비트코인, 금과 디커플링 속 바닥론 대두…기관 투자자 순매수 전환

최근 일주일 동안 비트코인과 금의 가격 상관계수가 0.7에서 0.32 수준으로 급격히 떨어졌습니다. 이는 월요일에 높게 유지되던 상관관계가 크게 약화되었음을 의미합니다. 상관계수 하락은 금 가격이 떨어지고 비트코인이 상승할 때 긍정적이지만, 현재는 비트코인이 부진하고 금은 계속 오르는 현상이 나타나며 상관계수가 떨어지고 있는 상황입니다. 이러한 디커플링 현상은 비트코인 가격 하락의 한 원인으로 분석됩니다.

최근 금 가격은 저점 대비 일주일 만에 약 10% 상승하며 강세를 보이고 있습니다. 이는 미국 증시에서 AI 관련주들이 조정을 맞으면서 투자 심리가 위험 자산에서 안전 자산으로 이동한 결과로 풀이됩니다. 투자자들이 안전 자산을 선호하는 경향을 보이면서 금이 확실히 강세를 나타내고 있다는 점이 주목할 만합니다.

금은 안전 자산으로서 달러 강세에 약세를, 달러 약세에 강세를 보이는 경향이 있습니다. 비트코인 역시 이러한 흐름을 따르는 경우가 많지만, 최근 금이 강세를 보이는 동안 비트코인은 가격이 오르지 못하는 괴리 현상이 발생하고 있습니다. 이는 두 자산 간의 연관성이 약화되고 있음을 시사합니다.

비트코인은 때로는 미국 증시와 같은 위험 자산의 움직임을 따르고, 때로는 금과 같은 안전 자산의 흐름을 따르는 '양자 역학적' 특성을 보입니다. 올해 상반기 동안 비트코인은 미국 증시, 특히 반도체 주식의 상승세를 많이 따라갔습니다. 이로 인해 상반기 동안 비트코인과 금의 가격 상관계수는 크게 줄어들었으며, 7월까지도 부진한 모습을 보였습니다. 그러나 8월에 들어서면서 연방 의회 휴회 이후 관련 법안 표결이 확정되자 금과 비트코인의 상관계수가 오랜만에 높아지는 현상이 나타났습니다.

8월 들어 비트코인 시장에는 새로운 시나리오와 가능성들이 보이기 시작했습니다. 금과 주식 모두 강세를 보이는 상황에서 비트코인만 부진할 가능성도 있지만, 비트코인이 금의 움직임을 따를 가능성도 많습니다. 현재 비트코인은 과도기적인 상황에 놓여 있으며, 앞으로 어떤 방향으로 움직일지 예측하기 어려운 시점입니다.

파키스탄 측에서 미국과 이란이 호르무즈 해협 협상 관련해서 합의 단계에 이르렀다는 보도가 나오면서 간밤에 비트코인 가격이 일시적으로 상승했습니다. 그러나 이란 측에서 '미국이 태도를 바꾸지 않고 강경하게 나오면 협상하지 않겠다'는 후속 보도가 나오면서 상승분을 반납했습니다. 이로 인해 미국 증시와 나스닥 등 주요 지수가 하락 마감했고, 비트코인도 새벽 들어 하락세를 보이며 최근 이틀 동안 금이 아닌 미국 증시의 흐름을 따르는 모습을 보였습니다.

호르무즈 해협 개방은 수수료 문제로 인해 쉽게 해결되기 어려울 것으로 보입니다. 어제 이란 측에서 추가 조건으로 동결된 자금 해제를 요구했습니다. 이는 이란이 오만과의 협상을 마치고 미국에게 다시 동결 자금 해제와 이스라엘 점령 지역 철수를 요구하기 시작한 것으로 해석됩니다. 이란의 강경한 입장으로 인해 호르무즈 해협 문제는 여전히 난항을 겪을 것으로 예상됩니다.

월스트리트저널 보도에 따르면, 걸프 국가들은 이미 이란이 호르무즈 해협을 통제하는 것에 대해 수긍하는 분위기라고 합니다. 이는 호르무즈 해협을 둘러싼 역학 관계가 여전히 복잡하고 유동적임을 시사합니다. 앞으로도 이란과 관련한 지정학적 이슈는 비트코인 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.

전문가들 사이에서는 단순히 자금 투입만으로는 엔화 강세를 달성하기 어렵다는 우려가 제기되고 있습니다. 이러한 상황이 지속될 경우, 일본 중앙은행이 금리 인상 카드를 꺼낼 수밖에 없다는 전망이 나옵니다. 실제로 일본 중앙은행이 9월에 금리 인상을 단행할 가능성이 50%까지 상승했다는 분석이 나왔습니다. 이는 통화 정책 변화가 엔화 강세에 대한 압박으로 작용할 수 있음을 의미합니다.

엔캐리 트레이드 청산(언와인드)은 국제 금융 시장에 큰 영향을 미칠 수 있는 요소입니다. 금리 차를 이용해 저금리 통화(엔화)를 빌려 고금리 자산에 투자하는 엔캐리 트레이드는 일본의 금리 인상이 현실화되면 청산 압력을 받을 수 있습니다. 이 경우 빌린 엔화를 갚기 위해 외화 자산을 매도하고 엔화를 매수하게 되어 글로벌 자산 시장에 연쇄적인 영향을 미 미칠 수 있습니다.

특히 비트코인과 같은 변동성이 큰 자산에는 더 큰 충격으로 다가올 수 있습니다. 역사적으로 엔캐리 트레이드 언와인드가 발생했을 때 비트코인 가격이 급락했던 사례가 있으며, 이는 투자자들이 유의해야 할 부분입니다.

엔캐리 트레이드 언와인드는 과거에도 시장에 큰 충격을 주었습니다. 2024년 8월에 실제로 엔캐리 트레이드 언와인드가 발생했을 때, 비트코인 가격은 하루 만에 10% 급락했습니다. 비단 비트코인뿐만 아니라 일본 증시의 지수도 10%가량 하락하는 등 시장 전반에 걸쳐 큰 어려움을 겪었습니다. 이는 엔캐리 트레이드 언와인드가 글로벌 자산 시장에 미치는 영향이 매우 크다는 것을 보여주는 사례입니다.

세계 최대 자산운용사 블랙록은 비트코인에 대해 긍정적인 전망을 내놓았습니다. 최근 미국 증시, 특히 반도체 섹터의 조정이 있었음에도 불구하고 비트코인은 상대적으로 하락폭이 작았다는 점을 근거로 비트코인의 바닥이 가까워졌다고 분석했습니다. 이러한 블랙록의 발언은 기관 투자자들을 디지털 자산 시장으로 유치하려는 의도가 있는 것으로 보입니다. 블랙록은 대형 투자자들이 비트코인을 포트폴리오에 편입할 경우 전체 수익률 개선 효과가 있다고 주장하며 비트코인 투자를 독려하고 있습니다.

블랙록과 같은 대형 금융 기관들은 포트폴리오 다각화의 중요성을 강조하며, 비트코인과 같은 디지털 자산을 포트폴리오의 일부로 편입할 경우 전체 수익률이 개선되는 효과가 있다고 주장합니다. 구체적으로, 전체 포트폴리오의 2~3% 정도를 비트코인에 노출시키면 수익률이 향상될 수 있다는 것이 그들의 논리입니다. 이는 주로 자산 규모가 큰 기관 투자자들을 대상으로 하는 메시지로 풀이됩니다.

블랙록과 같은 대형 금융 기관들의 긍정적인 발언이 기관들의 디지털 자산 시장 진입을 의미한다는 분석이 나오는 가운데, 이를 뒷받침하는 온체인 데이터가 공개되었습니다. 크립토컨트의 분석에 따르면, CFTC(상품선물거래위원회)에 대형 보고 대상 거래자로 등록된 기관들이 비트코인 선물 시장에서 순매도 포지션에서 순매수 포지션으로 전환된 것이 포착되었습니다. 파생 상품 펀드의 레버리지 펀드와 같은 기관들은 과거 현물을 매수하고 파생 상품을 매도하는 전략을 많이 취해왔기 때문에 역사적으로 항상 숏 포지션이었습니다. 그러나 작년까지 매우 컸던 이 숏 포지션이 올해 7월과 8월 들어 크게 축소되는 모습을 보였습니다. 레버리지 펀드는 여전히 순매도 포지션이지만, 그 규모가 상당히 줄어들었다는 점은 긍정적인 신호로 해석됩니다.

기관 투자자들이 비트코인 선물 숏 포지션을 축소하는 현상에 대해 여러 가지 해석이 나오고 있습니다. 일각에서는 원래 존재했던 매도 압력이 줄어들고 있다고 보고 있으며, 다른 일각에서는 기관들이 비트코인 등 주요 디지털 자산이 이미 충분히 하락했기 때문에 숏 포지션으로 얻을 수 있는 이득이 적다고 판단하는 것으로 분석하고 있습니다. 이러한 기관들의 움직임은 비트코인 가격의 바닥이 가까워졌다는 인식의 반영일 수 있습니다.

스트래티지 CEO는 최근 인터뷰에서 비트코인 시장에 대한 자신감을 회복한 모습을 보였습니다. 그는 비록 일부 비트코인을 매도했지만, 올해 매수한 양이 훨씬 많다고 밝혔습니다. 특히 월요일에 자신들이 비트코인을 팔았음에도 가격이 크게 내려가지 않는 것을 확인하고, 시장에 큰 영향을 주지 않는다는 점에 안도한 것으로 보입니다. STRC 주가 또한 95%까지 회복되면서, STRC가 회복되면 다시 비트코인을 매수할 수 있다는 의사를 내비쳤습니다. 이는 시장에 '걱정 말고 들어와라'는 메시지를 전달하려는 것으로 해석됩니다.

어제 STRC 주가는 비트코인 가격 하락의 영향으로 좋지 않았습니다. STRC 주가가 95%까지 회복되었다는 것은 단기적인 관점에서 매수 동기가 줄어들 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, 주가가 70달러일 때 매수하여 100달러가 되면 약 40%의 수익률을 기대할 수 있지만, 95달러에서 100달러가 되면 수익률이 크게 줄어듭니다. 따라서 민간 투자자들의 자금이 유입될 유인이 상대적으로 떨어지는 상황입니다. 물론 개인 투자자들은 안전하다고 느껴서 진입하는 경우도 있습니다.

트럼프 미디어가 비트코인을 매입한 시점에 대해 여러 분석이 나오고 있습니다. 적지 않은 액수였기 때문에 이전부터 계획된 움직임이었다는 주장이 있습니다. 또한, 윤리 조항 관련 법안 통과 여부가 쟁점이 되기 전에, 2분기 실적 발표와 함께 매입 사실을 공개하며 시장의 주목을 받았을 가능성도 제기됩니다. 다양한 시나리오를 바탕으로 트럼프 미디어의 비트코인 매입 배경에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)가 디지털 자산 규제에 큰 변화를 예고했습니다. SEC와 CFTC(상품선물거래위원회)는 연방 의회 휴회에 들어가자마자 즉각적으로 움직이며 디지털 자산 관련 논의를 가속화하고 있습니다. SEC는 8월 14일에 디지털 자산 발행 규제 관련 공개 토론회를 개최할 예정입니다. 이 토론회에서는 지난 1분기에 SEC와 CFTC가 발표했던 공동 가이드라인의 후속 논의가 이루어질 것으로 보입니다. 이 가이드라인은 디지털 자산을 다섯 가지로 분류하고 증권성 여부를 판단하는 내용을 담고 있었으나, 세부 분류가 미흡했습니다. 8월 14일 토론회에서 이러한 세부 분류에 대한 논의가 심도 깊게 다뤄질 가능성이 높습니다.

바이든 정부 시절 게리 겐슬러 SEC 위원장은 암호화폐 및 디지털 자산 시장에 대한 강력한 규제를 추진했습니다. 이러한 규제 활동을 통해 SEC의 예산이 크게 증대되는 결과를 가져왔습니다. 이는 암호화폐 규제가 단순히 시장 질서 확립을 넘어 기관의 이해관계와도 연결될 수 있음을 시사합니다.

현재 AI 채굴 및 데이터 센터 사업을 영위하지 않고 있는 마라톤 디지털은 가장 큰 규모의 비트코인 채굴 기업입니다. 만약 마라톤 디지털이 AI 데이터 센터 쪽으로 사업을 전환하게 된다면, 비트코인 해시레이트(채굴 능력)에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이들이 AI 사업으로 전환할 가능성이 높다고 판단되며, 그렇게 되면 비트코인 해시레이트가 현재와는 다른 차원으로 크게 낮아질 수 있다는 전망이 나옵니다. 이는 비트코인 채굴 환경과 시장 역학 관계에 중요한 변화를 가져올 수 있습니다.