다.

수익을 낸 자산으로 즉시 반등하는 것만으로는 좋은 해결책이 될 수 없으며, 막연한 희망만을 주는 것도 무의미합니다. 손실 복구 과정에서는 다각적인 접근 방식이 필요합니다. 마치 골격계가 다쳤을 때 약물 치료, 재활 운동, 도수치료 등 다양한 방법을 병행하듯이, 하나의 솔루션으로는 불가능하다는 것을 지난 하락장에서 여러 번 경험했습니다.

따라서 분명히 다른, 다양한 방법을 동원하여 손실을 복구해야 합니다. 허재무 전문가는 지금부터 10월까지는 최대한 손실을 복구하고 상처를 치유하는 데 집중해야 한다고 목표를 제시했습니다. 10월이 지나 연말을 바라보며 금리 환경에 맞춰 전략을 조정한다면, 투자자들이 한숨 돌릴 수 있을 것이라고 전망했습니다.

향후 3개월에서 6개월간의 전략적인 접근을 통해 투자자들이 현재의 어려움을 극복하고 회복의 길로 나아갈 수 있도록 돕는 것이 중요하다고 그는 덧붙였습니다.