9월 증시, 장기 금리와 AI가 변수

이는 연방준비제도(연준)의 립서비스와 더불어 재무부의 국채 매입 행동이 병행되는 형태이다. 이들의 목표는 인플레이션 억제뿐만 아니라 장기 국채 시장의 안정화를 꾀하는 데 있다.

현재 2년물과 10년물, 그리고 30년물 금리 스프레드가 평탄화되는 현상이 나타나고 있다. 이는 채권 거래자들이 연준이 인플레이션을 성공적으로 억제하기 시작할 것이라고 믿고 있음을 시사한다. 단기 수익률과 장기 수익률 간의 스프레드 차이가 좁아지는 것은 일반적으로 경기 침체 신호로 해석될 수 있으나, 현 상황에서는 연준의 인플레이션 억제에 대한 시장의 신뢰가 반영된 것으로 보인다.

워시가 인플레이션에 대한 발언을 했음에도 불구하고, 시장은 재정적자와 부채 문제를 더 심각하게 우려하고 있다. 이는 워시가 국채 시장에서 주요 관심사가 아니었던 싸움에서 승리했을 가능성을 시사한다.

현재 장기 금리가 지속적으로 상승하는 주요 원인은 미 정부의 부채 증가와 막대한 재정적자에 대한 우려로 인한 장기 채권 매도세 때문이다. 여기에 인공지능 데이터 센터 구축 자금을 조달하기 위해 하이퍼스케일 기업들이 대량의 장기 회사채를 발행하면서 문제가 더욱 심화되고 있다. 이들 기업이 막대한 투자 자금을 확보하려 미 정부와 직접적으로 경쟁하면서 금리 상승 압력이 가중되고 있다.

워시는 6조 7천억에서 6조 8천억 달러 규모의 대차대조표 축소를 검토하면서도, 자금 시장에 혼란을 주지 않기 위한 구체적인 방법론에 대해서는 침묵을 지키고 있다. 반면 베센트는 자사주 매입 프로그램과 스테이블 코인 활용을 통해 장기 금리를 낮추려는 시도를 하고 있다. 이들의 다른 접근 방식은 시장에 다양한 영향을 미 미칠 것으로 예상된다.

이러한 지표들은 투자자들이 극단적인 공포나 탐욕에 휩싸이지 않고 비교적 안정적인 심리 상태를 유지하고 있음을 보여준다.

이는 주당순이익(EPS) 성장률 대비 주가수익비율(PER)이 낮아 성장 잠재력이 충분하다는 의미이다. 특히 나스닥 시장 역시 높은 성장 잠재력을 지니고 있는 것으로 평가되고 있다.

8월 한 달간 나스닥 지수는 6.06% 상승하며 견조한 흐름을 보였다. 연초 대비(YTD) 수익률 기준으로 에너지 섹터는 40% 이상의 높은 수익률을 기록하며 가장 좋은 성과를 냈다. 그 뒤를 이어 기술주 역시 강세를 보였는데, 이는 에너지 및 기술주 중심의 투자가 높은 수익을 가져왔음을 시사한다.

이는 단순히 기본적인 인덱스에 투자하는 것보다 특정 업종을 전략적으로 선택하는 것이 훨씬 높은 수익률을 가져올 수 있음을 보여준다. 따라서 투자자들은 업종 선택에 있어 신중한 접근이 필요하다.

원재료(베이직 머티리얼즈) 섹터가 큰 폭으로 상승하고 있는데, 이는 공급보다 수요가 많다는 것을 의미한다. 이러한 원재료 가격 상승은 공급자들이 제품 가격에 이를 전가할 가능성이 크기 때문에, 궁극적으로 소비자 물가 상승률을 야기할 수 있다. 이에 따라 인플레이션 압력이 다시 높아질 수 있다는 우려가 제기된다.

20년물 국채(TLT)의 가격이 지속적으로 하락하고 있으며, 이에 따라 금리 또한 계속해서 상승하고 있는 추세다. 현재 상황에서는 장기채에 투자할 시기가 아니라고 판단된다. 금리가 효과적으로 통제되지 않는다면, S&P 500 지수의 추가적인 상승도 제한될 수 있다. 이는 채권 시장의 불안정성이 주식 시장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.

9월에는 반도체 시장에 조정이 있을 가능성이 제기된다. 반도체 지수는 금리에 민감하게 반응하며, 지난달에도 한 차례 큰 폭의 하락을 경험했다. 차트 분석 결과 영망치(Inverted Hammer) 패턴이 발생하여 단기적인 하락 압력을 시사한다. 그러나 10월 이후에는 계절적으로 상승하는 데이터가 존재하여 장기적인 전망은 긍정적일 수 있다.

이는 한 회계연도의 마지막 달이 9월이라는 의미이며, 이 시기에는 딜러샵에서 텍스컷(세금 감면) 등의 판매 프로모션이 증가하는 경향이 있다. 또한, 주식 시장에서는 기관 투자자들의 포트폴리오 리밸런싱과 매도 현상이 많이 발생할 수 있어 시장의 변동성이 확대될 수 있다.

이는 AI 수요가 폭발적으로 증가하는 가운데 생산 능력이 이를 따라가지 못할 것이라는 전망을 반영한다. 엔비디아의 이러한 성장 목표는 AI 시장의 강력한 성장세를 뒷받침한다.

인공지능(AI)을 운용하는 데 있어 가장 큰 비용 요소 중 하나는 전력으로, 전체 운영 비용의 15%에서 20%를 차지한다. 2028년에는 AI 관련 전력 소비량이 연평균 32% 성장할 것으로 전망된다. 구글과 스페이스X 같은 하이퍼스케일 기업들은 전력 효율성 개선에 집중하며 AI 데이터 센터의 운영 비용 절감에 힘쓰고 있다.

앤스로픽(Lab A)과 오픈AI(Lab B)를 비교 분석한 결과, 오픈AI는 운영 비용이 상대적으로 높은 것으로 나타났다. 반면 앤스로픽은 추론 이익 마진 및 총 마진에서 우위를 보였다. 이는 앤스로픽이 더 효율적인 비용 구조를 가지고 있거나, 수익 창출 모델에서 더 유리한 지점을 확보하고 있음을 시사한다.

특히 세일즈포스 대비 오케스트레이션 및 하네스(Harness) 분야에서 우위를 점하며 경쟁력을 강화하고 있다. 클라우드 컴퓨팅 성장 가속화와 AI 수요 초과 현상 속에서 마이크로소프트는 강력한 입지를 구축하고 있다.

S&P 500 기업들은 2분기에 전년 대비 50%라는 이례적인 주당순이익(EPS) 증가율을 기록했으며, 4분기에는 35%에 육박하는 높은 성장률을 보일 것으로 예상된다. 이는 평균 성장률 12.7%를 훨씬 상회하는 수치이다. 하지만 이러한 급격한 수익 증가 속도가 지속 불가능할 수 있다는 경계심이 필요하다. 특히 엔트로픽이나 오픈AI 같은 기업들의 미실현 시가평가이익이 실적에 반영되었을 가능성이 있어, 실제 현금 흐름과 괴리가 있을 수 있다는 점을 주시해야 한다.