이세무사, 삼성전자 독점 시대 종말 진단

이세무사는 주식 시장에서 더 이상 삼성전자와 SK하이닉스만 매수하는 시대는 끝났다고 단언했다. 그는 과거 특정 종목에 집중되던 쏠림 현상이 해소되고, 전력 기기나 2차전지 등 다양한 업종이 8~10% 수준의 상승세를 보이며 시장이 다변화되고 있다고 설명했다.

이러한 변화는 투자자들이 특정 종목에만 의존하는 대신, 폭넓은 업종과 종목에 대한 심도 있는 학습과 분석을 통해 투자 기회를 찾아야 할 시기임을 시사한다.

이세무사는 현재 시장의 변동성이 낮아졌으며, 이는 주식 시장이 정상적인 흐름으로 돌아오고 있음을 의미한다고 분석했다. 과거 비정상적으로 급등락하던 시기와 달리, 이제는 지수가 하루에 1~2% 내외, 개별 종목이 3~4% 수준으로 움직이는 것이 정상적인 시장의 모습이라고 강조했다.

그는 투자자들이 비정상적인 급등락에 익숙해진 심리를 경계하고, 시장의 쏠림 현상이 해소되며 본래의 균형을 찾아가는 과정을 이해해야 한다고 덧붙였다.

이세무사는 거래대금 상위 30위 종목을 통해 시장의 정상화 현상을 설명했다. 과거에는 상위권 대부분이 삼성전자, SK하이닉스 및 관련 ETF로 채워졌지만, 현재는 삼성SDI, 현대차, 대우건설 등 다양한 업종의 기업들이 포진해 있다는 점을 지적했다.

이는 특정 종목에 대한 과도한 집중이 해소되고, 시장 전반으로 투자 자금이 분산되고 있음을 보여주는 강력한 신호로 해석된다. 그는 이러한 현상이 건강한 시장 회복의 증거라고 강조했다.

"거래대금 30위 안에 지금 몇 개나 있어? 이게 뭐라고요? 이게 정상이라고요."라고 이세무사는 말했다.

이세무사는 현대차 그룹주가 인공지능(AI) 반도체 쏠림 현상의 주요 피해 기업 중 하나라고 평가했다. 그는 작년과 올해 코스피 지수가 상승하는 동안 현대차 그룹주의 상승률은 지수 상승률의 절반 수준에 불과했다고 지적했다.

이러한 저평가 속에서 현대모비스와 현대오토에버를 피지컬 AI 분야의 탑픽으로 제시하며, AI 기술이 단순히 소프트웨어에만 국한되지 않고 하드웨어와 결합하는 형태로 발전할 가능성을 강조했다.

"현대차 그룹주가 사실은 조금 AI 반도체 쏠림 현상의 피해 기업이라고 봐요."라고 이세무사는 말했다.

현대차의 CEO 인베스터 데이 이후 주가에 실망 매물이 나온 원인으로 노조 문제 해결 지연과 보스턴 다이내믹스 상장 일정 부재가 꼽혔다. 노조 문제가 해결되지 않으면서 3분기 실적에 대한 기대감이 낮아졌고, 보스턴 다이내믹스의 구체적인 상장 계획이 발표되지 않은 점도 투자자들의 실망감을 키웠다.

이로 인해 증권가에서는 현대차의 눈높이를 하향 조정하는 움직임이 나타났으며, 이는 주가 하락에 영향을 미쳤다.

비수통은 "CEO 인베스터 데이에서도 보스턴 다이나믹스 관련해서 구체적으로 뚜렷한 상장 일정이라든지 그런 부분들을 발표하지 않아서 거기에 대한 실망감도 상당히 많이 나온 편이기도 합니다."라고 언급했다.

이세무사는 현대차 그룹주 전반에 대한 관심을 권하며, 특히 현대모비스와 현대오토에버를 선호 종목으로 꼽았다. 그는 현대차 그룹주가 작년과 올해 코스피 지수 상승률의 절반 수준에 머물렀다며, 시장 쏠림 현상이 완화되면서 그동안 저평가되었던 현대차 그룹주의 반등 가능성을 높게 평가했다.

특히 현대오토에버에 대한 기대를 표하며, 자율주행 및 소프트웨어 역량 강화에 따른 성장 잠재력을 강조했다. 이는 시장 흐름이 정상화되면서 특정 업종 쏠림 현상의 반대급부가 나타날 것이라는 판단에 기반한 것이다.

이세무사는 "현대차 그룹주에서 저는 여전히 현대 모비스, 현대 오토버를 좀 좋아하는 두 종목으로 꼽고 있고요. 그리고 현대차 그룹도 전체적으로도 작년에 올해 모두 코스피 지수의 절반밖에 못 올랐는데 솔림 현상의 반대 현상이 지금 좀 나오는 편이니까 그동안 못 올랐던 현대차 그룹주 관심 갖고 그중에서도 저는 현대 오토버 말씀을 드립니다."라고 말했다.

대한항공은 아시아나항공 합병이 마무리 단계에 접어들면서 독점 효과와 규모의 경제를 누릴 것으로 예상된다. 이세무사는 합병을 통해 얻게 될 시너지가 대한항공의 가장 큰 장점이라고 평가했다.

현재 대한항공 주가는 차트상 박스권 내에 갇혀 있지만, 중장기적인 관점에서 보면 상승 방향으로 움직일 가능성이 높다고 분석했다. 그는 주가가 단기간에 급변하기보다는 긴 호흡으로 꾸준히 우상향할 것이라고 전망했다.

이세무사는 단기적인 수익을 기대하기보다는, 장기간 보유를 통해 합병 효과와 시장 지배력 강화를 지켜보는 중장기 투자 전략이 유효하다고 강조했다. 그는 단기적인 10~30% 수익을 목표로 접근하는 것은 적절치 않다고 덧붙였다.

이세무사는 "합병이 거의 다 끝났기 때문에 당연히 우리가 독점의 효과가 있는 거죠. 가격 경쟁력이나 또는 규모의 경제나 그래서 저는 대한항공은 그 자료가 제일 커 보이고요. 대한항공은 아주 짧게 말씀드릴 수 있습니다. 큰 변동성으로 빨리 움직이진 않지만 만약에 방향성을 잡는다면 저는 윗방향이라고 봐요. 긴 텀으로 긴 기간으로 좀 길게 기다리겠다는 마음으로 중장기 투자로서 들어가야지 나 오늘 들어가서 한 달 안에 10%, 20%, 30% 먹을 거야라고 들어가는 건 좀 어폐가 있다."라고 밝혔다.

이세무사는 네이버 주가가 차트상으로 박스권에 갇혀 답답한 흐름을 보이고 있음에도 불구하고, 재무제표가 매우 건실하다는 점에서 긍정적인 평가를 내렸다. 네이버는 최근 3~4년간 매출액과 영업이익이 꾸준히 증가했으며, 영업이익률 또한 15~18% 수준을 유지하며 안정적인 성장세를 보이고 있다.

그는 네이버가 단기간에 급등하기는 어렵겠지만, 중장기적인 관점에서는 상승할 확률이 높다고 진단했다. 특히 AI 관련 모멘텀을 어떻게 활용하느냐가 향후 주가 상승의 중요한 관건이 될 것이라고 덧붙였다.

이세무사는 "저는 네이버를 그래도 좋아하는 이유는 재무제표가 여전히 살아 있기 때문이에요. 보시면 매출액이 늘고 영업 이익도 늘었고 거의 3, 4년 동안 매출액과 영업 이익이 매번 늘었고 영업 이익률도 꾸준하게 15, 18%로 괜찮은데 일단은 차트상으로 답답하고 그렇게 읽어 준다면 박스권이니까 큰 욕심은 내지 말자. 중장기적으로 보면 윗방향일 확률이 높지만 단기간에 막 빵빵 치고 나가기 힘들다."라고 말했다.

이세무사는 화장품 관련주를 단순한 소비주가 아닌 '성장주'로 분류해야 한다고 주장했다. 그는 기업의 매출액과 영업이익률이 꾸준히 성장한다면 해당 기업은 성장주로 간주할 수 있다고 설명했다.

화장품 산업은 삼양식품의 '불닭볶음면'이 국내 시장을 넘어 전 세계적으로 인기를 얻으며 성장주가 된 사례와 유사한 경로를 밟고 있다고 분석했다. 한국 화장품 또한 국내 소비에 머물지 않고 해외 시장에서 높은 성장세를 보이며 세계적인 제품으로 자리매김하고 있다는 것이다.

이러한 해외 시장 확대가 실적 성장을 견인하며 화장품 기업들의 주가를 끌어올릴 핵심 동력이 될 것이라고 전망했다.

"저는 화장품 관련주는 성장주라고 생각을 해요. 매출액이 성장하고 영업 이익률이 성장하면 성장주죠. 화장품 산업은 마치 삼양식품의 불닭볶음면이 우리나라에서만 먹던 걸 세계 사람이 먹게 되면서 그 종목 자체가 성장주가 됐듯이 비슷한 경로로 우리나라에서만 쓰던 화장품을 세계 사람들이 쓰게 된 거죠."라고 이세무사는 말했다.

이세무사는 현재 지수가 박스권에 갇혀 답보 상태를 보이고 있음에도 불구하고, 화장품 업종은 수출 급증에 힘입어 우상향할 가능성이 높다고 분석했다. 그는 현재 한국의 수출 동향을 살펴보면 반도체에 이어 화장품이 두 번째로 높은 수출 증가율을 보이고 있다고 설명했다.

이러한 현상은 2014-2015년 아모레퍼시픽이 코스피 지수와 디커플링되며 독자적인 상승세를 보였던 사례와 유사하다고 언급했다. 당시 아모레퍼시픽은 중국 시장 확대를 통해 큰 성장을 기록했으며, 현재 화장품 업종 역시 전 세계 시장 점유율 확대를 통해 성장 동력을 확보하고 있다는 것이다.

프랑스에 이어 세계 2위 화장품 수출국으로 도약한 한국의 위상이 음식료주(삼양식품)의 성공처럼 화장품 업종의 지속적인 성장을 뒷받침할 핵심 근거가 될 것이라고 강조했다.

"지금은 수출 동향을 여러분들이 기사를 검색해 보시면 수출 1위 급증이 반도체고요. 수출 2위 급증이 바로 화장품입니다."라고 이세무사는 말했다.

이세무사는 화장품 업종의 대장주 구분에 있어 과거와 현재의 판도 변화를 설명했다. 과거에는 아모레퍼시픽(시가총액 약 8조 원)과 LG생활건강(시가총액 약 4조 원)이 대장주 역할을 했지만, 현재는 트렌드의 변화와 함께 새로운 대장주들이 부상하고 있다고 진단했다.

현대 화장품 시장의 대장주는 에이피알(시가총액 약 16조 원)이며, 달바글로벌(시가총액 약 2.7조 원)이 부대장격으로 주목받고 있다고 언급했다. 그는 특히 OEM(주문자 상표 부착 생산) 및 ODM(제조자 개발 생산) 관련주인 한국콜마, 코스맥스, 코스메카코리아 등도 필수적인 종목으로 꼽았다.

이는 K뷰티의 글로벌 확산과 함께 시장의 주도권이 전통적인 브랜드 기업에서 혁신적인 신생 브랜드 및 제조 역량을 가진 기업으로 이동하고 있음을 시사한다.

"화장품 업종에 구분을 한다면 과거 대장주는 아모레퍼시픽, LG. 요즘 OEM 관련주들은 코스맥스 한국콜마. 그리고 신대장주은 당연히 넘버원은 에이피알이고 저는 부대장격은 달바글로벌 정도 보고 있습니다."라고 이세무사는 말했다.

이세무사는 K뷰티 수출 확대의 주요 수혜자로 화장품 ODM(제조자 개발 생산) 기업들을 지목했다. 그는 소비자들이 사용하는 화장품 제품의 뒷면을 보면 '제조사' 항목에 한국콜마, 코스맥스 등 ODM 기업의 이름이 기재되어 있는 경우가 많다고 설명했다. 이는 이들 기업이 K뷰티 성장의 핵심 축이라는 것을 방증한다.

미국과 유럽으로의 화장품 수출이 급증하고 있는 상황에서, 국내 ODM 기업들은 다양한 브랜드의 제품 생산을 담당하며 더욱 큰 성장을 이룰 잠재력이 있다고 분석했다. 반도체나 인공지능(AI) 외에 투자 대안을 찾는다면, 화장품 업종의 역사적 신고가 추세를 눈여겨볼 필요가 있다고 강조했다.

그는 단순히 브랜드 인지도만 볼 것이 아니라, 실제 제품을 생산하며 실적 성장을 견인하는 ODM 기업들의 가치를 재평가해야 한다고 덧붙였다.

"제품의 뒷면을 보시면 제조사는 한국 콜마, 코스맥스 등등 이렇게 ODM 제조사들이 보일 겁니다. 그만큼 그 회사들이 더욱더 성장을 할 수 있다는 의미이기도 하니까요."라고 이세무사는 말했다.

주요 지주 회사들(CJ, HD현대, SK, 두산 등)의 주가 하락은 주로 자회사 주가 조정에 따른 것이라고 이세무사는 분석했다. 그는 지주 회사 주가는 자회사들의 가치를 반영하기 때문에, 예를 들어 두산에너빌리티와 같은 자회사의 주가가 조정을 받으면 지주사인 두산의 주가도 영향을 받는다고 설명했다.

이는 지주 회사의 주가 흐름이 개별 기업의 실적뿐만 아니라 연결된 자회사들의 시장 성과에도 직접적인 영향을 받는 구조임을 보여준다. 지수 하락기에도 상대적으로 강세를 보인 화장품주와는 대조적인 흐름이다.

"지주 회사들이 거의 다 떨어지는 이유는 아주 단순합니다. 지주 회사 하면서 두산에너빌리티도 조정을 받았기 때문이에요. 그래서 지주 회사들 같은 경우에 보면 예를 들어 이런 거예요. SK도 좀 이렇게 조정 받았죠."라고 이세무사는 말했다.

이세무사는 현재 지주 회사들의 주가 하락세가 두드러지는데, 이는 지수 상승기에 많이 올랐던 종목일수록 낙폭이 크다는 일반적인 시장 원리 때문이라고 설명했다. SK나 두산 등 급하게 올랐던 지주사들은 반토막 수준의 조정을 겪었다.

그러나 CJ의 경우, 상대적으로 덜 올랐음에도 불구하고 다른 지주사들처럼 큰 폭의 하락세를 보이며 주가가 반토막이 난 점을 지적했다. 그는 이러한 CJ의 하락세가 과도하다고 판단했으며, 이는 주가가 크게 오르지 않았던 상황에서 급락했기 때문에 더 크게 느껴지는 것이라고 덧붙였다.

이세무사는 지주사들의 주가가 단기 매매에는 부담스러운 위치에 있지만, 중장기적인 관점에서 접근할 여지는 있다고 언급했다.

"대부분 급하게 오는 애들이 반토막이 났거든요. 그러면 제가 이 말씀 왜 드리냐면 CJ를 한번 보시면 얘도 반토막이야. 엄청 많이 떨어진 거 같은데 얘는 별로 안 올랐기 때문에 반토막이 되게 커 보이는 거예요. 그래서 하락이 좀 과하다는 생각 약간 들고"라고 이세무사는 말했다.

기업의 인적 분할 공시는 투자자들이 정확하게 이해해야 할 중요한 사안이다. 이세무사는 인적 분할 시 약 한 달간의 거래 정지 기간이 발생하며, 공시 당일 주가에 미치는 영향은 제한적이라고 설명했다. 그는 인적 분할 자체가 큰 호재로 작용하지는 않으며, 결국 하나의 기업을 두 개로 쪼개는 것과 같다고 설명했다.

하지만 거래 정지 이후에는 사업 영역에 따라 주가의 흐름이 달라질 수 있다고 전망했다. 특히 SK텔레콤의 경우, 분할 이후 인프라 사업을 담당하는 SK 호라이즌 쪽이 훨씬 더 급격하게 성장할 가능성이 높다고 분석했다. 이는 각 사업 부문의 특성에 따라 투자 매력이 달라질 수 있음을 시사한다.

이세무사는 SK텔레콤 주식을 보유한 투자자들에게 SK 호라이즌 쪽에 더 집중하고, 지주 회사 쪽은 장기적인 관점에서 접근하는 것이 유리할 수 있다고 조언했다. 그는 인적 분할이 단기적인 대박보다는 중장기적인 사업 재편과 성장에 초점을 맞춰야 한다고 강조했다.

이세무사는 "기업 분할은 특히 이 인적 분할은 여러분들이 정확하게 아셔야 돼요. 거래 정지가 있습니다. 거래 정지가 한 달 있거든요. 저는 SK텔레콤의 기업 분할 오늘 공시 나오고 주가는 그날 넥스트 트레이딩 시장에서 반영이 안 되니까 그렇게 막 좋은 기업 분할 대단하단 아니에요. 어차피 하나를 두 개로 쪼개는 거죠. 하지만 거래 정지 이후에는 사업의 영역으로 봤을 때 SK 호라이즌이 훨씬 더 급하게 올라갈 수 있으니까 만약에 갖고 있는 분들은 SK 호라이즌 쪽에 좀 더 집중하시고 지주 회사 쪽은 좀 더 멀리 하시는 게 차라리 낫다."라고 설명했다.

이세무사는 SK텔레콤의 인적 분할 구조에 대한 초기 설명에 오류가 있었음을 인정하고 정정했다. 그는 라이브 방송 중 시청자들의 댓글을 통해 지적된 내용을 수용하며, 자신이 공시 내용을 미처 확인하지 못해 착각이 있었다고 시인했다.

그는 시청자들이 정확한 정보를 바탕으로 댓글을 작성했음을 인지하고, SK텔레콤이 SK브로드밴드의 자회사를 분할하는 것이 맞다고 정정했다. 이세무사는 해당 부분을 수정 없이 방송에 그대로 올릴 것이며, 시청자들에게 추가 확인과 검토를 요청했다.

이세무사는 "댓글에서 제가 오류가 난 거를 지정을 지적을 많이 해 주셨기 때문에 어 그게 맞아요. 왜냐면 저는 사실은 그 공시를 못 봤거든요. 못 본 걸 제가 방금 전에 말씀을 하루 드려 갖고 어 제가 착각한게 맞을 것 같습니다. 왜냐 여러분들이 알고 댓글을 쓰신 거니까. 그래서 제가 SK 텔레콤이 SK 브로드 밴드의 그걸 떼어낸다고 했으니까 어 자회사가 기업분화하는게 맞고요. 어 여러분들이 지금 댓글 다닌게 다 맞으시니까 뭐 이거 수정 녹화 수정 안 하고 바로 올릴 거고요."라고 밝혔다.