연휴 앞둔 증시 하락, 삼성전자 수급 중요

외국인은 삼성전자를 제외한 종목에서 매도 우위를 보였고, 개인 투자자들의 3일 연속 매도세가 겹치며 국내 증시가 하락했다. 삼성전자를 제외한 외국인 수급은 매도 우위로 전환됐으며, 개인 투자자들 또한 3일 연속 순매도세를 보였다.

이는 연휴 기간 중 발생할 수 있는 불확실성에 대한 대비 심리와 함께, 최근 상승분을 일부 회수하려는 움직임이 맞물린 결과로 풀이된다.

추석 연휴 직후에는 기술주 위주의 순환매가 지속될 가능성이 높다. 특히 삼성전자는 9월 28일 배당 이슈와 10월 초 잠정 실적 발표를 앞두고 있어, 이 흐름이 실적 발표 전까지 이어질 것으로 예상된다.

미국 시장의 매크로 리스크 속에서도 반도체 및 전력기기 섹터의 강세가 나타났으며, 외국인의 삼성전자 1천만 주 이상 매수세는 3분기 실적 확인까지 이어질 수 있다.

대기업들의 환 헤지 및 해외 생산 기지 확충으로 인해 과거 환율 10원당 영업이익 4천억 원이 변동하던 민감도는 크게 낮아졌다. 대기업들은 환 헤지 시스템을 갖추고 있으며, 해외 생산 기반 시설을 확충하여 환율 충격을 완화하고 있다.

과거 환율이 10원 변동할 때 영업이익이 4천억 원가량 변동하던 시기와는 차이가 크다. 최근 8월과 9월 수출 데이터를 분석한 결과, 현재 환율 수준은 기업들이 충분히 감당 가능한 범위에 있다는 판단이다.

반도체 외에도 원전과 2차전지 등 소외 종목의 수급 회복 여부가 다음 주 시장의 관전 포인트다. 연휴 기간 미·중 정상회담 결과와 삼성전자 잠정 실적 발표를 앞둔 가운데, 외국인의 1천만 주 순매수 흐름이 지속될지 주목된다. 이러한 외국인 매수세는 잠정 실적 발표를 앞두고 중요한 의미를 가진다.

또한, 그동안 상대적으로 소외되었던 원전, 2차전지 등 경기 소외 섹터 종목들이 연휴 이후 수급을 회복하고 반등할 수 있을지 관전해야 한다. 연휴 기간 중 발생할 수 있는 미·중 정상회담 관련 결과도 시장에 영향을 미칠 수 있다.

추석 연휴 직전 개인 투자자들은 강한 차익 실현 심리로 인해 매도세를 이어갔다. 코로나19 팬데믹 이후 연휴 직전에는 항상 개인 투자자들이 매도의 주체로 나서는 경향이 나타났다.

코스피 지수 7천 선에 대한 부담감과 학습 효과 또한 개인들의 매도세를 부추겼다. 앞으로 시장의 향방은 삼성전자를 중심으로 한 외국인 수급이 지속될지 여부에 달려있다.

AI 관련 모멘텀 내에서 반도체, CPU, 전력, 전선, 광통신 등 종목들의 순환매를 활용하는 전략이 유효하다. AI 인프라 확충에 따른 소부장 섹터의 움직임에도 관심을 가질 필요가 있다.

미국 경기 부양책과 연관된 인프라 관련 종목, 특히 건설 및 원전 섹터에도 주목할 필요가 있다. AI 인프라 확충은 소부장 섹터 전반에 긍정적인 모멘텀으로 작용할 것으로 기대된다.

전통적으로 10월부터는 경기 소비재 섹터의 반등 가능성도 고려해볼 만하다. 전반적인 경기 회복 기대감과 맞물려 소비 관련 기업들의 주가 흐름이 개선될 수 있다.

국내 소부장 기업들은 실적과 원자재 가격에 따라 명암이 엇갈리고 있어 선별적인 접근이 필요하다. 반면, 일본 반도체 공장 증설과 맞물려 일본 소부장 업체들의 강점이 부각되고 있다.

일본 기업들은 수직 계열화 강점을 가지며 특화된 기술력을 보유한 곳이 많다. 개별 기업 투자 외에 일본 소부장 관련 ETF를 통해 간편하게 접근하는 방법도 고려할 수 있다.

10년 국채 금리 5% 돌파, 유가 100달러 상회, FOMC 25bp 금리 인상, BOJ 금리 인상 등 주요 매크로 악재들이 쏟아졌음에도 불구하고 한국 증시와 미국 증시 모두 급락하지 않았다.

이는 주요 악재들이 이미 시장에 상당 부분 반영되었음을 시사한다. 주가가 무너지지 않았다는 점은 오히려 지금부터는 시장을 조금 더 긍정적인 시각으로 볼 필요가 있다는 해석으로 이어진다.

예상할 수 있는 대부분의 매크로 악재가 이미 시장에 노출되었으므로, 불확실성 해소 측면에서 긍정적인 요인이 될 수 있다.

3분기 실적 시즌에는 이미 좋은 실적이 예상되는 반도체 섹터 외에 다른 기회 요인을 찾아야 한다. 화장품 섹터는 실적 턴어라운드 흐름이 양호하게 나타나고 있어 관심을 가질 만하다.

원전 섹터는 한미 회담 결과에 따른 모멘텀 강화가 기대되며, 2차전지 섹터는 바닥론이 대두되면서 턴어라운드 가능성을 주시해야 할 때다.

또한 ESS(에너지 저장 시스템) 및 로봇 관련 모멘텀이 있는 종목들에도 관심을 기울이는 것이 좋다. 이들 섹터는 성장성이 부각될 여지가 있다.

삼성전자의 자사주 매입 종료를 비관적으로 볼 필요는 없다. 이론적으로는 자사주 매입 종료 시 매수 주체가 사라져 주가 하락 요인이 될 수 있으나, 현실에서는 다른 양상이 나타난다.

자사주 매입 기간 동안 외국인 투자자들의 매도 물량이 정리되는 경향이 있었다. 자사주 매입이 끝나면 이에 따른 매도 물량도 줄어들어 오히려 수급이 개선되는 경우가 많다.

액티브 자금은 자사주 매입이 끝난 뒤 유입될 가능성이 있어, 자사주 매입 종료는 긍정적인 수급 변화의 계기가 될 수 있다. 따라서 너무 비관적으로만 볼 필요는 없다는 분석이다.

지난 7월 29일 저점 이후 개인 투자자들의 매도세가 두드러졌다. 삼성전자는 4천만 주, 하이닉스는 800만 주 이상 개인 매도가 확인됐다.

상반기에는 패시브 자금의 리밸런싱과 헤지펀드의 단기 물량 출회가 시장에 영향을 미쳤다. 그러나 10월부터는 이러한 흐름에 변화가 있을 것으로 보인다.

매수의 주체가 외국인 중장기 자금, 특히 연기금과 같은 기관 투자자일 가능성이 높게 점쳐진다. 이러한 중장기 자금의 유입은 시장의 안정성과 상승 모멘텀에 기여할 수 있다.

삼성전자는 배당 이슈로 인해 외국인 수급이 쏠린 후 배당락에 따른 낙폭이 발생할 가능성이 있다. 2분기 실적 대비 주가 반영은 미흡했지만 3분기 실적 발표 전후로는 강한 조정이 나타날 가능성이 크다.

따라서 잠정 실적 발표 전 일주일간 지수가 지지부진하다면 삼성전자를 재매수하는 전략이 유효할 것으로 판단된다.

원전 모멘텀이 현대건설 등 대형 건설사로 확산하는 만큼 급락 시기를 활용해 두산에너빌리티와 함께 포트폴리오를 구성하는 것이 안정적이다. 원전 모멘텀은 현대건설과 같은 대형 건설사에도 긍정적인 영향을 미친다.

급락 시점을 활용하여 두산에너빌리티와 현대건설을 중심으로 포트폴리오를 구성하는 것이 안정적인 투자 방법이 될 수 있다.

미국 증시 하락기에도 지수를 방어했던 전력·전선·광통신 섹터는 AI 인프라 수요에 따른 실적 개선 기대가 강하다. 다만 종목별 등락이 커 단기 트레이딩 관점으로 접근할 필요가 있다.

미국 증시 하락 시에도 지수를 방어했던 전력, 전선, 광통신 섹터는 단발성 시세가 아닌 치고 빠지는 트레이딩이 여러 번 가능할 것으로 예상된다.