오픈AI 매출 논란, 실상은 무엇인가

시장은 오픈AI의 매출을 연간 700억 달러로 예상했지만, 실제 발표된 매출은 500억 달러였다. 이로 인해 약 200억 달러, 즉 약 30%의 차이가 발생하며 시장에서 '매출 쇼크'로 받아들여졌다.

전인구 소장은 매출 산정 방식의 차이를 언급하며, 이번 상황을 쇼크가 아닌 단순 논란으로 진단했다.

삼성전자의 자사주 매입 중단과 하이닉스 ADR 하락 등 글로벌 연관주가 약세를 보이면서 지수를 끌어내렸다. 외국인은 한 달 사이 29조 원을 순매도하며 하루 평균 1조 원 이상의 투매를 이어갔다. 외국인 투자자는 최근 한 달간 29조 원을 쏟아내며 매일 1조 원에서 2조 원 규모의 매도세를 지속하고 있다.

이와 함께 삼성전자의 자사주 매입이 중단된 것으로 추정되며, 하이닉스 ADR 하락 등 글로벌 연관주의 동반 하락세가 한국 증시에 추가적인 하방 압력을 가했다.

엔트로픽은 총결제액을 매출로 잡고 클라우드 비용을 비용으로 처리하는 회계 방식을 사용한다. 반면 오픈AI는 파트너사에게 지불할 금액을 제외하고 자신들이 가져가는 순수 매출만 기록한다.

시장에서 기대했던 700억 달러는 엔트로픽의 매출 산정 방식을 오픈AI에 임의로 적용한 수치였다. 반면 오픈AI는 파트너사에 지급할 비용을 제외하고 자사가 확보한 순액만을 매출로 반영하는 구조를 취한다.

오픈AI는 기존 회계 방식을 고수하여 500억 달러를 실제 매출로 발표했고, 이 차이가 '매출 쇼크'의 주된 원인이 되었다.

오픈AI는 꾸준히 성장하고 있으나, 시장이 자체적으로 기대치를 높게 설정한 후 실망하며 주가 조정이 발생했다. 전인구 소장은 "오픈AI가 성장을 하고 있는 건 맞습니다. 그런데 시장에서 해석을 자기 맘대로 했다가 자기 맘대로 하면서 어 아니네 하면서 이거 쇼크라고 표현하기에는 좀 애매하지 않나?"라고 말했다.

나스닥 100 지수가 1.39% 하락한 배경에는 시장이 700억 달러로 선반영했던 기업 가치에 대한 조정이 작용했다. 기술 기업에 대한 낙관적인 해석과 실제 수익 실현 속도 간의 간극이 주가 변동성을 키운 원인이다.

기술 개발 현장에서는 5년의 기간을 예상하지만, 투자 시장은 가장 낙관적인 전망인 2년을 기준으로 기대치를 형성하는 경향이 있다. 기술 전문가는 최소 5년의 기간을 예상하지만, 투자 시장은 가장 낙관적인 2년 뒤의 수익성에 주목하며 기대감을 키우고 있다.

투자 수익이 즉각적으로 돌아오지 않을 때 시장의 불안과 우려가 증폭되는 양상이 나타난다. 기술 초기 투자자는 장기적인 관점을 유지하거나, 시장이 과열될 때 빠르게 차익을 실현하는 전략을 고려해야 한다.

엔트로픽은 10년간 클라우드 인프라에 5,180억 달러(약 700조 원)를 지출하는 장기 약정을 맺었다. 이 지출액의 80%는 실제 컴퓨팅 자원 사용량과 무관하게 의무적으로 지불해야 하는 금액이다.

오픈AI 역시 300억 달러의 추가 투자를 유치하고 있으며, 이러한 대규모 자본 투입은 기업 가치 상승과 동시에 재무적 부담으로 작용한다.

AI 시장의 희망 요인으로는 기술 발전, 국가적 지원 가능성, 혁신 기술로서의 잠재력이 꼽힌다. 전 소장은 AI 기술의 발전 가능성과 국가 지원, 혁신성 등을 긍정적인 희망 요소로 평가했다.

반면 적자 확대, 규제 우려, 추가 투자금 필요, 수익화 지연, 금리 인상에 따른 타격, 부품 설비 비용 증가 등은 AI 시장의 불확실성을 높이는 요인이다. 반면 적자 규모 확대와 규제 우려, 막대한 투자금 필요성 및 수익화의 불확실성은 투자자가 직면한 한계라고 덧붙였다.