금리 인상해도 증시 견조, 반등 명분은 부족

현재 20일, 60일, 120일 이동평균선이 한곳에 모이는 이례적인 상황이 나타났다. 이는 세 이동평균선이 이토록 근접하는 것이 매우 오랜만임을 의미하며, 시장 에너지가 엄청나게 응축되고 있음을 시사한다. 따라서 시장은 상방 또는 하방으로 큰 변동성이 폭발하기 직전의 상태에 놓여 있다.

FOMC 결과 발표 이후 당분간 큰 거시경제 이벤트가 없어 시장의 방향성을 결정할 뚜렷한 동력이 부족하다. 다음 주는 추석 연휴로 인해 월요일부터 수요일까지 3영업일만 거래가 진행되며, 이로 인한 수급 공백과 불확실성이 더해질 전망이다. 시장은 명확한 방향성 없이 관망세가 지속될 것으로 보인다.

현재 시장은 기업 실적이 좋음에도 불구하고 추가 상승의 뚜렷한 명분이 부족한 모순적인 상황이다. 반대로 고금리, 고유가, 지정학적 리스크 등 하락을 유발할 수 있는 요인들 또한 상존한다. 이로 인해 시장은 저점이 높아지는 동시에 고점도 뚫리지 않는 횡보 흐름을 보이고 있다.

원달러 환율은 현재 원화 강세가 유지되면서 상단이 제한되는 흐름을 보인다. 1,350원에서 1,400원 사이의 박스권에 갇혀 있을 가능성이 매우 높은 상황이다. 과거와 달리 1,400원을 돌파한 후 급등하는 흐름은 나타나지 않을 것으로 예상된다.

매일의 시장 예측이 틀릴 수 있음을 인정하고, 투자자들은 예측의 한계를 인식해야 한다. 현재 시장이 급락할 것으로 예상되지는 않으므로, 전략적으로 부분 매도를 연습해보는 것이 좋다. 이는 손실 위험에 대비하기 위한 분할 매매의 일환으로 권고되는 조치다.

이는 펀드 매니저의 매니지먼트 조언과 유사한 방식으로 진행될 것이다.

청취자의 일반적인 포트폴리오는 삼성전자와 SK하이닉스에 50% 이상 투자하고 있는 것으로 가정한다. 나머지 자산 중 30%는 과거에 매수하여 손실을 보고 있는 2차전지 관련 주식 등에, 20%는 현재 수익 중인 자산에 투자하고 있는 것으로 전제한다.

지수를 매수한 다음, 네이버나 카카오와 같이 부진한 종목들의 비중을 축소하는 방식으로 대응하면 국내 시장에서는 무조건 수익을 얻을 수 있다는 분석이다. 이는 인공지능(AI)을 활용한 롱숏 전략의 예시로도 활용될 수 있다.

유가가 주중에 크게 올랐음에도 시장 하락을 성공적으로 방어하는 모습을 보였다. 이는 주식 시장의 하방 경직성이 매우 강하다는 것을 입증한다. 이 정도의 악재라면 통상 5%가량 하락해도 이상하지 않을 상황이었으나, 시장이 잘 버퀅ㅆ다는 평가다.

연방준비제도(연준)가 효과적인 연방 기금 금리(EFFR) 관리 범위를 활용하는 방식은 단순한 실무적 판단을 넘어선다. 연준은 돈을 풀고 싶을 때는 금리 범위를 3.75%로 내리고, 돈줄을 죄고 싶을 때는 4%로 끌어올리는 등 임의적으로 조정한다. 이는 통화 정책의 여력을 확보하기 위한 일종의 '꼼수'로, 시장에 대한 연준의 과도한 간섭이라는 비판을 피할 수 없다.

역사적으로 일본의 '천하인'이나 중국 삼국지의 조조처럼 권력자에 대해서는 관대함이 존재했다. 현재 한국 사회는 도널드 트럼프 전 대통령에게도 이와 유사한 면죄부적 시선을 보내고 있다. 그러나 만약 우리나라 대통령이 비슷한 행태를 보인다면, 대중은 이를 용납하지 못할 것이라는 이중적인 태도를 지적한다.

도널드 트럼프 대통령의 1기 재임 기간(2016-2020년) 초기에는 주요 핵심 참모들이 '어른들의 축' 역할을 하며 트럼프를 제어하려 노력했다. 당시 국방장관 제임스 매티스, 국무장관 렉스 틸러슨, 비서실장 존 켈리 등이 그 역할을 맡았다. 2016년 대통령 당선 당시 트럼프 자신도 얼떨떨해 했지만, 2018년부터 트럼프는 폭주하기 시작했고 이들 참모들도 하나둘 반트럼프 노선으로 돌아서며 이탈했다.

도널드 트럼프가 2기에 백악관에 데려가고 장관으로 임명할 측근들의 가장 큰 기준은 '충성도'였다. 능력이나 적합도보다는 자신에게 충성하는 태도를 최우선으로 삼았다. 이는 트럼프가 스스로를 왕으로 여기는 왕정적 사고방식을 가졌음을 시사하며, 권한 위임에 대한 오해를 드러낸다. 이러한 인사 원칙은 공화당의 인적 구성에도 큰 변화를 가져왔고, 이는 민주주의의 불안 요소로 작용할 수 있다는 우려를 낳는다.

연방준비제도(연준) 의장에 대한 일반적인 평가는 도널드 트럼프 전 대통령이 임명했기 때문에 부자들과 시장을 위해 행동할 것이라는 의견이 지배적이었다. 그러나 연준 의장은 최근 미국 국민의 50% 이상이 금융자산이 없고 물가 변동에 생활비 측면에서 큰 영향을 받는다는 점을 언급했다. 그는 서민을 위한 물가 안정을 강조하며, 이러한 발언은 그에 대한 기존의 평가를 재고하게 만들었다. 연준 의장이 금융 지식보다 인문사회적 소양이 깊다는 배경도 그의 정책 방향에 영향을 미치는 것으로 보인다.

1970년대 아서 번즈가 연방준비제도(연준) 의장이던 시절, 금리 정책은 일관성이 없이 들쑥날쑥했다. 그는 그때그때 상황에 따라 금리를 내렸다가 올리기를 반복하며 인플레이션 관리에 실패했고, 이로 인해 연준 의장 중 평가가 좋지 않은 인물로 분류된다. 지미 카터 정부 당시 밀러 의장 또한 단기 재임 기간 동안 정책적 실패를 경험했다. 이러한 실패의 역사 속에서 폴 볼커가 등장하며 상황은 반전됐다. 볼커는 취임하자마자 금리를 20%까지 인상하는 초강경 긴축 정책을 펼치며 인플레이션을 잡기 위해 강력하게 나섰다.