유가 치솟자 미국증시 하락, S&P 500 이익 증가율 50% 돌파에도 투자 심리 위축

미국과 이란 간의 핵 협상이 지난주에 타결될 것으로 예상되었으나, 협상이 지연되면서 유가가 급등했습니다. 일각에서는 협상 결렬 가능성까지 제기되고 있으나, 현재로서는 협상 타결이 지연되고 있는 상황입니다. 이러한 불확실성은 유가 상승을 부추겼고, 브렌트유는 88달러 수준까지, 텍사스유는 83~84달러까지 오르며 90달러에 육박하는 모습을 보였습니다. 유가 상승은 인플레이션을 자극하고 금리 인상 압력을 높이며, 이는 다시 미국 달러 강세로 이어져 주식 시장에 변동성을 초래할 수 있습니다.

주요 지수는 소폭 하락세를 보였습니다. 다우지수는 0.1%, S&P500은 0.06%, 나스닥은 0.32% 각각 떨어졌습니다. 개별 종목 중에서는 애플이 제프리스의 투자 의견 하향 조정으로 1.6% 하락했고, 엔비디아는 월가의 AI 투자 펀드 조성 소식에도 불구하고 2.8% 하락했습니다. 반면 마이크로소프트, 팔란티어, 세일즈포스 등 소프트웨어 관련 주식들은 소폭 반등하는 모습을 보였습니다. 인텔은 1970년대 이후 최대 규모인 150억 달러 규모의 신주 발행으로 주가가 하락했습니다.

호르무즈 해협 재개방 협상이 결렬되었다는 소식이 전해지면서 유가는 다시 상승했습니다. 이에 따라 10년물 금리는 소폭 상승하는 모습을 보였습니다. 한편 달러원은 4,418억 원까지 내려가는 등 하락세를 나타냈는데, 이는 미국과 일본의 에너지 산업 개방 압력 개입에 따른 영향으로 분석됩니다.

지난주에는 주간 단위로 7% 상승하여 몇 달 만에 최고치를 기록했으며, 주간 단위로 꾸준히 상승세를 이어가고 있습니다.

시장에서는 이러한 대규모 펀드 조성이 오히려 주식 시장에 마이너스 요인으로 작용할 수 있다는 시각이 존재하며, 이는 엔비디아 주가 2.8% 하락의 배경으로 작용했습니다.

마이크로소프트는 1.2% 상승하며 작년 11월 이후 최고 수준을 회복하려는 시도를 보였습니다. 이는 AI 칩 확장과 같은 요인뿐만 아니라 전반적인 소프트웨어 주식들의 강세와도 맞물려 있습니다. 팔란티어, IGV, CRM 등 소프트웨어 관련 주식들이 동반 상승하며 회복세를 나타냈습니다.

애플은 제프리스의 투자 의견이 중립에서 매도로 하향 조정되었습니다. 제프리스에 따르면 애플이 극비리에 추진 중이던 '올 글래스 아이폰'의 생산에 차질이 생겨 올해 출시를 포기했습니다. 전면 유리 아이폰은 높은 단가로 수익성 유지에 기여할 것으로 기대되었으나, 협력사들의 수율 문제로 인해 계획이 무산된 것으로 파악됩니다. 이에 따라 제프리스는 애플의 수익성 부진을 우려하며 목표 주가를 285달러에서 265달러로 낮췄으며, 이는 현재 주가보다 약 15% 낮은 수준입니다. 이러한 소식이 애플 주가 하락의 주요 원인이 되었습니다.

록히드마틴의 주가가 꾸준히 상승하며 6월 이후 최고가인 600달러를 회복했습니다. 이는 미국 국방부의 미사일 재고가 턱없이 부족하다는 소식과 관련이 깊습니다. 국방부의 부족한 미사일 재고는 록히드마틴, 레이시온 테크놀로지, 노스롭그루먼과 같은 주요 방산업체들이 채워야 할 물량으로 이어질 것이라는 기대감이 주가에 반영된 것으로 풀이됩니다.

S&P 500 기업들의 주당 이익 증가율이 50.4%를 기록했으며, 이는 알파벳과 아마존을 제외하더라도 28%에 달하는 수치입니다. 이처럼 이익 증가율이 높게 나타난 것은 엔트로픽과 스페이스X의 평가 이익이 크게 기여했기 때문입니다. 매출 성장률 또한 2021년 4분기 이후 최고치를 기록했으며, 분기별로도 역대급 수치를 달성했습니다. 올해 1월부터 4월까지 2분기 매출 증가율 전망치가 꾸준히 상향 조정된 점은 매출 전망이 지속적으로 긍정적이라는 것을 시사합니다. 특히 매출 증가율 대비 이익 증가율이 더 높게 나타났다는 것은 기업들의 마진율, 즉 프로핏 마진이 16.5%로 개선되고 있음을 의미합니다.

2분기 이익 증가율을 섹터별로 분석한 결과, IT 섹터가 70.3%로 가장 높은 증가율을 기록했습니다. 모든 섹터에서 6월 말 전망치보다 실제 이익 증가율이 더 좋게 나타났으며, 특히 금융주를 포함한 전 섹터가 예상보다 양호한 실적을 보였습니다. 한 달 반 만에 이처럼 전반적인 이익 전망이 개선되는 것은 이례적인 현상으로, 에너지 섹터가 폭발적인 이익 성장의 가장 큰 공신으로 꼽혔습니다.

아마존, 알파벳의 평가 이익과 더불어 스페이스X, 엔트로픽과 같은 기업들의 평가 이익이 전체 이익에 상당 부분 기여하고 있기 때문입니다.

현재 예상으로는 2026년에 360달러, 2027년에는 400달러까지 계속해서 상승할 것으로 전망되고 있습니다.

현재 S&P 500의 평균 PER은 약 20.8배 수준입니다. 만약 PER이 25배로 상승한다면 S&P 500 지수는 9천까지 도달할 수 있습니다. 하지만 주당 이익에 변화가 없더라도 금리가 9%까지 오르면 주가는 하락할 것이고, 반대로 금리가 2%로 내려가면 멀티플이 23배, 24배, 25배 심지어 30배까지 상승하여 주가 상승을 이끌 수 있습니다.

이는 6월에 7,600에서 7,800으로 한 차례 올린 데 이어 두 달 만에 두 번째 상향 조정입니다. 목표 지수를 올린 주된 이유는 인공지능(AI) 투자 성과 때문으로, 많은 이들이 AI 투자의 수익성에 대해 우려했지만, 마이크로소프트와 아마존이 AI 투자를 통해 실제 수익을 창출하는 것을 보여주면서 AI 투자가 '페이오프(돈이 된다)' 된다는 인식이 확산되었습니다. 이로 인해 월가의 AI 투자에 대한 눈높이가 높아지고 있는 상황입니다.

첫째, 천문학적인 AI 자본 지출이 실제로 매출로 이어지고 있다는 점입니다. 이는 AI 투자가 단순히 비용 소모가 아닌, 실질적인 수익 창출로 연결되고 있음을 의미합니다. 둘째, S&P 500 기업들의 주당 순이익(EPS) 추정치가 대폭 상향되었습니다. 월가 평균 내년 EPS 전망치가 405달러인 반면, JP 모건은 420달러로 더 높게 예측하고 있습니다. 셋째, AI 투자의 수익화가 실제로 진행되고 있으며, 오히려 AI 관련 자본 지출(CAPEX)이 더욱 확대될 것으로 전망됩니다. 이는 기업들이 AI 투자에서 성과를 내고 있기 때문에 투자를 더욱 늘리는 긍정적인 순환 구조가 형성되고 있음을 시사합니다. 즉, AI 투자가 돈을 못 버는데 억지로 투자하는 것이 아니라, 돈을 잘 벌면서 투자를 확대하는 건전한 상황이라는 해석입니다.

전체 평균 목표주가는 현재 7,800 내외 수준으로 형성되어 있습니다.

버크셔 해서웨이가 52주 신고가를 기록하며 작년 5월 최고가와 불과 10달러 차이만을 남겨두고 있습니다. 지난 1년간 워런 버핏의 보수적인 시황관과 막대한 현금 보유로 인해 지수 대비 주가 움직임이 둔했지만, 최근에는 실적이 개선되고 새로운 투자도 시작하면서 주가가 탄력을 받고 있습니다. 특히 버크셔 해서웨이는 대규모 자사주 매입을 통해 주가를 부양하고 있으며, 2분기에 이어 3분기에도 이미 30억 달러 이상을 매입하여 2021년 4분기 이후 최대 규모의 자사주 매입을 기록할 가능성도 있습니다. 이는 워런 버핏과 그렉 아벨이 현재 주가를 저평가되어 있다고 판단하고 있음을 시사합니다. 보유 현금은 일부 줄었지만, 여전히 3천650억 달러라는 막대한 규모의 현금을 보유하고 있습니다.

워런 버핏 사망 시 주가가 다시 하락할 가능성도 있지만, 워런 버핏 개인의 유무와 상관없이 버크셔 해서웨이의 투자 철학은 계속해서 진화하고 발전할 것이라는 믿음이 있습니다.

S&P 500 동일 비중 지수는 0.02포인트 소폭 상승하며 사상 최고치에 근접한 수준을 유지하고 있습니다.

섹터별 동향을 보면 하드웨어 및 반도체 섹터는 약세를 보였습니다. 애플 주가와 반도체 장비주 또한 약세를 면치 못했습니다. 반면 소프트웨어, 커뮤니케이션, 제약 섹터는 강세를 나타냈고, 에너지주는 유가 급등에 힘입어 폭등했습니다. 필수 소비재는 강세를 유지한 반면, 산업재는 약세를 보였으며, 금융주는 전반적으로 플러스 전환했습니다.