클래리티 법안 부결, 시장은 안도

지난 수요일 새벽 클래리티 법안 표결이 진행됐다. 박상현 디지털애셋 편집장은 부결되었으나, 최악의 시나리오를 피했다는 후속 뉴스들이 나오면서 시장에 약간의 안도세가 형성됐다고 밝혔다.

이러한 안도감은 법안 통과 시 예상됐던 디지털 자산 시장의 불확실성이 줄어들었기 때문으로 풀이된다.

목요일에 발표된 FOMC 회의에서 연준은 예상대로 금리를 인상했다. 시장에서는 이러한 결정이 이미 예상 범위에 있었다는 점에서 안도감이 형성됐다.

위험 자산 전반에 걸쳐 상승세가 나타나며, 시장의 불확실성이 해소되는 경향을 보였다.

후티 반군이 홍해의 요지를 장악하면서 원유 공급 차질에 대한 우려가 심화됐다. 여기에 사우디아라비아의 송유관이 드론 공격으로 파괴됐다는 뉴스가 나오면서 유가가 급등했다.

이는 중동 지역의 지정학적 리스크가 에너지 시장에 직접적인 영향을 미치는 상황으로 이어졌다.

사우디아라비아가 아시아 지역에 대한 원유 공급을 위해 새로운 방식을 도입했다. 바다 위에서 선박 간 파이프를 연결하여 직접 환적하는 방식을 사용하겠다고 발표했다.

이러한 보도는 원유 공급이 완전히 막힐 것이라는 우려를 완화하며, 유가가 일시적으로 하락하는 요인으로 작용했다.

박상현 편집장은 이로 인해 현물과 선물 가격 간의 괴리가 상당히 커지고 있다고 지적했다.

지정학적 리스크가 해소되면 선물 가격이 정상화될 것으로 전망된다.

금리 인상 발표 이후 시장의 불확실성이 해소되면서 채권 시장에 긍정적인 영향을 미쳤다.

두 번째 요인으로 유가 하락이 인플레이션 압력을 낮추면서 국채 금리의 상승세를 둔화시켰다. 유가 변동은 물가 상승률에 직접적인 영향을 미치기 때문에, 유가 하락은 채권 투자자들에게 인플레이션 우려를 덜어주는 신호로 받아들여졌다.

세 번째는 국채 금리가 지속적으로 상승하자 이를 매수하려는 투자자들이 늘어난 것이다. 높은 금리는 채권의 투자 매력을 높여 매수세 유입을 유도했고, 이는 금리 상승 압력을 완화하는 데 기여했다.

이러한 복합적인 요인들이 작용하여 미 국채 금리가 진정되는 모습을 보였다.

SEC는 토큰화 주식 거래를 네 가지 주요 갈래로 분류하여 발표했다. 첫 번째는 시큐리타이즈와 같은 발행자가 직접 주식을 토큰화하는 방식이다.

두 번째는 DTCC와 같은 중개기관을 거쳐 토큰화 주식을 발행하는 방식이고, 세 번째는 코인베이스나 로빈후드처럼 가격을 추종하지만 의결권이나 배당권이 없는 토큰화 주식이다. 마지막으로 무기한 선물과 같은 파생상품 방식의 토큰화 주식이 있다.

제3자가 토큰화 주식을 발행하려면 30일 이내에 해당 기업에 서면으로 허가를 요청해야 한다.

기업은 서면 제출일로부터 30일 이내에 거부권을 행사할 수 있으며, 기업이 거부할 경우 해당 토큰화 주식은 발행할 수 없다.

SEC는 종목 수를 Tier 1과 Tier 2로 나누어 각각 75개와 150개로 제한했다.

또한, 전일 거래량 대비 0.25%, 2.5%와 같이 상한선을 설정하여 거래량을 규제하는 방안도 발표했다.

새로운 규제 환경에서는 토큰화 주식 거래에 상당한 제약이 따를 수 있다. 특히 A 타입 시장은 현재 규모가 작고, 대부분의 거래는 B, C, D 타입에서 이루어지고 있다.

B 타입은 DTCC와 같은 중간 기관을 통해 진행되는데, 기업이 거부권을 행사할 수 있는 옵션이 생겨 기존과는 다른 양상을 보인다. 과거에는 거래소가 의지만 있으면 강행할 수 있었으나, 이제는 기업의 동의가 필수적인 요소로 작용하게 됐다.

기업들이 토큰화 주식 발행에 반대하는 주된 이유는 과거 로빈후드가 역외에서 토큰화 주식을 발행했을 때 주요 기업들이 허가 없이 발행하는 것에 반대했던 사례 때문이다. 상장(IPO) 시 주관사들과 협의하여 상장 가격과 레벨을 결정하는데, 외부에서 먼저 토큰화 주식이 발행되면 이러한 전략에 변수가 생길 수 있다.

기업들은 자신들의 상장 계획에 예측 불가능한 변수를 만들고 싶지 않아 거부권을 행사할 가능성이 높다고 분석된다.

최근 아발란체 블록체인 상에서 RWA(실물자산) 물량이 급증하면서 시큐리타이즈의 매출이 크게 늘었다. 시큐리타이즈는 아발란체에서 진행되는 이 대규모 RWA 프로젝트를 관장했다.

이러한 실적 증가는 시큐리타이즈의 주가 상승으로 이어졌으며, 당분간 이러한 움직임이 지속될 것으로 보인다.

JP모건은 비트코인이 특정 변수만 제거되면 금보다 더 많이 오를 수 있다고 분석했다. 파생상품 시장에서 금보다 비트코인에 더 많은 공매도가 걸려 있다는 점을 지적했다.

최근 비트코인이 금보다 덜 오른 이유를 이러한 공매도 영향으로 풀이했으며, 기관들의 헤지 목적 공매도가 축소될 경우 비트코인의 추가 상승 가능성이 높다고 언급했다.

JP모건은 정권이 바뀌면 기존의 가이드라인이 백지화될 수 있다는 부정적인 견해를 덧붙였다. 이는 디지털 자산 규제 정책의 법적 안정성 부족에 대한 우려를 표명한 것으로 보인다.

하지만 트럼프 임기 2년 내에 시행된 가이드라인은 쉽게 뒤집기 어려울 것이라는 반론도 존재한다. 중간 선거 결과가 정책의 지속성에 큰 영향을 미칠 수 있다는 점도 강조됐다.

이처럼 정권 교체는 디지털 자산 시장의 규제 환경에 불확실성을 더하는 중요한 변수로 작용할 수 있다.

이는 톱 10 디지털 자산 중 유일하게 급등세를 보인 사례이다.

이러한 현상은 시장 수급이 지캐시로 집중되는 특정 원인이 있을 것으로 분석된다.

지캐시(ZEC) 가격 급등의 표면적인 이유로는 최근 지캐시 현물 ETF로의 유입세가 지속적으로 강화되고 있다는 점이 꼽힌다. 여기에 DCG 등 지캐시의 주요 이해관계자들이 참여하고 있다.

또한, 반감기 체제 확립을 위한 투표가 진행되면서 공급 희소성에 대한 기대감이 커진 것도 가격 상승에 영향을 미쳤다.

DCG는 지캐시(ZEC) 초기 투자자로, 약 50만 개의 물량을 보유하고 있는 것으로 알려져 있다. 공개 자료상 ETF 출자분은 유통량의 0.51%에 불과하지만, 실제 추정치는 3.5%에서 4%대에 달한다.

베리 실버트 DCG 창업자의 영향력으로 인해 지캐시가 프라이버시 코인 테마를 주도하는 경향을 보인다.

경찰은 예측 시장을 도박으로 규정하여 수사를 진행했지만, 투자자들 사이에서는 예측 시장에 대한 명확한 정의가 부족한 상황에서 과도한 처사라는 비판이 제기된다.

이는 새로운 형태의 디지털 플랫폼에 대한 법적 해석과 규제 적용에 있어 논란이 있음을 시사한다.