중동 불안 속 국제유가 상승, 미국 장기 국채 5%가 변곡점 될 수도

이자율 상승은 투자자들이 주식에서 더 높은 보상을 기대하게 만드는 투자 본성에 기반하며, 최근 연초와 작년 말부터 기업들은 자본적 지출(Capex)에 대한 부담을 겪고 있습니다. 시장 선점과 경쟁력 강화를 위해 타인 자본 의존도가 높아질수록 자본 조달 비용이 무위험 투자 수익률과 직결되면서 기업에 대한 부담이 커집니다. 이러한 부담은 결국 기업이 성장하고 버틸 수 있을지에 대한 의문으로 이어지며, 밸류에이션에 직접적인 영향을 미쳐 증시 전반에 복합적인 영향을 미칩니다.

30년물 국채는 현재 수요가 적기 때문에, 미국 장기 국채 금리의 기준은 10년물로 보아야 할 것 같습니다. 현재 시장에서는 10년물 국채 금리가 최대 5%까지 상승할 수 있다고 보는 시각이 있습니다. 이 5%는 주식 투자자들에게 중요한 기준점이 될 것으로 보입니다. 만약 10년물 국채 금리가 5%까지 올라가게 된다면 주식 투자자들은 투자를 조심할 필요가 있다는 신호로 해석될 수 있습니다. 반대로 5% 기준점에서 금리가 낮아지게 된다면 시장은 안도하는 모습을 보일 것으로 예상됩니다.

부외 금융은 기업의 재무제표에 잘 드러나지 않는 부분으로, 기업과 별도의 회계 기준을 사용하는 특수목적법인(SPC) 등과 연관되어 있을 가능성이 높습니다. 현재 시장이 위축되면서, 그동안 숨겨져 있던 부채에 대한 민감도가 높아지고 있습니다. 이는 투자자들이 단순히 좋은 상황만 바라보는 것이 아니라, 양방향의 가능성을 모두 열어두고 부채 리스크에 대비해야 하는 상황이 연출되고 있음을 의미합니다.

빅테크 기업 입장에서 에너지나 인프라 구매 약정이 지연된다는 것은 어딘가 병목 현상이 지속적으로 발생하고 있다는 의미입니다. 따라서 AI 투자의 핵심 병목 지점을 찾아야 하는데, 그 부분이 바로 전력 인프라가 될 것으로 예상됩니다. 물론 메모리에 대한 수요가 매우 강하지만, 메모리 생산을 위해서는 전력 인프라가 선행되어야 하기 때문에 전력 인프라를 안정적으로 확보할 수 있는 빅테크 기업을 선별하여 투자해야 합니다. 이제 AI 투자는 단순히 기술 개발을 넘어, 실질적인 계약 체결과 AI 금융이 어떻게 이루어지는지를 이해하는 것이 중요합니다.