코인베이스, IPO 시장 진출 본격화

첫 번째 대상 기업은 스마트링 제조사인 오우라(Oura)로, 조건부 매수 청약 방식을 채택하여 투자자 선호 조건을 반영한다.

이는 미국 내 개인 투자자를 대상으로 한 슈퍼앱 전략을 구체화하는 것으로, 암호화폐 거래소가 전통 금융 시장으로 영역을 확대하는 사례다.

과거 기관 투자자 중심으로 이루어졌던 IPO 참여 기회가 코인베이스의 서비스 출시로 개인 투자자들에게 확장될 전망이다.

개인 투자자를 겨냥한 마케팅 알고리즘이 실제 작동하여 시장 내 IPO 정보 공유가 활발해지고 투자자들의 관심이 유도되고 있다.

코인베이스는 상장 후 30일 이내에 매도할 경우 60일간 IPO 참여를 제한하는 정책을 도입했다.

이는 장기 보유 성향을 가진 투자자들에게 물량을 우선 배정하여 시장의 안정성을 높이고 향후 IPO 물량 확보 역량을 강화하기 위한 전략이다.

청약을 신청하더라도 실제 배정 수량은 다를 수 있으며, 미배정 가능성도 있어 수요가 몰릴 경우 신청 금액 대비 적은 수량만 배정받는 경우가 빈번하다.

IPO 참여 시 일정 기간 내 매도 제한과 같은 제약 조건이 존재하여, 스마트 컨트랙트를 통한 자동화 결제 시스템은 아직 적용되지 않는다.

로빈후드와 소파이가 이미 공모주 청약 서비스를 제공하는 것과 달리, 코인베이스는 기존 크립토 거래소에서 전통 증권 시장으로 영역을 확장하는 전략을 취한다.

향후 IPO 물량 확보 역량과 투자자에게 유의미한 물량을 배정할 수 있는지가 코인베이스의 차별화에 중요한 관건이 될 전망이다.

기존에는 현금이나 스테이블 코인을 담보로 자산을 발행해야 했으나, 이 기능으로 자산 발행 부담이 사라졌다.

알파카 증권사 계좌와 온도 측 계좌 간의 장부 이체 방식으로 상환 시에도 즉시 주식 전환이 가능해져 토큰화 과정의 속도와 효율성이 획기적으로 개선됐다.

최신 SEC(미국 증권거래위원회) 가이드라인은 명시적으로 밝히지는 않았으나, B형 모델의 암묵적 허용 가능성을 시사하고 있다.

이는 기존의 가격 추종형 토큰을 넘어 실제 주주가 되는 토큰 시장이 열리는 것에 의미를 부여한다.

수탁형 모델이라도 적절한 장치를 통해 주주 권리를 보장한다면 규제를 준수할 수 있다.

회사가 직접 토큰을 발행하는 방식이 가장 안전하지만, 구현에 시간이 많이 걸려 속도가 느리다.

미국 시장 내에서는 제도화 과정을 거치면서 기술 도입 속도가 오히려 감속할 가능성이 있으며, 온도 파이낸스와 같은 프로젝트의 성공 사례가 시장 속도에 영향을 미칠 것으로 보인다.

SEC의 혁신 면제가 5년 한시적 허용이므로 상설 규제로 전환될지 지켜봐야 하며, 스테이블 코인 준비금 규제 및 유동성 확보 등 제도적 보완이 필요한 시점이다.