민재기 팀장이 반도체와 다른 2차전지 시장의 특징을 설명하고, ESS와 대형 셀 업체 중심의 투자 전략을 제시했다.
민재기 팀장은 2차전지와 반도체가 시장 성격 면에서 다르다고 설명하며, 2차전지는 현재 폭발적인 이익률 증가를 보이지 않는다고 지적했다. 반도체는 판매가 상승과 마진 개선이 실적 개선으로 이어지는 구조인 반면, 2차전지는 판매가 상승에도 불구하고 이익률이 크게 늘어나지 않는 상황이라는 것이다. 따라서 2차전지는 주도주가 되기 위해 전기차 시장의 보완재인 에너지저장장치(ESS) 모멘텀을 중심으로 접근할 필요가 있다고 강조했다.
삼성SDI는 배터리 셀 업체 중 가장 좋은 주가 흐름을 보였는데, 이는 삼성 디스플레이 지분 매각을 통해 재무 부담을 완화하고 북미 생산 투자를 위한 자금을 확보했기 때문이라고 민 팀장은 분석했다. 이로 인해 증자 우려가 해소되었고, 빠르게 늘어나는 북미 시장에 적극적으로 투자할 수 있는 기반을 마련했다는 것이다. 이러한 전략적 움직임이 삼성SDI를 배터리 셀 업체 중 선발 주자로 만들며 긍정적인 흐름을 형성하는 데 기여했다고 설명했다.
AI 데이터 센터의 증설은 전력 부족과 전력망 부담을 심화시키고 있으며, 이는 필연적으로 전력을 저장하는 ESS 설치의 급증으로 이어진다고 민 팀장은 언급했다. ESS 설치 증가는 우리나라와 같은 배터리 셀 업체들에게 새로운 수주 모멘텀을 제공하며, 이는 전기차 경기와는 별개로 움직이는 독립적인 성장 동력이 될 것이라고 전망했다. 즉, AI 데이터 센터 시장 성장이 배터리 산업에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 분석이다.
ESS 시장 성장의 최우선 수혜 대상은 소재 기업보다는 수주를 확보한 대형 배터리 셀 업체와 생산 설비를 ESS용으로 전환하여 가동률을 개선하는 기업이 될 것이라고 민 팀장은 강조했다. LNF(양극재)나 피노(전구체)와 같은 소재 기업들도 ESS 공급망에 진입하며 수혜를 볼 수 있지만, 가장 앞단에는 셀 업체가 있다는 분석이다. 한편, 전기차 수요 회복은 현재보다 금리가 더 떨어져야 본격화될 것이라고 덧붙였다.
민 팀장은 지난 8월부터 2차전지 ETF로 자금 유입이 다시 시작되면서 턴어라운드 흐름이 만들어지고 있다고 설명했다. 이러한 자금 흐름 속에서 SK이노베이션은 SK온의 재무 부담 때문에 상대적으로 저평가되어 있는 상태라고 진단했다. 그는 합병 이벤트가 종료되고 관련 비용이 정리되면 SK이노베이션이 정유 업황과 연계하여 재평가될 잠재력이 있다고 분석하며, 현재의 저평가 구간이 해소될 가능성이 있다고 언급했다.
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