글로벌 위험 선호 회복, 7천선 방어

미국 국채 금리 안정과 연준 신뢰 회복, 빅테크 기업의 이익 상향 흐름은 7천선 방어의 근거가 된다.

미국 국채 금리의 안정과 연방준비제도(Fed)의 독립성에 대한 시장의 신뢰 회복이 미국 국채 가격 상승을 견인하며 금융 시장 안정에 기여하고 있다.

미국 빅테크 기업들의 실적이 양호하게 발표되고 이익 추정치가 상향 조정되는 흐름이 관찰되며, 원화 강세가 외국인 수급 유입에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.

배당락으로 인한 이론적 지수 하락폭은 약 1.5%에서 2% 수준으로 예상되며, 배당금 예상 규모는 약 80조 원에 달한다.

현재 시장에서는 배당락에 대한 우려가 이미 선반영된 것으로 판단되며, 중장기적인 우상향 곡선 기조에는 변함이 없을 것으로 분석된다.

비록 7천선이 잠시 깨졌으나, 이지은 연구위원은 AI 관련 케펙스(CAPEX) 투자가 지속되면서 시장이 AI의 확장성에 다시 한번 베팅하고 있다고 진단했다.

마이크론의 실적 발표가 AI 성장 베팅의 분기점이 될 것으로 보이며, 국제 유가 하락 가능성은 금리 인상 우려를 상쇄하는 요인으로 작용한다.

시장 심리가 AI 성장성에 집중되면서 7천선 회복 가능성 또한 점쳐진다.

이경수 하나증권 수석연구위원은 과거에도 기준금리 인상 속에서 텀 프리미엄이 축소된 사례가 두 차례 있었다고 언급했다.

금리 상승은 통상 경기 부담으로 텀 프리미엄을 높이지만, 예외적으로 축소되는 현상은 시장의 위험 선호 현상을 반영하는 것으로 해석된다.

금리 자체보다 기업의 성장성, 즉 인터넷, 클라우드, AI 같은 신기술에 대한 기대감이 더 큰 변수로 작용하며, 성장 패러다임 변화기에는 금리가 높아도 주가가 동반 상승하는 패턴이 나타났다.

현재 시장은 물가와 주가 상승 억제를 위해 금리를 올리는 역금융 장세의 성격이 짙다는 분석이다.

과거 시장 사이클과 달리 AI라는 새로운 성장 요소가 실적 하락을 방어하는 역할을 하고 있으며, 지정학적 리스크 등 예상치 못한 위기가 없다면 현재의 금리 인상 기조는 AI 생태계 하에서 나쁘지 않은 환경으로 판단된다.

텀 프리미엄이 급격히 축소될 때는 일반적으로 중소형주가 강세를 보이는 경향이 있었으나, 현재는 고금리 상황임을 고려할 때 대형주와 중소형주가 공존하는 상승세가 예상된다.

신용융자 잔고가 높은 종목군은 시장의 위험 선호도를 보여주는 '스마트 머니' 지표로 해석될 수 있다.

고금리 환경에서 투자 지표로 저평가 여부보다 ROE의 중요성이 강조된다.

텀 프리미엄 축소 시 낙폭 과대주가 강세를 보이는 것은 외국인 수급 유입에 따른 숏커버링 효과 때문이며, 단기 낙폭이 과도하면서 ROE가 높은 종목을 골라 중기적으로 투자하는 전략이 성과에 유리하다.

개인 투자자 또한 중소형주를 단기 매매하는 패턴이 늘어났으며, 시장은 테마 중심의 장세로 복귀하는 모습이다. 자사주 매입 기간 삼성전자·SK하이닉스보다 중소형 종목이 가볍게 움직이는 수급 요인이 작용했다는 분석이다.

개인 투자자 역시 중소형 종목을 짧게 매매하는 패턴이 증가하고 있으며, 과거 대형주 장세에서 벗어나 중소형주 및 테마 위주의 시장으로 회귀하는 모습이 나타난다.

단기 변동성이 확대되는 구간이므로 추격 매수보다는 AI 인프라 중심의 순환매가 지속되는 가운데, 시장이 강하게 보는 종목군이 눌렸을 때 매수하는 전략이 유효하다.

시간적 여유를 가진 투자자라면 지금 시장을 대응 가능한 구간으로 평가할 수 있다.

환율 효과로 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 눈높이가 하향 조정됐다. 공급 제한 상황에서 마이크론이 이번 실적 발표를 통해 가격 상승을 확인시켜 줄지가 향후 흐름의 관건이다. 마이크론이 긍정적인 가이던스를 제시한다면, 낮아진 눈높이는 오히려 시장에 기회로 작용할 여지가 있다.

마이크론이 실적에서 긍정적인 가이던스를 제시할 경우 시장은 성장 국면을 이어갈 것으로 보인다. 현재는 시간적 여유를 둔 투자자가 대응할 만한 구간이며, 낮아진 실적 기대치는 도리어 투자자에게 긍정적인 신호로 해석된다.

3분기 전반적인 실적 기대감은 1, 2분기만큼 크지 않으나, 내년 실적 전망치는 상향 중이다.

정유, 건설, 2차전지, 조선, 기계 업종의 컨센서스가 상승하고 있으며, 특히 삼성전기, 삼성SDI, 삼성화재, SK이노베이션, S-Oil 등의 종목에 관심이 필요하다.

정유 업종은 디젤 공급 부족과 정제 마진 확대에 대한 기대로 긍정적인 실적을 예상한다.

위험 선호도가 높아짐에 따라 시가총액 대비 거래대금이 높거나 주가 낙폭이 과한 종목군을 선별해야 한다. ROE가 높고 컨센서스 상향이 이루어지는 종목들에 주목할 필요가 있다.

리서치에 기반한 단기 트레이딩 전략을 병행하며 종목의 폭을 넓히는 운용이 요구된다. 지표를 토대로 한 체계적인 종목 선정이 뒷받침되어야 한다.