삼전·하이닉스 지금은 '사도 되는 가격'

이창대 대표는 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 현재 '사도 되는 가격'이라고 평가했다. 현재 두 기업의 주가순자산비율(PER)은 5~6배 수준으로, 마진율 대비 매우 저평가된 상태라는 분석이다.

오히려 시장 상황이 좋지 않을 때 진입하는 투자 전략이 더욱 효과적일 수 있다고 덧붙였다.

SK하이닉스와 삼성전자보다는 소부장(소재·부품·장비) 쪽에서 더 큰 성과가 나올 것으로 보인다. SK하이닉스와 삼성전자가 시설투자(CAPEX)를 확대하면 소부장 기업들이 낙수 효과를 받을 수 있기 때문이다.

현재 SK하이닉스와 삼성전자 투자는 잠시 보류하고, 수급이 소부장 종목으로 이동할 가능성이 높다고 전망했다.

소부장 기업들의 주가는 7월 시장 하락 시 과도하게 빠졌으나, 기업들의 실적 펀더멘털은 여전히 견고하게 유지되고 있다. 실적이 제대로 반영되지 못하면서 주가가 대부분 급락하는 사태가 벌어진 것이다.

현재 소부장 기업들의 주가는 고평가 구간이 아니며, 실적에 비해 저평가되어 있다고 판단했다.

전쟁이 끝나기를 기다리면서 투자하는 것은 너무 막연하며 비효율적이다. 지정학적 리스크는 물류 문제로 만성화될 우려가 있으며, 에너지 수급 문제로 알래스카 LNG 프로젝트의 중요성이 대두됐다.

따라서 전쟁의 끝을 기다리기보다는 현재와 같은 악재 속에서 분할 매수 전략을 통해 진입하는 것이 더 좋다고 제안했다.

삼성전자와 SK하이닉스의 동반 성장은 지속될 것으로 보인다. 양사는 HBM 시장에서 1, 2등 자리를 다투며 계속 움직임을 보일 것이라는 전망이다.

SK하이닉스 ADR 상장 이후 본주와 괴리율이 발생하기도 했으나, 두 기업 모두 반도체 대장주로서 시장 영향력을 계속 유지할 것이라고 내다봤다.

현재 SK하이닉스의 주가 상승은 정상적인 범주에 속한다고 평가했다. 글로벌 시장에서 마이크론보다 SK하이닉스의 입지가 더 크기 때문이다.

상승기에는 동반 상승하는 경향이 있지만, 하락기에는 마이크론의 방어력이 더 좋았던 과거 패턴도 있었다고 언급했다.

이 괴리율은 오래 지속될 수 없으며, 시간이 지나면 키맞추기 현상이 발생하면서 한국 주가가 반응할 것이라고 전망했다.

미국 ADR을 매도하고 한국 본주를 매수하는 전략이 현재로서는 유리하다고 제안했다.

삼성전자가 HBM 시장에서 1위 탈환을 명확히 하면, 삼성전자의 주가 상승률이 SK하이닉스를 앞설 가능성이 있다. 현재는 두 종목을 모두 보유하거나 SK하이닉스를 유지하는 전략이 유효하다.

다만 점유율 역전이 확실시될 때 삼성전자 쪽으로 비중을 늘리는 방식으로 조정하는 것을 권장했다.

AI 투자 판단의 가장 중요한 지표는 알파벳과 아마존의 실적 발표라고 강조했다. 이들 기업이 AI 산업을 주도하면서 이끌어간다고 보기 때문이다.

하드웨어 기업들은 양호한 성과를 보였지만, 이들에게 자금을 공급하는 소프트웨어 기업들은 고점 논란에 시달리며 무너지는 양상을 보였다고 지적했다.

지속적인 캐펙스 투자가 재투자로 이어지는 선순환 구조에 대한 기대감이 조성되고 있다고 분석했다.

AI는 산업 혁명이라고 부를 정도로 거대한 산업 흐름이며, 최소 10년간 지속될 것이라고 내다봤다. 일반적으로 산업 사이클이 한 바퀴 도는 데 2~3년이 걸리는데, AI 산업은 이제 시작 단계에 불과하다는 설명이다.

따라서 전방 수요 및 캐펙스 투자 확대가 꾸준히 이어질 것으로 예상된다.

그러나 미국 연방준비제도(Fed)의 공격적인 금리 인상 가능성은 낮다고 평가했다.

따라서 빅테크 기업들의 재무 건전성에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 봤다.

불확실한 시장 상황에서 치킨 게임 양상으로 전개될 경우, 생존력이 높은 1등 기업에 집중 투자해야 한다고 강조했다. AI 소프트웨어 분야에서 1순위로 알파벳, 2순위로 아마존을 추천했다.

알파벳은 이미 천문학적인 수익을 벌어들이고 있어 재무 안정성이 뛰어나며, AI에도 엄청난 돈을 쏟아붓고 있지만 안정적인 기업이라고 설명했다.

이에 따라 계약 조건이 크게 변화했다고 설명했다.

장기 공급 계약(LTA) 도입으로 공급자의 협상력이 강화되어 수익 안정성이 개선되고 있다.

계약금 비중이 확대되고 1~3년 단위의 장기 계약이 체결되면서 공급자의 협상력이 강화됐기 때문이다.

이는 반도체 기업들의 실적 안정화에 크게 기여하고 있다고 분석했다.

투자자들은 현재 시점에 투자하기보다 투자 성과가 가시화되기 시작할 때 자금을 투입하고 싶어 하는 심리를 보인다. 과거 반도체 사이클의 관성에 따른 심리적 위축이 작용하고 있다는 분석이다.

또한 미국 빅테크 기업들에 대해서도 우호적이지 않은 투심이 존재한다고 지적했다.

이는 실적 가시성에 기반한 주주 환원의 선순환 구조를 형성한다.

결과적으로 주가 방어력을 탄탄하게 하는 요인이 되며, 반짝 성과가 아닌 지속 가능한 수익 분배가 가능해진다고 설명했다.

현재 주가 조정 기간은 고작 2~3개월에 불과하다. 주가 상승폭에 비해 조정 기간이 매우 짧아 투자자들이 심리적으로 적응할 시간이 부족했다고 평가했다.

시간이 지날수록 전고점 돌파 가능성이 높다고 전망했다.