9월, '전약후강' 장세… 반도체·인프라 주목

미국 연방준비제도(Fed)가 고용 지표보다는 인플레이션 억제에 최우선 순위를 두는 새로운 통화정책 기조를 확고히 하고 있습니다. 이는 파월 의장의 기존 '고용 우선' 기조와는 차별화된 것으로, 금리 인상 가능성을 열어두는 사전 정지 작업으로 해석됩니다. 김기은 전문가는 이와 같은 연준의 태도가 '나는 나의 길을 간다. 금리는 결국은 인상하게 된다'는 메시지를 강하게 전달하는 것이라고 분석했습니다.

9월 말에는 대규모 경기 부양책이 발표될 가능성이 높으며, 그 중심에는 인프라 관련 정책이 있을 것으로 예상됩니다. 미국 내 노후 전력망 개선을 위한 긴급 조치 발표와 트럼프 정권의 중간 선거를 앞둔 경제 정책들이 맞물려 장기 국채 금리 하락 유도 및 대규모 인프라 투자가 이뤄질 수 있습니다. 김기은 전문가는 이러한 인프라 정책이 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 내다봤습니다.

9월 말부터는 강한 모멘텀이 붙어 시장이 상승세로 전환될 것이라는 전망이 나왔습니다. 특히 반도체 업종은 이미 충분한 조정을 거쳤으며 견조한 흐름을 이어가고 있어 긍정적인 역할을 할 것으로 보입니다. 인프라 정책과 경기 소비재가 더해지면 증시가 올라갈 개연성이 크며, 중간 선거 전까지 이러한 긍정적 흐름이 이어질 것으로 기대됩니다.

현재 시장은 빠지기보다 지지부진한 흐름을 보이면서 개인 투자자들의 의지력 상실이 커지고 있습니다. 7월에 충분한 조정을 겪었음에도 불구하고 심리적으로 버티기 어려운 상황에 처해 있습니다. 전문가는 외국인들이 낮은 가격에 매집하고 있으므로, 개인 투자자들도 인내심을 가지고 함께 버텨야 한다고 강조했습니다. 이러한 지루한 횡보장에 휩쓸리지 않고 꾸준히 대응하는 것이 중요하다고 덧붙였습니다.

선물옵션 동시 만기일은 보통 큰 변동성이 없을 것이라는 분석이 나왔습니다. 이지환 전문가는 3·6·9·12월에 찾아오는 선물옵션 동시 만기일은 구조적 특성상 시장에 큰 변화를 주지 않는다고 설명했습니다. 반면, 옵션 만기일에는 단기 차익을 노리는 매매 특성상 예측 불가능한 변동성이 앞뒤로 나타날 수 있다고 덧붙였습니다.

9월은 주식 투자자들에게 심리적으로 가장 어려운 달이 될 것으로 전망됩니다. 시장이 지지부진한 흐름을 보이며 투자자들의 심리적 피로감이 가중될 수 있습니다. 이지환 전문가는 개인 투자자들이 단타 매매에 치중하다가 결정적인 상승 시기에 버티지 못하고 물량을 내놓는 경향이 있다고 지적했습니다. 이러한 상황에서 외국인과 기관이 개인의 물량을 취하는 전형적인 패턴이 반복될 수 있다고 분석했습니다.

9월 시장 대응을 위해 반도체 및 전력기기 업종을 주도주로 유지하며, 경기 소비재와 인프라 관련 종목에 주목하는 전략이 제시되었습니다. 반도체는 조정을 받아도 여전히 주도주로서의 위치를 지킬 것이라는 분석입니다. 9월 후반부 상승 기회를 노린다면 화장품 등 실적 기반 경기 소비재를 분할 공략하고, 건설 및 원전 등 미국 인프라 부양책과 관련된 종목들이 바닥권에서 움직임을 보일 때 집중적으로 공략해야 한다고 이지환 전문가는 조언했습니다.

관심 종목 선정 기준으로 해외 사업 이슈, 대형 프로젝트 참여 능력, 그리고 원전 관련성을 동시에 갖춘 건설주에 주목해야 합니다. 여기에 데이터 센터 건설 능력까지 있다면 더욱 좋은 투자 대상이 될 수 있습니다. 이지환 전문가는 미국 캐터필러와 같이 급락했던 인프라 관련주를 모멘텀 투자 대상으로 주시해야 한다고 덧붙였습니다.

금리 인상에 대한 두려움보다는 그로 인한 상승 사이클에 집중하는 것이 수익률 측면에서 유리하다는 분석이 나왔습니다. 이지환 전문가는 코로나19 특수 상황과 일반적인 금리 인상 사이클을 구분해야 한다고 강조하며, 금리 인상 전 심리적 조정은 이미 7월에 거쳤다고 판단했습니다. 과거 금리 인상기 후반 나스닥 평균 상승률이 45~60%에 달했던 점을 고려할 때, 오히려 상승 사이클에 올라타는 것이 더 좋은 수익을 가져다줄 수 있다고 조언했습니다.

이지환 전문가는 반도체 주식에 대한 강성론을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 다만, 궁극적으로 투자의 향방을 결정짓는 것은 금리라고 판단하며 금리 변동성을 매우 경계해야 한다고 강조했습니다. 특히 국채 금리 상승 변수에 대한 주의를 당부했습니다.

일각에서는 1970년대 아서 번스 연준 의장 시절처럼 금리 인상과 인하를 반복하는 정책 실패 시나리오를 우려하고 있습니다. 당시 금리가 3%에서 12%까지 올랐다가 4%로 내려가고 다시 9%로 오르는 등 예측 불가능한 변동성을 보였습니다. 이지환 전문가는 베센트와 케빈 노의 정책 충돌 가능성을 언급하며, 금리 인상 후 급격한 인하가 이어질 경우 발생할 수 있는 최악의 시나리오를 제시했습니다. 이는 시장에 돌이킬 수 없는 상황을 초래할 수 있다고 경고했습니다.

현재 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 주식의 가격이 반토막 나면서 매수 매력이 커졌다는 분석입니다. 이지환 전문가는 이들 기업의 주가수익비율(PER)이 4~5배 수준으로 낮아져 결코 비싸다고 말할 수 없는 상황이라고 강조했습니다. 중장기 펀드 운용자 관점에서는 현재 시점이 반도체 주식 매수에 적기라고 평가했습니다.

전문가들은 주주 가치 제고 정책이 확인되는 9월 말에서 10월 초를 매수 전략의 적기로 보고 있습니다. 이지환 전문가는 9월 말부터는 어느 정도 매수를 해야 하며, 10월, 11월, 12월로 가면서 주가가 아주 가파르게 오를 가능성도 있다고 전망했습니다. 그는 다음 출연 예정일인 이번 주 목요일에 추가적인 시장 분석과 전략을 제시할 예정입니다.