수출 1조 달러 돌파 임박, 반도체 호황 뒤의 통상 압박 우려

올해 우리나라 연간 수출이 사상 처음으로 1조 달러를 넘어설 것으로 보인다. 올해 1월부터 11월 10일까지 수출액은 9,637억 달러이며, 363억 달러만 더 채우면 1조 달러를 돌파하게 된다. 관세청 추세로 보면 다음 주쯤 돌파할 것이라는 전망이다.

역사적인 기록인 만큼 돌파 시점을 정확히 잡으려고 방송 측은 24시간 모니터링까지 하고 있다고 전했다.

무역은 누군가 많이 팔아서 흑자를 보면 그 상대는 많이 사서 적자를 보고 있다는 뜻이다. 통상 관료들은 이런 숫자가 나오면 긴장한다. 미국은 무역적자를 우리가 손해 보고 있다는 증거로 얘기해 왔기 때문에 한국이 자주 거론된다.

미국 입장에서 한국을 상대로 한 적자가 이렇게 크게 늘어난 것은 거의 메모리 반도체 때문이라는 설명이다. AI 수요가 늘면서 메모리 물량도 오르고 가격도 뛰었고, 이에 따라 미국이 한국의 메모리 독주에 제동을 걸려 할 것이라는 얘기가 나온다. 한국의 흑자가 돌출된 수준이어서 이례적인 방식으로 손보려 할 가능성도 보인다는 시각이 함께 제기됐다.

1980년대 메모리 최강국은 일본이었다. 도시바와 히타치 같은 회사들이 시장을 주도했고, 디램 점유율은 한때 80%까지 올랐다. 이 때문에 지금의 한국과 상황이 매우 비슷하다는 평가가 나온다. 당시 미국은 일본을 견제하며 환율 조정 등 여러 제재를 가했고, 그 과정에서 일본 회사들의 점유율이 삼성과 SK하이닉스로 넘어갔다.

다만 당시 일본과 지금의 한국은 차이도 적지 않다. 당시에는 메모리 가격이 지금처럼 비싸서가 아니라 너무 싸서 문제였다. 불황이 오면 보통 디램 업체들은 감산으로 생산량을 줄여 대응하지만, 일본 업체들은 적자를 감수하면서 가격을 크게 낮췄고, 이로 인해 경쟁자들이 힘들어졌다. 지금 한국 메모리는 수요에 비해 공급이 부족해 가격이 오른 상황이라는 점에서 미국의 해법도 달라질 수 있다는 설명이다.

출연자들은 지금 미국이 한국을 죽이기에 나서기는 어렵다고 봤다. 현재 메모리는 수요에 비해 공급이 부족해 가격이 올라 있는데, 한국 기업을 억누르면 공급이 더 줄어 가격이 더 오를 수 있기 때문이다. 이 경우 미국 스스로 제 발등을 찍는 셈이 될 수 있어, 한국 반도체를 작정하고 죽이려 할 가능성은 낮다는 것이 일반적인 시각으로 소개됐다.

다만 장면이 비슷해 보인다는 점은 함께 짚였다. 당시 전 세계 시가총액 상위 10위권 가운데 일본 회사가 절반 이상을 차지했던 것과 비교하면 우리나라는 아직 그 정도는 아니라는 설명이다.

미국이 쓸 수 있는 카드로 두 가지가 거론됐다. 첫째는 무역수지 적자가 불만인 만큼, 한국 기업에 미국 안에 공장을 더 짓도록 요구하는 방식이다. 미국에서 만들어 팔면 수출로 잡히지 않기 때문이다. 실제로 이런 투자 압박은 이미 계속돼 왔다는 설명이다.

둘째는 국내 디램 시장이 삼성전자, SK하이닉스, 미국 마이크론 등으로 사실상 과점돼 있다는 점과 관련된다. 메모리 가격이 높은 데는 이런 과점 구조도 영향을 주는 만큼, 미국이 디램 시장에 새로 진입할 경쟁자를 물색할 가능성도 제기됐다. 과거 일본을 견제할 때 새 경쟁자로 선택된 것이 삼성이었던 만큼, 이번에도 같은 방식이 나올 수 있다는 이야기다.

출연자는 과거 미국의 일본 견제 때 한국이 덕을 톡톡히 봤다며, 이번에는 한국을 견제하는 것 아니냐는 물음을 던졌다. 이를 뒷받침하는 사례로 미국 매체 보도가 인용됐다. 보도에 따르면 대만 TSMC가 엔비디아의 요청을 받고 디램 생산을 검토했다고 한다. TSMC는 파운드리에 집중하겠다며 선을 그었다고 전해졌다.

출연자들은 TSMC가 디램을 만들 수는 있지만 삼성과 하이닉스가 내는 속도와 가격에는 쉽지 않을 것이라고 봤다. 메모리 디램은 만들 수 있는 것과 꼭 만들어야 하는 것이 다를 수 있다는 설명도 이어졌다.

네이버는 올해 안에 물류 전문 자회사를 세우고 2030년까지 총 1조 원을 투자하겠다고 밝혔다. 쿠팡의 로켓배송에 정면으로 맞서기 위한 승부수다. 다만 쿠팡처럼 땅을 사서 물류센터를 직접 짓는 방식은 아니다. 창고는 빌려 쓰고 두뇌만 네이버가 집중해서 쓰는 변형된 형태라고 볼 수 있다.

새로 세우는 물류 자회사는 CJ대한통운 같은 기존 협력사의 물류 창고를 임차하고, 그곳에 첨단 자동화 시스템을 설치한다. 실제 보관과 운송 현장은 전문 택배사가 맡는다. 네이버는 축적된 데이터로 지역별로 어떤 물건이 곧 팔릴지 예측해, 주문이 들어오기 전에 상품을 근처 동네 창고로 옮겨 두었다가 결제가 되면 바로 배송하는 방식을 쓴다는 설명이다.

네이버가 물류라는 험지에 승부를 거는 이유는 실적에서 드러난다. 3분기 매출은 3조 4,724억 원으로 전년 대비 10% 넘게 늘어 6분기 연속 최대치를 경신했다. 그러나 같은 기간 영업이익은 20% 넘게 줄었다. AI 경쟁력을 높이기 위한 인프라 투자 비용과 마케팅 비용이 30% 넘게 급증하면서 전체 영업비용이 3조 원을 넘어섰기 때문이다.

수익 구조를 흔드는 것은 검색 시장의 변화다. 사용자가 AI 챗봇이 정리한 요약 답변만 읽고 창을 닫아 버리는 이른바 제로클릭 현상이 빠르게 퍼지고 있다. 이렇게 되면 화면에 머무는 시간이 줄어 배너 광고 노출이 떨어지고 수익성도 낮아진다. 이에 네이버는 새벽배송 같은 쇼핑으로 사용자를 플랫폼에 묶어 두고, 새로운 AI 서비스에서 돌파구를 찾겠다는 전략이다. 검색하러 들어가던 네이버를 물건 사러 들어가는 네이버로 바꾸겠다는 뜻이다.

인공지능 사업에서는 해외에서 데이터센터를 짓고 빌려주는 AI 팩토리 사업이 가시적인 성과를 냈다. 지난 9월 글로벌 자산운용사 브룩필드, 엔비디아와 손잡고 사업을 시작한다고 발표한 뒤 두 달 만에 미국 빅테크를 대상으로 2조 원 규모의 첫 공급 계약을 따냈다. 내년 상반기부터 본격적인 매출이 발생할 예정이며, 이는 초기 공급 규모의 10% 정도에 해당한다.

역할은 네이버가 운용하고, 엔비디아가 칩을 공급하며, 브룩필드가 투자를 맡는 구조다. 네이버는 데이터센터를 빅테크에 빌려주고 임대료를 받는 임대업자의 역할을 맡는 셈이다. 최근 미국 중간선거에서 민주당이 크게 승리하면서 향후 미국의 신규 데이터센터 건설이 어려워질 것이라는 예상이 나오는 가운데, 이미 부지를 확보한 곳에 수요가 급격히 몰리고 있다는 설명도 덧붙었다.

미국에서는 10여 개 기업과 추가 계약을 논의 중인 것으로 알려졌다. 이 계약이 모두 체결되면 증권가에서는 영업이익이 1조 5천억 원 정도 늘어나는 효과가 있을 것으로 보고 있다.

국내에서는 일반 이용자를 겨냥한 AI 에이전트 비서 앱을 선보일 계획이다. 메타의 뮤즈, 피클 같은 AI 비서 서비스가 대중화되는 흐름에 맞춘 것이다. 출연자들은 AI 비서가 전화를 대신 걸어 문의하고 결과를 보고하는 식의 활용을 소개하며, 네이버가 이런 서비스를 새로운 수익 모델로 삼으려 한다고 전했다.

일부 신흥국은 국채를 금융회사에 담보로 맡기고 달러를 빌리는 방식을 쓰고 있다. 세계은행 보고서에 따르면 콜롬비아, 아르헨티나, 앙골라, 세네갈, 나이지리아 등이 이런 방식으로 외화를 조달하고 있다. 콜롬비아는 지난해 약 93억 달러, 우리 돈으로 13조 원이 넘는 달러를 빌렸고, 세네갈은 약 11억 달러를 조달했다. 나이지리아는 올해 최대 50억 달러를 마련할 수 있는 계약을 체결했다.

이때 쓰이는 방식은 총수익스왑(TRS)이다. 정부가 국채를 금융회사에 맡기고 달러를 받되, 국채의 이자와 가격 변동에 따른 손익까지 계약에 포함하는 거래다. OECD에 따르면 일반 해외 국채 발행보다 금리를 1.5~2%포인트 낮출 수 있다. 세네갈은 국채를 직접 발행하면 연 11~12% 수준이지만 이 방식으로는 연 한 자릿수로 빌릴 수 있었다. 다만 콜롬비아는 93억 달러를 빌리면서 약 151억 달러어치의 국채를 담보로 맡겼다. 금융회사는 가격 하락을 감안해 시장가 100달러인 국채도 담보로는 70~80달러만 인정한다.

우리나라는 국채를 담보로 달러를 빌리는 방식을 쓰지 않는다. 대신 해외에서 달러를 조달하는 방식을 주로 쓰는데, 외국환평형기금채권, 줄여서 외평채가 대표적이다. 올해 2월에는 30억 달러 규모의 외평채를 발행했다. 내년에는 외평채 발행 한도가 올해 50억 달러에서 역대 최대인 80억 달러로 늘어난다. 대미 투자에 필요한 달러를 확보할 수 있도록 준비하는 것이다.