코스피 9월 증시, 변동성 장세 유의

박현상 이사는 최근 코스피 시장이 하루에 200포인트씩 급변하는 큰 변동성을 보이고 있어, 이를 활용한 단기 매매 전략을 제안했다. 그는 지수 레버리지 상품을 활용하여 3~4%의 수익률을 목표로 하는 매매가 가능하다고 설명했다. 현재 은행 금리가 4% 내외임을 고려할 때, 이 정도의 단기 수익률은 충분히 매력적이며, 시장 참여자들이 적극적으로 매매 플레이를 할 것을 권장했다.

진행자는 코스피가 다시 7,000선에 도전하기 위해 가장 중요한 변수로 매크로 환경과 국채 금리 추이를 꼽았다. 박현상 이사는 특히 미국 국채 금리 변화에 주목해야 한다고 강조했다. 현재 미국 10년물 국채 금리가 4.28%, 30년물 국채 금리가 5.3%에 근접하고 있어, 이는 국내 증시에도 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 또한, 미국 성장주와 국내 증시간의 탈동조화 현상과 반도체 기업의 자사주 매입 및 소각에 대한 기대감이 시장에 영향을 미치고 있다고 덧붙였다.

이정윤 세무사는 변동성이 큰 장세에서는 원금 손실 가능성 또한 커진다는 점을 항상 인지해야 한다고 조언했다. 작년 4월부터 올해 6월 19일까지 코스피가 1년 2개월간 4배 가까이 상승했지만, 6월 19일부터 7월 29일 약 한 달 반 동안 9,300에서 5,200까지 40% 이상 조정받는 등 급격한 등락이 반복되고 있다는 것이다. 이러한 시장 환경에서는 저점 매수와 고점에서의 비중 축소를 통한 현금 확보 전략이 유효하며, 변동성이 확대될수록 투자금을 축소하여 리스크를 관리하는 것이 중요하다고 강조했다.

이정윤 세무사는 과거 우리나라 증시의 대세 상승장은 외국인과 기관의 쌍끌이 순매수가 있었을 때 주로 나타났다고 설명했다. 반면 최근 1년 2개월간의 상승장은 개인 투자자들의 매수가 주도한 양상이었다. 현재 환율이 1,450원대까지 상승하고 외국인들이 100조 원대 순매도를 이어가고 있어, 과거와 같은 대세 상승장을 기대하기는 어렵다는 분석이다. 하지만 최근 환율 안정과 외국인 순매수 전환 징후가 포착되고 있어, 앞으로의 수급 변화에 주목할 필요가 있다고 덧붙였다.

최근 반도체 업종 내에서는 대형주와 소부장(소재·부품·장비) 간의 주가 흐름이 엇갈리는 현상이 심화되고 있다고 박현상 이사는 분석했다. 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 상승하면 코스닥 소부장 기업들의 주가는 상대적으로 정체되거나 하락하는 경향을 보인다. 반대로 삼성전자와 SK하이닉스가 하락하면 코스닥 소부장 기업들의 주가가 오르는 역의 상관관계가 뚜렷하게 나타나고 있다.

작년에는 코스피가 75% 상승할 때 코스닥은 35% 상승에 그쳤고, 올해는 코스피가 50% 상승한 반면 코스닥은 오히려 마이너스를 기록하는 등 코스피가 상대적으로 강세를 보였다. 그러나 박현상 이사는 8월부터 코스닥 시장이 15% 상승하며 분위기 반전을 시작했다고 언급했다. 그는 삼성전자와 SK하이닉스보다 코스닥 반도체 소부장 종목들이 8월에 더 좋은 흐름을 보일 확률이 60~70%로 높다고 전망했다.

박현상 이사는 AI 관련주로의 쏠림 현상이 점차 완화되면서 비 AI 종목 중에서도 상승 여력이 있는 업종에 주목할 필요가 있다고 강조했다. 특히 최근 2개월간 화장품 관련주들이 지수 대비 강세를 보이며 상대적으로 견조한 흐름을 유지하고 있다고 설명했다. 대표적인 화장품 대장주로는 아모레퍼시픽, LG생활건강, APR, 달바글로벌, 한국콜마, 코스맥스 등이 언급됐다.

중동 지역에서의 전쟁 가능성은 유가에 직접적인 영향을 미치며, 유가 급등은 모든 국가의 물가 지표에 절반 이상을 좌우할 정도로 파괴력이 크다고 박현상 이사는 경고했다. 특히 이란과 미국 간의 전쟁이 격화될 경우 경제 전반에 심각한 악영향을 미칠 수 있다는 분석이다. 지난 3월 유가가 100달러를 돌파했을 당시 기술주들이 폭락했던 사례를 들며 유가 변동성에 대한 주의를 당부했다.

박현상 이사는 코스피 지수에 대한 자신의 분석이 박스권 뷰에 기반하고 있다고 밝혔다. 좁게는 6,000에서 7,000, 넓게는 5,500에서 7,500 포인트를 박스권으로 예상하고 있다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피 시가총액의 50% 이상을 차지하는 만큼, 이들 반도체 대형주의 주가 흐름이 지수 전체를 좌우할 것이라고 내다봤다. 그는 V자형 반등보다는 당분간 박스권 흐름이 유지될 가능성이 높다고 전망했다.

박현상 이사는 삼성전자와 SK하이닉스의 외국인 지분율이 연초 대비 각각 3~4%와 2~3% 하락하여 이미 낮은 수준에 도달했다고 설명했다. 그는 외국인 지분이 이미 많이 빠진 상태이기 때문에 추가적인 대규모 급락 가능성은 높지 않다고 분석했다. 이는 반도체 대형주에 대한 외국인 매도세가 더 이상 강하게 나타나지 않을 수 있다는 긍정적인 신호로 해석될 수 있다.

박현상 이사는 증권사들이 주가 고점 시기에 과도하게 높은 목표주가를 제시했다가 시황이 변하면 목표가를 하향 조정하는 현상이 일반적이라고 지적했다. 그는 투자자들이 현재 주가에서의 변동성에 집중하고, 고점을 너무 과하게 설정하는 것을 경계해야 한다고 조언했다. 또한, 외국인 매도세에 대한 지나친 걱정은 할 필요가 없는 단계라고 덧붙였다.

SK하이닉스 주가 상승의 핵심 배경은 40조 원 규모의 자사주 소각 발표에 있다고 박현상 이사는 설명했다. 이는 예상보다 더 강력하고 빠르게 발표된 주주 환원 정책으로, 시장에 큰 안도감을 주었다. 이러한 자사주 소각은 SK하이닉스 내부자들이 자사 기업 가치에 대한 강한 믿음을 가지고 있음을 보여주는 신호로 작용했으며, 투자자들에게 긍정적인 메시지를 전달했다.

박현상 이사는 개별 기업의 자사주 소각과 같은 주주 환원 정책은 반도체 주가의 작은 '곁가지 줄기'일 뿐이라고 평가했다. 반도체 주가 흐름의 '큰 물줄기'는 결국 미국 금리 변화 가능성과 필라델피아 반도체 지수의 추이에 달려 있다고 강조했다. 투자자들은 미국 금리 인하 여부와 필라델피아 반도체 지수 변화를 큰 방향성 지표로 삼고, 개별 기업의 재료는 보조적인 전략으로 활용하는 것이 현명하다고 조언했다.

이정윤 세무사는 삼성전자와 SK하이닉스 중 하나를 선택해야 한다면 SK하이닉스를 선호한다고 밝혔다. 과거 삼성전자 시가총액의 1/4 수준이었던 SK하이닉스는 최근 그 격차를 크게 좁히고 있다. 이는 주로 고대역폭 메모리(HBM) 판매량을 중심으로 한 엔비디아 향 성장세가 강력하기 때문으로 분석된다. 재무제표상으로도 SK하이닉스가 삼성전자보다 높은 영업이익률과 성장률을 보여주고 있어, 성장성과 수익성 측면에서 SK하이닉스가 더 유리하다는 판단이다.