메모리 슈퍼 사이클, 언제까지 이어질까

엔비디아, 인텔, 브로드컴 등 글로벌 빅테크 기업들이 반도체 공급 부족 상황에 처하며 전체 반도체 시장에서 메모리 비중이 과거 30% 수준에서 향후 60%까지 확대될 전망이다.

세계 최강 반도체 기업들이 메모리 때문에 발이 묶이는 전례 없는 상황으로, 메모리 산업 역사상 슈퍼 메가 울트라 빅 사이클이 발생하고 있다.

이는 장기 공급 계약(LTA)을 통해 가격보다 물량 확보를 우선하는 시장 분위기가 형성되었음을 보여주며, 성장률 둔화에도 메모리 수요가 꺾이지 않는 새로운 사이클에 대한 기대를 높인다.

과거 DDR5 투자가 인텔 사파이어 래피즈 출시 지연으로 실패했던 전례가 있어, 현재는 메모리가 아닌 TSMC CoWoS 등 다른 공정이 병목이 될 가능성도 존재한다.

현재는 메모리가 병목 현상을 겪고 있지만, TSMC 코어스 생산 차질 등으로 병목이 이동하면 메모리 산업이 피해를 볼 수 있다.

이에 메모리 3사는 무분별한 증설 대신 수요 확인과 타이트한 장기 계약을 통해 리스크 관리에 신중을 기하는 모습이다.

전력도 중요한 병목 현상으로, 전 세계 컴퓨팅 수요의 70%와 공급의 50%가 미국에서 발생하고 있다.

그러나 미국 내 전력망은 노후화되었고, 전기를 생산하는 곳과 소비하는 곳의 지리적 격차가 커 전력 미스매치가 발생하며 AI 성장의 주요 제약 요인이 되고 있다.

발전소 건설에는 오랜 시간이 걸려 단기적 증설이 어려워, 중장기적으로는 전력이 계속해서 병목이 될 것으로 전망된다.

현재는 메모리 공급 부족이 가장 시급한 문제이지만, 장기적으로는 AI 인프라 확장에 따른 전력난이 큰 도전이 될 것이다.

오픈AI 아스트라, 앤트로픽 클로드 등 고성능 AI 모델 경쟁이 치열해지면서 기업들은 AI 인프라를 빨리 구축하기 위해 비용보다 속도를 중시하고 있다.

이러한 속도 경쟁은 메모리 물량 확보에 대한 기업들의 프리미엄 지불 의사로 이어지며 메모리 가격 상승을 부추기는 요인이 된다.

공급 부족 시 착공한 설비가 1~2년 후 완공될 시점의 시장 상황은 예측하기 어려워 공급 과잉 위험이 상존한다.

이와 더불어 중국 기업인 CXMT와 YMTC에 시장 점유율을 뺏길 위험이 있어, B2C 시장은 몰라도 B2B 시장과 하이엔드 영역은 반드시 지켜야 하는 과제를 안고 있다.

SK 최태원 회장이 언급했듯이 지속 가능한 쇼티지는 없으므로, 증설 속도 조절이 중요하다.

메모리 제조사들은 과거 고객사의 말만 믿고 투자하다 뒤통수를 맞았던 관행에서 벗어나 TSMC처럼 수요를 과도하게 낙관하거나 소홀히 하지 않는 균형 감각을 요구받는다.

진정한 AI 수요 지속 가능성에 대한 자본 및 역량 집중 투입을 통해 너무 남지도, 너무 모자라지도 않게 적절한 공급을 유지하는 정밀한 수요 조사가 필요하다.