모건스탠리, 메모리 반도체 '매력적 진입점' 전환…코스닥 숏커버링 기대

7월 말까지 이어진 반도체 시장의 약세는 미국 헤지펀드들의 메모리 반도체 숏 포지션 때문으로 분석됩니다. 이들은 '월가의 펀딩 숏'이라 불리며 수급 압박과 레버리지 매도 폭주를 일으켰습니다. 특히 시타델에 넘어간 글로벌 헤지펀드들의 움직임이 영향을 미쳤습니다. 하지만 7월 말부터 현재까지 새로운 숏 포지션이 미국 시장에서 계속 진행되고 있는 것으로 파악됩니다.

그동안 메모리 반도체 시장의 '저승사자'로 불리던 모건스탠리의 존 킴 애널리스트가 이번 주말 보고서에서 메모리 반도체를 '매력적인 진입점(Attractive Entry Point)'으로 평가를 전환했습니다. 이는 그동안의 충분한 조정에 따른 것으로 보입니다. JP모건 역시 반도체 캐파(CAPA) 증가율이 가속화되고 있다고 분석했는데, 2023년 9%에서 2026년에는 43%로 증가하고 있으며, 메모리 비중이 전체 캐파 증가의 50% 이상을 차지하고 있다는 내용이 주말 사이에 발표되었습니다.

오늘 일본은행(BOJ) 금융정책 결정의 요약분 발표가 예정되어 있어 엔캐리 트레이드 방향성을 점검할 필요가 있습니다. 화요일은 일본 휴장이며, 한국은 8월 1일부터 10일까지의 수출입 동향을 발표할 예정입니다. 특히 반도체 수출 동향이 어떻게 나올지 주목해야 합니다. 지난 7월 수출이 주춤했지만, 8월 첫 열흘간의 결과는 반도체 업황의 중요한 지표가 될 것입니다.

지난 6월과 7월 미국 고용 지표가 좋았다는 평가가 있었으나, 이는 월드컵 효과를 제외하면 그렇게 뜨거운 상황은 아니라는 분석이 나옵니다. 연원 측례에 따르면 고용이 활발하게 일어나지도, 해고가 발생하지도 않는 정체 상태가 유지되고 있습니다. 그러나 기업 이익은 현재 좋아지고 있는 것으로 나타났으며, 이러한 기업 이익 성장이 향후 고용으로 이어질지 지켜봐야 할 시점입니다. 따라서 현재로서는 미국 경제를 크게 우려할 필요는 없을 것으로 보입니다.

이번 주 목요일 밤에는 미국의 생산자물가지수(PPI) 발표가 예정되어 있습니다. 또한, 반도체 장비 기업인 어플라이드 머티리얼즈도 같은 날 실적을 발표할 예정이어서 시장의 이목이 쏠리고 있습니다. 다음 주 8월 14일에는 미국 7월 소매 판매 및 소비 심리 지수까지 발표될 예정입니다.

다음 주 약 26일경에는 엔비디아의 실적 발표가 예정되어 있어 관련 종목에 대한 관심이 필요합니다. 또한, 그 다음 주에는 유니티 상장이 예정되어 있어 로봇 관련주를 보유하고 있다면 이러한 큰 모멘텀을 월요일에 점검할 필요가 있습니다. 이는 로봇 섹터에 새로운 투자 심리를 불어넣을 수 있는 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다.

장 시작 직후 선물 시장이 급등하면서 삼성전자가 강세를 보였습니다. SK하이닉스도 장 초반에는 약세를 보였으나, 오전 9시 11분 현재 3.8% 상승하며 시장을 주도하는 모습입니다. 현재 9시 11분까지의 흐름을 볼 때, 시장 참여자들은 긍정적인 분위기 속에서 주식 시장을 지켜보고 있습니다.

주말 동안 삼성전자와 SK하이닉스 관련 기사가 보도되었습니다. 특히 SK하이닉스는 100조 원 규모의 주주환원책과 40조 원 규모의 자사주 매입 및 소각 모멘텀이 있다는 추측성 기사가 나왔습니다. 이러한 보도는 아직 공시된 내용은 아니지만 시장에 긍정적인 기대를 불어넣고 있습니다.

SK하이닉스의 ADR(미국주식예탁증서) 상장 규모는 40조 원이었으나, 이는 아직 공시된 확정 내용은 아닙니다. SK그룹은 이 40조 원을 조달하여 증설이나 반도체 투자에 활용할 계획입니다. 흥미로운 점은 실질적인 자사주 매입 및 소각 규모 또한 40조 원으로 추정된다는 것입니다. 즉, ADR 상장을 통한 자금 조달 규모와 자사주 매입 소각 규모가 거의 일치하는 것으로 보입니다.

현재 삼성전자와 SK하이닉스가 거래소 시장을 견인하고 있는 상황에서, 바이오 섹터가 이미 선제적으로 상승세를 보이고 있습니다. 만약 매매를 고려한다면, 삼성전자와 하이닉스 같은 대형주가 시장을 이끄는 와중에 바이오 섹터에 지금 진입할지 여부를 신중하게 판단해야 할 시점입니다.

삼성전자와 SK하이닉스가 강세를 보이면서 코스닥 시장도 함께 강세를 나타내고 있습니다. 이는 지난주까지 힘들었던 하락장과 비교할 때 시장의 분위기가 달라졌음을 의미합니다. 만약 현재의 강세가 오늘뿐 아니라 내일까지 이어지거나, 혹은 오전 9시 15분 현재의 강세가 9시 반에서 10시 이후까지 지속된다면 시장은 또 다른 양상을 보일 것입니다. 이러한 시장 변화 속에서 투자자들은 어떤 매매 전략을 취해야 할지 심도 있는 고민이 필요합니다.

과거에도 시장은 변화했고 현재도 끊임없이 변하고 있습니다. 투자자들은 각각의 시장 상황에 얼마나 잘 적응하느냐에 따라 자신의 포지션과 수익률이 달라질 수 있음을 항상 강조하고 있습니다. 시장의 흐름을 정확히 읽고 유연하게 대응하는 것이 중요합니다.

삼성전기가 현재 삼성전자와 SK하이닉스보다 상대적으로 강세를 보이며 다른 움직임을 나타내고 있습니다. 이미 실적 또한 양호하게 발표되었으며, 다른 종목들보다 상승 여력(업사이드)이 더 큰 것으로 판단됩니다. 이러한 흐름은 삼성전기가 독립적인 모멘텀을 가지고 있음을 시사합니다.

지난주 강세를 보였던 은행주들이 현재 약세로 전환된 모습을 보이고 있습니다. 주간 기준으로 신한지주가 4.7% 하락하고 하나금융지주가 3.4% 하락하는 등 전반적으로 약세 흐름이 나타나고 있습니다. 이는 단기적인 차익 실현 매물 출회나 시장의 자금 이동과 관련이 있을 수 있습니다.

두산에너빌리티의 주가가 밀리는 주요 원인 중 하나는 해외 원전 기업들의 주가 하락에 있습니다. 지난주 미국 원전 기업인 오클로(Oklo)의 주가가 급등하면서 국내 원전 관련주도 뒤따를 것이라는 기대가 있었으나, 실제로는 미국 SMR(소형모듈원전) 관련 기업들의 주가도 많이 하락한 상황입니다. 이러한 해외 피어 그룹의 주가 하락이 국내 기업의 목표주가 멀티플 하향 조정으로 이어지는 경우가 많으므로, 두산에너빌리티 주가가 다시 오르려면 미국 원전 기업들의 주가도 동반 상승해야 할 것으로 보입니다.

지난주 강세를 보였던 2차전지 관련 주식들이 현재 코스피 대형주를 중심으로 하락세를 보이고 있습니다. 금요일에는 2차전지 섹터만 강했지만, 배터리 관련 기업들의 실적은 여전히 양호한 편입니다. 특히 삼성SDI의 실적이 매우 좋게 나왔으므로, 2차전지 섹터의 강세가 완전히 끝났다고 보기는 어렵습니다.

현재 코스닥 시장에는 기조적으로 프로그램 매수가 유입되고 있는 것으로 보입니다. 패시브 자금은 감정이 없기 때문에 시장이 상승하면 계속해서 매수하는 경향이 있습니다. 주가가 일정 수준 이상 오르면 숏 포지션을 취했던 세력들은 손실을 줄이기 위해 다시 주식을 사들이는 숏커버링에 나설 수밖에 없습니다. 이러한 현상이 주성엔지니어링 같은 종목에서도 적절히 진행되고 있는 것으로 판단됩니다.

반도체 소부장(소재·부품·장비) 섹터도 강세를 보이고 있습니다. 지난주 SK하이닉스와 삼성전자의 설비 투자가 계속될 것이라는 소식이 전해지면서 소부장 기업들의 수혜 기대감이 커졌습니다. 지난주 실적과 수급이 가장 강했던 종목 중에는 심텍이 8%, 원익IPS가 9% 정도 상승하며 견조한 흐름을 이어가고 있습니다. 이는 대형 반도체 기업들의 투자 확대가 소부장 기업들의 실적 개선으로 이어질 것이라는 시장의 기대감을 반영하는 것입니다.

KB증권에서 발표한 삼성전자 보고서에 따르면, 목표주가는 유지되었지만 삼성전자에서 최대 200조 원 규모의 주주환원 가능성이 제기되었습니다. 최소 100조 원에서 최대 200조 원에 이르는 주주환원은 그동안 약했던 삼성전자의 주주환원에 대한 외국인 투자자들의 기대를 크게 높일 수 있습니다. 이처럼 대규모의 주주환원 가능성은 외국인 매수세를 유입시키는 중요한 요인이 될 수 있습니다.

지난주부터 현재까지 건설주는 시장의 흔들림 속에서도 꾸준하게 강세를 이어가고 있습니다. 이는 국내 주택 원가율 개선과 국내 주택 시장의 바닥 다지기, 그리고 해외 수주 증가에 힘입은 것으로 분석됩니다. 특히 미국 중심의 원전 프로젝트, 중동의 대형 프로젝트, LNG 플랜트 수주 등이 해외 수주를 견인하고 있습니다. 또한, 국내 데이터 센터 구축이 새로운 성장 동력으로 부상하고 있으며, GS건설의 양호한 2분기 실적과 데이터 센터 관련 성장 스토리가 이러한 강세에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 이러한 건설주의 내러티브는 당분간 쉽게 바뀌지 않을 것으로 예상됩니다.