재무부와 연준의 비정상적 개입이 의심되는 가운데, 달러 약세와 함께 금, 원자재, 암호화폐 등 자산으로 자금이 이동하고 있습니다.
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미국 재무장관 스콧 배센트의 정책 방향이 전 재무장관 재닛 옐런의 정책과 유사하다는 지적이 나오고 있습니다. 소수몽키는 배센트와 옐런의 모습을 합성한 밈(meme)이 돌고 있음을 언급하며, 시장에서는 이러한 정책적 유사성을 '돈 풀기'의 조짐으로 해석하고 있습니다.
배센트 재무장관이고 그리고 여기 이렇게 옷과 이렇게 머리 스타일로 뒤에 합성되 있는 분이 전 재무장관 옐런이라는 분입니다. 어 요게 이제 미으로 벌써 도는 겁니다.
2023년 하반기 재정 적자와 정부 부채에 대한 우려가 커지면서 재무부는 장기채 발행을 늘렸습니다. 그러나 장기 금리가 5%를 돌파하며 시장이 폭락하자, 옐런 장관은 단기채 발행으로 전환하여 긴급하게 대응했습니다. 소수몽키는 이러한 조치가 당시의 위기를 돌려막기 위한 행동이었다고 설명합니다.
'스텔스 양적 완화'는 표면적으로는 금리 인상을 통해 긴축 기조를 유지하는 것처럼 보이지만, 실제로는 시장에 유동성을 공급하는 행위를 의미합니다. 소수몽키는 많은 사람들이 현재의 높은 금리 수준을 보며 돈 풀기가 불가능하다고 생각하지만, 뒤편에서는 '몰래 돈 풀기'가 이루어지고 있다고 지적했습니다. 이러한 스텔스 QE는 2023년 11월 유동성 랠리의 시작점이기도 했습니다.
2024년 6월, 당시 재무장관이 아니었던 배센트는 옐런 재무장관이 경제를 좋아 보이게 하기 위해 정치적인 개입을 하고 있다고 강하게 비판했습니다. 그러나 현재 배센트 재무장관 자신이 과거 비판했던 것과 유사한 행동을 반복하고 있다는 지적이 제기되고 있습니다. 소수몽키는 이러한 상황이 '내로남불'이라는 비판을 피하기 어렵다고 말했습니다.
비트코인은 유동성 변화에 가장 민감하게 반응하는 자산 중 하나입니다. 소수몽키는 돈을 풀 조짐이 보이면 비트코인이 가장 먼저 꿈틀대기 시작하고, 반대로 돈을 거두는 긴축 기미가 보이면 가장 먼저 하락한다고 설명했습니다. 이러한 특성은 2023년 3월 지역은행 파산 사태 이후 비트코인의 흐름에서도 나타났습니다.
2023년 3월 미국 지역은행 파산 위기가 발생하자 연준은 비상 사태를 선포하고 BTFP(Bank Term Funding Program)를 발표했습니다. 이는 단기로 막대한 돈을 은행에 빌려주는 조치였습니다. 당시 파월 연준 의장은 양적 완화가 아니라고 주장했지만, 시장에서는 이 조치를 사실상의 돈 풀기로 간주했습니다. 소수몽키는 이 조치가 결국 뒤에서 이루어진 돈 풀기였다고 말했습니다.
재무장관은 최근 금리 급등에 대한 우려에 대해 조목조목 반박했습니다. 8월에는 거래량이 얇아 금리가 일시적으로 튀어 오르는 경향이 있으며, 이는 AI 기업의 자금 조달 수요 영향도 있다고 설명했습니다. 재무장관은 필요하다면 채권 매입을 통해 시장을 정상화하고, 그 규모를 확대할 수도 있으며, 이를 정례화할 수도 있다고 언급하며 강력한 시장 개입 의지를 시사했습니다.
재정 적자 수치가 관세 환급 등으로 인한 착시 효과를 포함하고 있다는 분석이 나옵니다. 재무장관은 글로벌 부채 문제의 유일한 해결책으로 '압도적 성장'을 제시하며, 경제 성장을 통해 소득을 늘려 부채 비율을 감축하려는 모델을 강조하고 있습니다. 이는 마치 개인이 소득을 늘려 기존 부채의 부담을 줄이는 것과 같은 논리입니다. 특히 트럼프 행정부의 규제 완화와 AI 투자 유도 정책이 이러한 성장 전략의 일환으로 언급됩니다.
글로벌 부채 지금 너무너무 빚이 많은데 빚을 녹이는 방법은 유일한 방법은 압도적 성장이다. ... 월 500 월 1천만 원을 번다 소득을 더 늘리면 기존에 쓰던 월 200은 별로 부담스럽지 않은 돈이 될 수 있잖아요. 그 얘기 계속 하는 겁니다.
1940년대 미국은 2차 대전 이후 어마어마한 부채 문제에 직면했습니다. 당시 미국은 엄청난 경제 성장을 유도하는 정책을 통해 성공적으로 부채 비율을 낮췄습니다. 소수몽키는 그 당시 연준보다 재무부의 영향력이 막강했던 것과 현재 연준 의장이 입을 다물고 재무부의 힘이 강해지는 상황이 유사하다고 지적합니다. 저금리 유지를 통한 부채 가치 하락과 제조업 부흥 전략이 과거 모델의 핵심이었습니다.
미국은 이란에 대해 대규모 군사 작전 대신 경제적 고사 전략으로 전환했습니다. 소수몽키는 이란 정권을 무너뜨리기 위해 자금 이체를 전면 차단하고 계좌를 동결하는 등 강력한 금융 제재를 가하고 있다고 설명했습니다. 이러한 대외 전략 변화는 인플레이션 안정화라는 내부적 목표와도 연결됩니다.
올해 암호화폐 관련주들의 실적이 전반적으로 부진한 가운데, 트럼프 대통령이 암호화폐 띄우기에 시동을 걸었습니다. 소수몽키는 선거가 다가오고 정책적 필요성이 커진 시점이라고 설명했습니다. 백악관은 코인베이스, 로빈후드 등 주요 암호화폐 기업 CEO들과 SEC, CFTC 위원장 등 규제 기관장들을 초청하여 회의를 열고 암호화폐 친화적인 정책을 선포했습니다.
재무부는 암호화폐 시장의 규제가 빨리 명확하게 성립되어야 한다고 촉구하고 있습니다. 소수몽키는 재무부 입장에서 이를 통해 스테이블 코인 활성화를 유도하고 궁극적으로 미국 채권 수요를 늘릴 수 있기 때문이라고 설명했습니다. 재무장관 역시 이러한 점을 지속적으로 강조하고 있습니다.
8월 들어 재무부가 엔화 및 채권 시장에 두 차례에 걸쳐 이례적인 개입을 하면서 변곡점이 나타났습니다. 이로 인해 달러가 약세로 전환되면서 금, 원자재, 암호화폐 등으로 투자자들의 관심이 이동하고 있습니다. 소수몽키는 이러한 자산 로테이션 현상이 시장의 새로운 흐름으로 주목된다고 언급했습니다.
소수몽키는 AI 인프라 섹터가 당분간 쉬어가는 흐름을 보일 것으로 예상했습니다. 금리 부담을 핑계로 횡보하거나 오르락내리락하는 눈치보기 장세가 이어질 가능성이 있다고 말했습니다. AI 인프라 섹터는 높은 기대치에 부합하는 실적 압박과 정치적 리스크가 상존하고 있습니다.
데이터 센터 건설 및 운영에 대한 주민 반발이 심화되면서 정치적 쟁점으로 확산되고 있습니다. 소수몽키는 텍사스 주와 같은 친트럼프 성향의 주에서도 주지사들이 데이터 센터 규제를 검토하고 있다는 발표가 많이 나오고 있다고 언급했습니다. 이는 AI 인프라 섹터에 대한 외부 방해 요소로 작용할 수 있습니다.
돌아오는 주에는 엔비디아의 실적 발표가 예정되어 있습니다. 소수몽키는 엔비디아 실적이 엄청난 감동이나 실망을 주지 않는 애매한 수준으로 지나갈 수도 있다고 예상했습니다. 또한, 잭슨홀 미팅에서 연준 의장의 발언이 시장의 변동성을 결정지을 중요한 이벤트로 주목됩니다. 투자자들은 이 두 가지 주요 이벤트를 통해 시장의 방향성을 가늠할 것으로 보입니다.
소수몽키는 바이오 섹터 내에서 투자 참고 종목으로 트위스트 바이오사이언스와 템퍼스 AI를 소개했습니다. 트위스트 바이오사이언스는 앤트로픽과 같은 AI 회사가 설계한 신약 물질을 실제로 테스트하는 회사로 주목받고 있습니다. 템퍼스 AI는 유전자 분석 및 백신 매출 공유 구조를 가지고 있습니다.
현재 미국 증시는 독특하게 순환매 장세를 지속하며 지수는 조용히 우상향하는 모습을 보이고 있습니다. 폭락과 폭등 없이 지수는 완만하게 흘러가고 있으며, 그 안에서 개별 주식들 간의 순환매가 활발하게 이어지고 있습니다. 소수몽키는 반도체, 전력, 데이터 센터 등 기존 주도주들의 조정 속에서 섹터 간 순환매가 지수의 상승을 이끌고 있다고 분석했습니다.
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