기업 위기 원인 복합화…AI 시대 판도 변화

딜로이트 길기완 대표는 오늘날 기업들이 겪는 어려움은 과거와 달리 단순한 몇 가지 대책으로는 해결하기 어려운 복합적인 요인에서 비롯된다고 분석했습니다. 과거에는 주로 경영이나 사업 실패가 위기의 중심이었다면, 현재는 기존 경제 문법이 통하지 않는 구조적인 문제가 가중되고 있다는 설명입니다.

따라서 특정 조치만으로는 해결 불가능한 상황에 기업들이 직면하고 있으며, 이러한 변화는 위기 대응 방식의 근본적인 전환을 요구하고 있습니다.

길기완 대표는 코로나19 이전 시대까지는 기존 경제학의 문법이 어느 정도 통했고, 위기의 성격이 명확하여 '피아 식별'이 가능한 상황이었다고 회고했습니다. 예를 들어 IMF 외환 위기는 환율과 부채 위기로, 금융 위기는 금융 시장 붕괴와 실물 경기 영향이 명확하게 드러났습니다.

그러나 AI 시대의 위기는 주적이자 동시에 기회 요인인 이중성을 띠며 불확실성이 증대되고 있습니다. 이는 위기의 성격과 대응 방식이 과거와는 근본적으로 달라지고 있음을 의미합니다.

길기완 대표는 AI 시대에서는 단순히 기존 플랫폼 내에서 부의 이전이 일어나는 것이 아니라, '판을 새로 짜는' 사람들이 돈을 버는 상황이 될 것이라고 전망했습니다. 과거 금융 위기 같은 상황에서는 기존 시장 내에서 자산이 재분배되는 경향이 강했습니다.

하지만 AI 시대에는 새로운 규칙과 플랫폼을 만드는 자가 승리하며, 그렇지 못한 사람들과의 양극화, 즉 'K자형' 격차가 훨씬 더 심해질 가능성이 높다고 경고했습니다. 이는 기업들에게 새로운 사업 모델과 시장 개척의 중요성을 부각합니다.

과거에는 기업이 위험을 감지하고, 그에 대한 대책을 내놓고 실행하며 회복하는 데까지 약 2년 정도의 시간이 소요됐습니다. 그러나 길기완 대표는 현재는 이 기간이 매우 짧아졌다고 지적했습니다.

이제는 위기를 인식하는 순간 거의 동시에 현실로 다가오는 속도를 보이며, 이는 기업들이 위기에 선제적으로 대응하고 대안을 마련하는 것이 훨씬 더 중요해졌음을 의미합니다.

길기완 대표는 반도체 등 100조 원 단위의 대규모 투자를 결정해야 하는 대기업 의사 결정자들조차 투자 수익률(RO)과 유효성에 대한 공포심을 느끼고 있다고 밝혔습니다. 이는 GPU 이후 새로운 '게임 체인저'가 등장할 가능성에 대한 고민에서 비롯됩니다.

의사 결정자들은 현재 투자가 과연 기업의 생존을 위한 길인지, 아니면 위험을 가중하는 길인지에 대한 깊은 회의감에 빠져 있으며, 이러한 불확실성이 대규모 투자를 망설이게 하는 주요 원인이 되고 있습니다.

길기완 대표는 기업의 위험을 감지하는 가장 큰 첫 번째 신호로 '기업의 스토리', 즉 비전이나 메시지와 실제 '숫자', 즉 실적 간의 괴리가 발생하는 경우를 꼽았습니다. 기업이 제시하는 목표와 실제 재무 성과가 일치하지 않을 때 문제가 시작된다는 것입니다.

두 번째 신호는 반복적인 공시 내용 미이행입니다. 기업이 약속한 내용이 지속적으로 지켜지지 않으면 신뢰가 하락하고 잠재적인 문제가 있음을 암시합니다. 마지막으로, 매출은 증가하지만 현금 회수 비율이 저하되는 상황은 심각한 위험 신호로 봐야 합니다.

매출이 늘어도 실제로 현금이 들어오지 않으면 자금 경색으로 이어질 수 있으며, 이는 기업의 실제 건전성과 장부상의 이익 사이에 큰 차이가 있음을 보여줍니다.

길기완 대표는 흑자 도산을 설명하며, 회계상으로는 이익이 많이 발생했지만 실제로는 현금이 타인에게 묶여 있고, 기업은 받을 돈 리스트만 종이 쪽지로 가지고 있는 상황이라고 비유했습니다. 이는 발생주의 원칙에 따라 수익이 인식되지만, 실제 현금 유입은 없는 매출채권만 쌓이는 경우에 해당합니다.

결과적으로 기업은 장부상으로는 흑자임에도 불구하고, 실제 비용을 현금으로 지불해야 할 때 자금난을 겪게 되어 도산에 이르게 됩니다. 이러한 현상은 회계적 인식과 실제 돈의 흐름 사이의 차이점에서 발생합니다.

매출채권 회수 기간이 길어지는 것은 기업이 해당 기간 동안 그 돈만큼의 이자를 내고 있는 것과 같다고 길기완 대표는 설명했습니다. 재무제표에 100원에 팔고 50원에 원가가 들어 50원이 남는 것으로 기록될지라도, 현금으로 들어오는 실제 수익은 40원, 심지어 30원도 안 될 수 있다는 지적입니다.

이처럼 현금 흐름상 실제 수익은 재무제표상 이익보다 낮을 수 있기에, 투자자와 기업 경영진은 이 회사의 이익의 질이 좋게 성장하고 있는지를 파악하기 위해 현금 흐름을 면밀히 분석해야 합니다.

길기완 대표는 건전한 기업의 재무적 특징으로 첫 번째, '밸류체인이 단순한 회사'를 꼽았습니다. 밸류체인이 단순할수록 경영의 복잡성이 줄어들어 안정적인 성장이 가능하며, 리스크 관리가 용이하다는 설명입니다.

두 번째는 '의존성이 낮은 회사'입니다. 특정 원재료, 특정 거래처, 또는 특정 매출처에 대한 의존도가 낮을수록 외부 환경 변화에 강한 내성을 가지게 됩니다. 이는 공급망 리스크나 시장 변동성에 대한 취약성을 줄이는 중요한 요소입니다.

마지막으로 '현금 창출 능력이 안정적인 회사'가 건전하다고 강조했습니다. 꾸준하고 예측 가능한 현금 흐름은 기업의 재무적 안정성을 담보하며, 위기 상황에서도 유연하게 대응할 수 있는 기반을 제공합니다.

길기완 대표는 불황기에 많은 대기업이 비핵심 자산을 매각하고 핵심 자산을 통해 '코어 밸류'를 유지하려는 노력을 하고 있다고 설명했습니다. 이는 기업의 핵심 역량에 집중하고 효율성을 높이기 위한 전략적 선택입니다.

동시에 공급망 안정성을 확보하기 위한 인수합병(M&A)도 증가하고 있습니다. 대리점과 같은 유통 채널을 내부로 통합하여 밸류체인을 단순화하고, 외부 환경 변화에 대한 통제력을 강화하는 움직임이 나타나고 있습니다. 이러한 구조 재편은 기업의 생존과 성장을 위한 필수적인 과정으로 인식되고 있습니다.

사모펀드는 단순히 주식 투자 개념을 넘어, 투자받은 자금으로 기업의 향후 가치 상승(밸류업) 가능성을 보고 경영권을 인수하는 역할을 한다고 길기완 대표는 설명했습니다. 이들은 기업을 인수하여 짧게는 5년에서 10년 정도 관리하며 수익 개선을 이끌어낸 후, 또 다른 필요한 매수자가 나타나면 매각합니다.

이러한 사모펀드는 M&A 시장에서 매수자와 매도자 사이의 유동성을 제공하며 '윤활유' 역할을 수행합니다. 기업이 필요 없는 자산을 즉시 팔거나 필요한 자산을 즉시 구할 수 있는 시장을 형성하여, 자산의 효율적인 재배분 기능을 담당하는 중요한 주체로 자리매김하고 있습니다.

길기완 대표는 사모펀드가 기업의 비효율적인 부분을 해결하고 가치를 높여 매각하는 선순환의 고리 역할을 한다고 강조했습니다. 우리 경제 규모가 커질수록 새로운 수익원을 찾는 투자자들이 늘어나고, 이에 따라 단순한 주식 투자보다는 위험을 부담하면서도 경영 참여형 사모펀드에 투자하는 경향이 증가할 것이라고 전망했습니다.

사모펀드는 기업의 세대교체와 사업 재편의 중요한 변곡점에서 핵심적인 역할을 수행하며, 경제의 역동성을 높이는 데 기여합니다. 그러나 이러한 역할이 긍정적으로 작용하려면 부정적인 요소를 최소화하기 위한 정책적 관리의 중요성 또한 함께 강조됩니다.

길기완 대표는 우주 산업이 단순한 우주 탐사를 넘어 첨단 산업의 핵심 기반이 되고 있다고 강조했습니다. 우주로 진출하기 위해서는 고도의 소재 기술과 다양한 기술력이 요구되는데, 이러한 기술들이 지상 산업으로 전이되면서 전체 산업 발달의 기초 역량을 제공한다는 것입니다.

한국은 인공위성 운영 및 발사 기술을 보유한 소수 국가 중 하나로, 이러한 역량은 군사 및 일반 첨단 산업으로 폭넓게 적용될 수 있습니다. 특히 미국은 이미 우주 시장(Marketplace)이 활발하게 형성된 단계로, 우주 산업이 미래 경제의 중요한 축으로 부상하고 있음을 보여줍니다.

이는 우주 산업이 단순히 과학적 성과를 넘어, 국가 경제 성장과 기술 혁신을 견인하는 동력임을 시사합니다.

길기완 대표는 조선, 방산, 반도체, 자동차, 철강과 같은 전통 산업들이 향후에도 한국 경제를 지탱할 핵심 산업으로 남을 것이라고 전망했습니다. 현재 진행되는 전통 산업의 구조 조정은 산업 자체의 '사양화'를 의미하는 것이 아니라는 설명입니다.

오히려 이는 공급 과잉 문제 해결과 빠르게 변화하는 중국 산업에 대응하기 위한 '구조 조정적 성격'이 강하다고 분석했습니다. 앞으로 AI 기술이 이러한 전통 산업에 접목되면서 발생하는 변화를 주의 깊게 지켜봐야 할 것이라고 덧붙였습니다.

길기완 대표는 AI 시대가 도래하면서 컨설턴트의 역할이 크게 변화할 것이라고 예측했습니다. 단순한 문서 작성(Preparer) 기능은 인공지능이 대체할 것이며, 이러한 역할은 확실히 사라질 것이라고 단언했습니다.

대신 컨설턴트의 핵심 역량은 AI가 생성한 결과물에 대한 '리뷰'와 '신뢰 부여'로 이동할 것입니다. AI가 제공하는 정보와 분석의 정확성과 타당성을 검토하고, 이에 대한 최종적인 신뢰를 제공하는 역할이 더욱 중요해지는 것입니다.

이는 AI 도입이 단순히 인력 감축으로 이어지는 것이 아니라, 인간 컨설턴트의 업무 퀄리티를 향상시키고 고부가가치 역할에 집중할 수 있도록 돕는 도구로 기능할 것임을 시사합니다.

결과적으로 컨설턴트는 더욱 전략적이고 비판적인 사고를 요구하는 역할로 진화하며, 인간 고유의 판단력과 통찰력이 더욱 강조되는 방향으로 변화할 것입니다.