연준 매파 발언에 뉴욕증시 하락

시장은 의장이 중립적인 태도를 보일 것으로 예상했으나, 실제 발언은 매파적이었다는 평가입니다. 이에 대해 박명석은 "저는 뭐 매 돌기였다고 별로 생각은 하지 않고요. 저는 그냥 매였다고 생각을 합니다."라고 말하며 연준의 강경한 입장을 강조했습니다.

연준은 시장이 스스로 긴축을 조절하기를 원했으나, 시장이 너무 안일하게 반응하고 있다고 판단한 것으로 보입니다. 이에 따라 연준은 금리 인상 가능성을 재확인하며 긴축 의지를 분명히 했습니다. 박명석은 "본인이 판단하기에 생각보다 시장이 금리 결정이나 채권 시장에 대해서 조금 본인이 생각하기에는 너무 안심하고 있는 것 같았던 거 같아요."라고 언급하며 연준의 의도를 설명했습니다.

연준 발언 이후 9월 금리 동결 전망은 70%에서 급락했습니다. CME 페드워치에 따르면 9월 금리 인상 가능성으로 무게 중심이 이동하며 시장의 심리가 변화했습니다. 박명석은 "9월에는 금리 인상을 할 수도 있겠다라고 생각하는 사람들이 그걸 듣고 확실히 많이 늘어났고요."라고 말하며 이러한 변화를 강조했습니다.

미국이 베네수엘라와 세계 역사상 최대 규모의 석유 거래 협정을 체결했습니다. 이 협정으로 미국은 베네수엘라 석유 매장량 650억 배럴 이상에 대한 과반수 지분을 확보하게 되었습니다. 박명석은 "미국이 베네수엘라 세계 역사상 최대규모의 석유거래 협정을 체결했다라고 하면서 베네수엘라의 석유 매장량 650억 배럴 이상에 대한 미국의 지분 과반수를 확보했습니다."라고 밝혔습니다. 이는 미국의 베네수엘라 원유 생산량 55% 확보 및 구매 권리 획득을 의미하며, 유가 안정화와 에너지 공급원 다각화에 중요한 변수가 될 것으로 보입니다.

그는 기저 인플레이션이 충분히 빨리 2%로 향하고 있다는 확신이 부족하며, 확신이 없다면 연준이 해야 할 일이 있다고 강조했습니다. 김장열 센터장은 "7월 달에 금리 동결은 옳았고 새로운 정보를 기다리고 새로운 정보에 따라서 인상 인하 동결 그 행동을 할 것이다. 기저 인플레이션이 충분히 빨리 2%로 향해 가야 되는데 그것이 확신이 없다면 연준이 해야 할 일이 있다. 계속 내려가지가 않으면 금리 인상할 수도 있다."라고 그의 발언을 인용하며 금리 인상 가능성을 시사했습니다.

노동 시장의 강도 여부가 핵심이며, 시장 컨센서스는 5~6만 명 증가를 예상하고 있습니다. 김장열 센터장은 "이번 주에 나오는 9월 4일 날에 우리 노동 데이터가 매우 중요해졌습니다. 9월 4일 날 나오는 데이터는 과연 얼마나 노동 시장이 스트롱한지 강한지 아니면 약한지가 중요되기 때문에 7월에 이어서 낮게 나오면 금리 인상에 대한 생각이 조금 수그러들 건 분명하고 5, 6만 명 이상 나오면 금리 인상 쪽으로 확실히 잡히게 되면 확률이 6, 70% 높아질 수도 있죠."라고 설명하며 고용 지표 결과에 따라 금리 인상 확률이 크게 변동할 수 있음을 강조했습니다.

이들 기업은 CAPEX 투자의 약 20~30%를 회사채로 충당하고 있습니다. 김장열 센터장은 "발행 금리가 장기 기준으로 5.6~6.5%까지 올라온 추세니까 부담스러울 거 같지만 아까 말씀드렸지만 주가 영향을 덜 주고 얘네들이 캐시플로우 안에서 돌면은 문제가 안 되는 거예요. 오라클 같은 약한 고리가 있는 거예요. 아마존이나 알파벳이 실질적으로 1년에 CAPEX 투자하는 금액의 약 20~30% 정도를 회사채로 충당하고 있어요."라고 분석하며 오라클과 같은 약한 고리와 빅테크의 차별화된 상황을 언급했습니다.

케빈 워시 의장은 포워드 가이던스를 제공하지 않는다는 입장을 고수하고 있습니다. 금리 인상 필요성을 언급하면서도 이를 포워드 가이던스가 아니라고 주장해 시장의 혼란을 가중시켰습니다. 권순우 팀장은 "그 케빈 워시 의장의 컨셉은 나는 절대 포워드 가이던스를 주지 않는다. 금리를 좀 올려야 될 거 같다라는 생각이 들지만 이것은 포워드 가이던스가 아니다. 말을 앞뒤가 안 맞는 거죠. 강경하게 말을 했지만 실제 액션으로 옮겨야 될 거 아니냐라는 의구심이 드는 거죠."라고 말하며 강경한 발언에도 불구하고 실제 정책 행동은 지켜봐야 할 것이라는 의구심을 표현했습니다.

최근 2차전지, 원자력, 전력 인프라, 화장품 등 특정 업종이 강세를 보였습니다. 그러나 금리 인상이 현실화될 경우 이들 주도주의 상승 동력이 약화될 수 있다는 우려가 제기됩니다. 박병창은 "근데 여기서 만약에 금리가 올라갈 거라 생각하면은 얘들도 힘을 잃을 수도 있다는 설명을 제가 드리는 거예요."라고 경고했습니다. 9월 동시 만기와 FOMC를 앞두고 시장 변동성에 대한 주의가 요구됩니다.

7월에 기관의 매수세가 있었던 것과 달리 8월에는 국내 기관이 매도로 전환했습니다. 외국인 투자자들 또한 지속적인 매도세를 보이며 수급 공백이 심화되고 있습니다. 박병창은 "외국인들은 폭락할 때도 팔았지만 요번에 올라올 때도 팔았어요. 그러면 이 흐름을 전체적으로 보면 주식은 어느 한 쪽에서 공격적으로 매수를 해 줘야지 올라가는 거지 않습니까?"라고 지적하며, 기관의 추격 매수 부재로 인해 지수 상승 탄력이 저하되고 있음을 강조했습니다.

연준의 매파적 워딩으로 금리 부담이 가중되고, 중동 타격으로 인한 유가 상승이 경제에 부담으로 작용하고 있습니다. 박병창은 "이 두 개 금리랑 전쟁이 우리 시장을 짓누르는 가장 큰 요인 중에 두 가지인데요. 두 가지가 다 확대가 된 상황인 거죠."라고 설명하며 금리와 지정학적 리스크가 시장에 복합 악재로 작용하고 있음을 강조했습니다. 9월 ISM 제조업 지수 등 고용 데이터 발표를 앞두고 시장의 불확실성은 더욱 커지고 있습니다.

역사적으로 중간 선거 이후 미국 증시가 나빴던 적이 없다는 분석이 나옵니다. 박병창은 "중간 선거 이후로 미국 시장 나빴던 적이 없어요. 그러니까 중간 선거 지나면 괜찮아지더라. 중간 선거 변곡점으로 좋아지는구나 생각하겠는데 미국은 지금도 별로 나쁘지 않은 거 같아서."라고 언급하며 중간 선거 이후 증시 회복에 대한 기대감을 표했습니다. 상원 유지와 하원 변화 가능성에 따른 다양한 시나리오가 제기되는 가운데, 투자자들의 불안감 속에서도 긴 호흡의 투자가 필요하다는 의견이 제시됩니다.

김장열은 "달러가 다시 좀 강해지면서 어 원달러 환율은 어 거의 1380원대 전으로 왔다 갔다 하고 있고요."라고 밝혔습니다. 전문가들은 1350원대 하락 전망을 내놓기도 하지만, 추가 상승 가능성도 상존하는 상황입니다. 달러·엔 환율은 하방 1~2%를 열어두는 반면, 원·엔 환율은 긍정적인 전망이 나옵니다.

삼성바이오로직스의 유상증자 소식에도 불구하고, 본업의 탄탄한 펀더멘털로 인해 부정적이지 않은 리포트가 다수 나오고 있습니다. 김장열은 "본업이 워낙 탄탄하니까 그렇게 부정적으로 보고 있는 거 같진 않고요. 다만 이제 유증하고 하면 주식 가치 희석이 있으니까 좀 속도 부분은 만약에 투자하고 계시면 조금 더 시계열 길게 하시면 될 거 같고"라고 조언하며, 유상증자에 따른 가치 희석을 고려해 장기적 시계열로 투자할 것을 권고했습니다. 변동성에 민감한 투자자라면 투자 자제를 고려해야 할 시점입니다.

가격 하락에 화가 난다면 해당 산업에 대한 확신이 부족한 상태일 수 있습니다. 김장열은 "현재 가격이 화나는 상황이라면 저는 그거는 그 산업에 확신이 없다고 생각하는 사람이거든요. 채팅창에 있으신 분들 다 적입니다. 예. 같은 편이라고 생각하지 마세요."라고 강조하며, 채팅창의 조언이 투자자의 멘탈을 흔들 수 있는 '적'이 될 수 있다고 경고했습니다. 과거 삼성전자 사례처럼 비관론 속에서 기회를 포착해야 한다는 교훈을 상기시키며, 자신만의 확고한 투자 마인드셋을 유지하는 것이 중요하다고 역설했습니다.

박준우는 "결론은 금리 상승을 막기는 굉장히 어렵다라는 거예요. 다만 단기 금리를 조금 올리게 되면 장기 금리가 무작정 막 올라서 정말 주식 시장에 최악의 시나리오는 오지 않겠다라고 해석을 하셔도 무방할 것 같습니다."라고 설명했습니다. 시장 금리가 이미 선반영되어 주식 시장의 조정은 건강한 과정으로 볼 수 있으며, 미국 경제 실적을 고려할 때 두 번 정도의 금리 인상이 경제를 망가뜨리기는 어렵다는 분석입니다.

반도체 업종의 부진에도 불구하고, 매크로 부담 속에서 삼성전자, 하이닉스 등 대형주의 주가 조정과 밸류에이션 매력이 부각되고 있습니다. 여도은은 "매크로 부담 있고 다 있죠. 어, 저도 상당히 어려운 구간이라고 생각합니다만 지금 우리가 M6의 SMP 500 밸류에이션이 붙은 시기예요."라고 말하며 현재 시장 상황을 언급했습니다. 반도체 외 업종의 밸류에이션(10~15배)을 활용한 순환매 장세가 가능할 것이라는 전망이 나옵니다.

현재 예탁금이 100조 원 아래로 내려간 상황에서 개인 투자자들의 양도세 회피 매물이 나올 가능성이 제기되고 있습니다. 여도은은 "지금 이미 애탁금이 100조를 깨졌는데 더 팔 거 같기도 합니다. 그니까 이게 제가 주주 환원이 만병통착이 아니라고 하는 또 배경 중의 하나인데 우리 증시를 상반기 올려 놓은 거는 개인이죠."라고 말하며 주주 환원 정책이 만병통치약이 아니라는 점을 강조했습니다. 상반기 증시를 이끌었던 개인 수급의 변화가 시장에 미칠 영향에 대한 주의가 필요합니다.

현재 10년 평균 대비 최소 두 배 이상의 설비 투자가 이루어지고 있습니다. 여도은은 "10년 평균 대비 최소 두 배 이상의 설비 투자가 이루어지고 있다. 물량이 내년도에 나오겠죠. 자, 그러니까 저는 소부장 기업들 포함해서 이 물량 사이클을 토해낼 수 있는 많은 기업들의 수혜는 실제 숫자로 확인되는 우리가 모멘텀은 내년도일 거다."라고 설명했습니다. 이는 내년에 소부장 기업들을 포함한 많은 기업들이 실제적인 물량 사이클 수혜를 입을 것이라는 전망으로, 반도체 장비 수요 회복의 신호로 해석됩니다.

내년도 건설 업종은 비거주용 수주 증가로 흥미로운 기회를 맞이할 것으로 보입니다. 여도은은 "저는 일단 건설 업종 내년도에 되게 흥미롭게 보고 있습니다. 비거주용이면은 산업용, 엔지니어링, 공장 이런 것들이죠. 네. 원래 건설주는 주택의 이익이 압도적입니다. 근데 이번엔 되게 특이한 비거주형 비주택 시장에서 모멘텀이 오고 있다."라고 분석했습니다. 데이터 센터 및 반도체 공장 증설 등의 수혜가 예상되며, 해외 수주 부진을 국내 비주거용 물량으로 상쇄할 수 있을 것으로 전망됩니다.

파월 의장은 연설에서 인플레이션 문제를 강조하면서도 금리 인상 가능성을 언급했습니다. 하지만 동시에 물가가 두 번 좋게 나온 사실도 인정하며, 이것만으로 금리를 올리지 않을 것이라 생각하지 말라고 모순적인 화법을 구사했습니다. 김장열은 "인플레이션이 상당히 문제야. 그래서 우리는 금리를 올릴 수밖에 없어. 하지만 뭐 두 번 정도 물가가 좋게 나왔던 것도 사실이야. 근데 그것만으로 물가를 안 올린다고 생각하지 마."라고 그의 발언을 요약했습니다. 이러한 골든 램지 식의 칭찬과 비판을 오가는 화법은 결국 시장이 긴축 메시지로 해석하게 만들었으나, 동시에 혼란을 겪게 했습니다.

과거 비트코인에 대해 부정적이었던 금융권의 태도가 변화하고 있습니다. 요즘에는 비트코인 자체보다는 기존 금융 자산의 토큰화(RWA) 및 인프라 구축에 집중하는 모습입니다. 김준우는 "예전에는 뭐 비트코인이 안 좋다라는 이야기를 했었다라면 요즘은 비트코인이 안 좋다라는 거에 대한 판단을 하시는 분은 그냥 거의 없고 아예 훨씬 더 중요하게 보는 다른 거에 대한 강조를 하면서 투자를 하고 있다."라고 설명했습니다. 미래에셋의 코빗 인수 등을 예로 들며, 고객 기반과 인프라 확보가 금융권의 핵심 디지털 자산 전략으로 부상하고 있습니다.

부동산 토큰화가 진전되면서 실질적인 유동성 한계가 지적되고 있습니다. 개별 건물마다 특성이 달라 유동성이 분산되는 문제가 심각하게 나타나고 있습니다. 김준우는 "개별 공식적인 2차 유통 시장이 많이 만들어져 있지 않거든요. 예. 그리고 그 유동성이 하나로 결집이 되는게 아니라 건물 건물로 모두 다 분산이 돼 있다는 측면에서 유동성 분산이 너무 심각하게 이루어지기 때문에"라고 지적하며, 개별 공식적인 2차 유통 시장의 부재와 유동성 분산 문제를 강조했습니다.