금리 인상 발작…삼성·SK 동반 하락

과거 미국 제로 금리 시절과 달리 일본의 금리가 1%대에 진입하며, 시장에서는 50bp 금리 인상설 등 추가 인상 가능성이 제기된다.

이러한 상황은 시장에 큰 발작을 초래할 수 있다는 우려를 낳고 있다.

일본의 10년 만기 국채 수익률이 약 3%까지 상승하면서 미국 기준 금리와의 격차가 줄어들고 있다. 이처럼 금리차와 환율차가 줄어드는 상황은 엔캐리 자금의 흐름을 되돌리는 터닝 포인트가 될 수 있다.

이는 엔화 가치 변동에 따른 대규모 자금 이탈 현상을 초래할 가능성이 있다.

미국 시장에서 연간 주가 하락을 보인 해는 2008년 이후 2018년과 2022년 두 해뿐이었다. 이 두 기간 모두 미국이 금리를 인상했던 시기로, 금리 인상과 주가 하락 사이의 상관관계가 나타난다.

일본의 지속적인 인플레이션 압력과 추가 금리 인상 가능성은 이러한 과거의 패턴이 반복될 수 있다는 우려를 키운다.

이들 기업에는 어마어마한 규모의 엔캐리 자금이 유입되어 있다.

미국 연방준비제도와 재무부가 선제적인 방어 노력을 기울이는 움직임이 관측되며, 재무장관의 활동은 이러한 위험성을 인지하고 있다는 반증으로 해석된다.

일본 국채 수익률이 급등하면서 국채 가격 폭락 위험이 커지고 있으며, 이는 마진콜 발생으로 이어질 수 있다. 마진콜이 발생하면 보험사나 은행 등 보수적 자금들이 장기 국채를 매도하고 리밸런싱을 시도할 가능성이 높다. 이러한 국채 매도 움직임은 파생 상품 시장과 연결되어 연쇄적인 시장 급락 위험을 높인다.

국채 수익률이 크게 오르면 국채 가격이 급락하면서 막대한 마진콜이 발생할 수 있기 때문이다.

10년물 장기 국채 금리는 시장의 전반적인 흐름을 결정짓는 핵심 지표로 작용한다. 박병창 대표는 방송 촬영일인 15일 오후 2시경, 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 강보합에서 마이너스로 돌변한 원인을 10년물 국채 금리의 장중 15% 급등 속보에서 찾았다.

이처럼 주식 시장은 결국 금리 변동에 의해 크게 움직이는 모습을 보인다.

전 세계 연기금의 연간 목표 수익률은 5~6% 수준이다. 만약 국채 금리가 5%까지 상승하면, 안전 자산인 미국 국채 투자의 매력도가 급증하게 된다.

이는 위험 자산인 주식 투자 유인을 감소시켜 연기금의 자산 배분 전략에 큰 변화를 가져올 수 있다.

기준 금리가 인상될 경우 모기지 금리는 기준 금리 인상 폭의 배수로 상승하는 경향을 보인다. 예를 들어 기준 금리가 3.5%에서 4%대로 오르면 모기지 금리는 7%에서 9~10%까지 치솟을 수 있다.

이러한 모기지 금리 급등은 개인 및 기업의 디폴트 우려를 심화시키며, 현재는 경제적 충격이 가시화되기 전의 초기 단계로 평가된다.

트렌드포스에 따르면 메모리 가격 상승세는 지속되고 있으며, 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 반도체 기업의 수장들은 2028년까지 공급 부족이 이어질 것이라고 전망한다. 이처럼 업계 수장들이 일제히 쇼티지 장기화를 언급함에도 불구하고, 시장에는 이를 믿지 않는 투자자들의 심리가 여전히 존재한다.

반도체 사이클의 레벨업을 명확히 확인하기 위해서는 최소 2~3개 분기의 데이터가 추가적으로 필요하다는 분석이다.

이는 급격한 추세 반전이나 주가 폭락에 대한 우려를 낮추는 요인으로 작용한다.

따라서 투자자들은 비중 조절을 통한 타이밍 전략을 유효하게 활용할 수 있는 상황이다.