앱셀레라 2분기 실적: 매출 76% 감소에도 투자자 긍정적 평가, 왜?

앱셀레라 2분기 실적 발표에서 중요하게 확인하려던 주요 지점은 세 가지였다. 첫째는 앱셀 635의 임상 진척 현황, 둘째는 파트너십 및 마일스톤의 추가 유입 여부, 그리고 셋째는 현금 소진율과 연구 안정성이었다.

이 세 가지 요소는 앱셀레라의 현재 상황과 미래 성장 가능성을 판단하는 핵심 지표로 여겨졌다.

앱셀레라의 2분기 실적 발표는 전반적으로 긍정적이었다는 평가가 나온다. 이미 중간에 파트너십과 계약 발표가 있었기 때문에 크게 궁금한 점은 없었다.

특히 8월 중 앱셀 635의 임상 내용을 발표할 계획이 있었으며, 2분기 동안 재즈와 버텍스 같은 대형 기업과 공동 연구를 체결했다. 또한, 여전히 많은 현금을 보유하고 있어 연구 진행에 큰 지장이 없을 것으로 판단되었다.

재무 실적을 보면 매출이 전년 동기 대비 76% 감소하여 많은 투자자가 놀랐을 수 있다. 그러나 플랫폼 기업의 특성상 이러한 매출은 분기별로 불균형하게 나타나는 경향이 있다.

단순히 전년도 분기와 비교하여 매출이 급락했다고 해서 즉시 매도를 결정하기보다는, 이를 일시적인 매출 감소로 인지하는 것이 중요하다.

현재 앱셀레라는 연구 비용이 많이 투입되고 임상에 집중하고 있기 때문에 당장 매출 우상향을 기대하기 어렵다. 지출이 많아 영업 손실이 발생할 수밖에 없는 적자 구간임을 감안하고 투자해야 한다.

임상 성공 확률이 확정된 것이 아니므로, 앱셀레라 투자는 일종의 확률 싸움에 가깝다. 기업의 기술력과 가능성만 보고 들어가는 투자이기에, 언제 엄청난 성공을 거둘지는 미지수이며 이러한 위험성을 각오해야 한다.

앱셀레라에 투자하는 주된 이유는 항체를 찾는 AI 플랫폼 기술뿐만 아니라, 그 과정에서 축적되는 데이터의 가치 때문이다. 항체 발굴 요청에 대한 성공과 실패 과정에서 쌓이는 데이터는 바이오 및 의학 분야에서 상당히 의미 있는 정보가 된다.

이러한 데이터가 쌓일수록 좋은 항체를 빠르고 효율적으로 찾는 기술은 더욱 향상될 것이라는 판단이 투자 결정의 첫 번째 이유이다. 두 번째 이유는 아이렌에서 확인했던 수직 계열화 능력이다.

앱셀레라가 가진 수직 계열화 능력, 즉 자체 임상을 시작한 점은 큰 강점이다. 이 수직 계열화는 항체를 발굴하고 탐색하는 기술력, 유전자 조작 및 구조 설계를 통한 엔지니어링, 그리고 자체 임상 진행 능력을 포함한다.

나아가 임상이 진척되어 시제품 판매를 앞두게 되면, 보유하고 있는 GMP 제조 공장을 통해 직접 생산까지 가능하다. 이러한 바이오 분야의 수직 계열화는 기술력 있는 기업이 데이터를 축적하고 이를 활용해 자체 개발까지 나아갈 경우 엄청난 성공을 거둘 수 있을 것이라는 기대를 갖게 한다.

앱셀레라는 위험성이 큰 종목인 만큼 포트폴리오에서 큰 비중을 차지하고 있지 않다. 변동성이 매우 크고 초장기 투자가 될 것이라는 판단 때문에, 현재 앱셀레라의 비중은 포트폴리오의 약 1.5% 정도이다.

주가가 10달러대까지 올랐다가 5달러대로 하락하면서, 현재는 1천만 원 안팎으로 투자하고 있다.

앱셀레라에 투자하는 경우, 자신이 어디까지 위험을 감당할 수 있는지 명확히 인지하고 포트폴리오에서 어느 정도 비중으로 운용할지 신중하게 판단하는 것이 중요하다.

자신의 상황과 투자 성향에 맞게 적절한 비중을 설정하는 것이 현명한 투자 전략이다.