알상무, 불안한 증시와 채권 투자 제안

당일 2조 원 순매도를 포함해 외국인 투자자는 이번 주 3일간 총 8조 원을 매도했다. 지난 2년간 누적 순매도액은 202조 원에 달하며 매도세는 멈추지 않고 있다. 당일 기록한 2조 원의 순매도는 매도 기조가 오늘도 이어졌음을 보여준다.

이는 지난 2년간 누적된 순매도 금액이 202조 원에 달하는 가운데, 이번 주 사흘 동안 총 8조 원의 매도세를 기록했다.

현재 지수는 6,800선에 위치하며 120일 이동평균선인 7,140 부근을 시험하고 있다. 월요일부터 수요일까지 사흘 연속 하락세가 지속된 상황이다.

현재 지수는 6,800대에서 불안정한 흐름을 보이며 추가 하락에 대한 우려가 커지고 있다.

코스피의 하락세와 대조적으로 코스닥 시장은 완만하지만 꾸준한 상승세를 보이며 상대적인 강세를 나타냈다.

알상무는 코스닥 지수 888을 매수 적기로 제시했다.

마이클 버리를 연상케 하는 숏 포지션 구축에 나선다. 니케이 225 지수가 1.94% 상승 마감했으나 이는 윈도우 드레싱에 따른 일시적 현상으로 풀이된다. 이에 따라 해당 지수의 숏 포지션 진입을 결정했다. 이에 따라 공식적인 숏 포지션 구축을 시작한다.

니케이 225 지수에 대한 본격적인 매도 대응을 공식화했다.

한국 시장의 독특한 특성으로 인해 최근 3개월간 세계적으로 유례없는 일방적 등락이 이어졌다. 전 세계에서 유일하게 나타난 이런 원/달러 환율의 변동성은 비정상적인 시대를 방증한다. 한국 시장만이 가진 독특하고 비정상적인 흐름이다.

한국 시장의 비정상적인 변동성은 극심한 시대적 특수성을 반영한다.

미국채 10년물 금리는 오름세를 유지하며 5.2%대에 들어섰다.

금리 고점을 예측하려는 노력은 불필요한 에너지 낭비에 불과하다.

증권 방송가에서도 금리 전망을 묻지 않을 만큼 예측의 중요성은 퇴색했다.

트럼프가 변덕스럽게 휴전 선언을 할 가능성을 상정하며, 실제 선언 시 주식 시장은 상승하고 원유와 금리는 하락할 것으로 전망했다.

해당 시나리오는 나스닥과 코스피에 각각 5% 이상의 호재로 작용한다.

롱 포지션의 한계를 상쇄하기 위해 현금 비중 40% 유지를 권고한다.

40%의 현금을 RP(환매조건부채권) 금리에 운용해 대기 자금을 효율적으로 관리하면 투자 성과를 개선할 수 있다.

고금리 환경은 헤지펀드 운용에 전략적 우위를 제공한다. 헤지펀드는 현금 보유만으로도 기본 수익을 확보할 수 있으며 레버리지 활용도 용이하다.

미국 국채 레버리지 전략은 연 12%의 수익률을 내지만 한국형 헤지펀드는 규제 차이로 인해 글로벌 펀드와 격차가 발생한다.

알상무는 선물 금 거래가 실물 금 보유와는 본질적으로 다른 투기 수단이라고 밝혔다.

금융 자산 매매를 투기로 규정함에 따라 시장 참여자를 투자자가 아닌 투기자로 정의했다.

미국 GDP 확정치가 2.2%로 예상치 1.5%를 상회했다. 8월 개인소비지출(PCE) 물가 지표 결과 근원 PCE는 예상치 3.3%보다 낮은 3%를 기록하며 물가 하락과 성장이 동시에 확인됐다.

같은 기간 미국 GDP 확정치는 예상치 1.5%를 상회하는 2.2%로 나타났다.

현재 지표상 물가 하락과 성장세가 확인되는 거칠 것 없는 국면이다.

채권 듀레이션이 1일 때 금리가 1% 움직이면 가격도 1% 변동한다는 원리를 알상무가 설명했다.

이어 10년물 금리가 0.31% 상승할 때 채권 선물 가격에 미치는 영향을 분석했다.

알상무는 코어 CPI가 3%를 기록한 것은 중앙은행 입장에서 심각한 실기(失期)로 느껴질 수치라고 비판적인 시각을 드러냈다.

투자자의 편향된 시각이 시장 판단을 흐릴 수 있으므로 객관적인 분석이 중요하다.

알상무는 장기적으로 코스피와 코스닥 지수는 현재보다 상승할 것으로 예상했다.

반면 글로벌 금리는 더 오르고 달러 환율은 1,350원보다 1,400원에 근접할 가능성이 크며, 나스닥, S&P, 니케이 지수는 고점 부담으로 4분기 하락할 수 있다고 전망했다.

이번 주 발표될 미국의 비농업 고용 지표가 연준의 금리 인상 속도를 결정할 핵심 변수다.

그는 분기 말에는 무리한 베팅보다 RP(환매조건부채권) 활용을 권고하며, 코스피가 7,000을 돌파하는 시점을 매수 전략의 기준으로 제시했다.