美 원전 발주 전무… 한국 건설사 기회

국내 원전 관련주들이 작년부터 정체 상태를 벗어나지 못하고 있는 주요 원인 중 하나는 미국의 원전 발주 지연입니다. 당초 작년 말이나 올해 초 SMR 관련 첫 발주가 나올 것이라는 기대가 있었으나, 현재까지 어떠한 발주도 나오지 않았습니다. 이영훈 영업이사는 "그 원전주들이 다 지금 정체 상태입니다. 그게 이제 보면 작년에도 사실은 이제 SMR 관련된게 첫 발주가 빠르면 연말이나 내년이 나올 거다라고 기대를 했는데 안 나왔잖아요. 계속 정체된 상태에서 뭔가 진행이 되게 더디다라는 느낌만 주고 있는데, 미국이 2050년까지 300기를 원전을 짓겠다고 SMR을 포함해서 얘기를 했는데 하나도 발주가 나온게 없습니다"라고 현 상황을 설명했습니다. 여기에 더해, 지난 6월 수급 쏠림 이후 원전주들의 반등은 제한적이었으며, 미국의 중간선거 결과에 따라 민주당의 원전 스탠스 변화 가능성도 제기되고 있습니다.

두산에너빌리티는 작년 대비 실적 개선이 예상됨에도 불구하고, 여전히 100배가 넘는 주가수익비율(PER)을 기록하며 고평가 상태에 있습니다. 이는 시장이 두산에너빌리티에 대해 상당한 기대감을 가지고 있음을 시사합니다. 이영훈 영업이사는 "실적은 작년 대비 되게 좋아지는 그림이 많거든요. 근데 지금도 PER은 100배가 넘습니다. 그 얘기는 기대감을 갖고 있기 때문에. 근데 이제 문제는 이게 구체화가 되는 그림이 나와 줘야지 이제 그때부터 뭔가 수급이 잡히면서 움직일 거고"라고 언급하며, 이러한 기대감이 실질적인 사업 구체화로 이어질 때 비로소 수급이 개선되고 주가가 움직일 것이라고 설명했습니다. 즉, 현재의 높은 밸류에이션은 미래 성장 가능성에 대한 기대를 반영한 것이며, 실제 사업 진행 상황이 주가 흐름의 핵심이 될 전망입니다.

미국은 1978년 스리마일 아일랜드 사고 이후 원전 건설 경험이 극히 제한적인 상황입니다. 이영훈 영업이사는 "실제로 이제 지어본 경험이 제한돼 있기 때문에 그 3마일 아일랜드 사고 터지고 난 다음에 미국에서 원전을 지은게 딱 두 기예요. 그니까 1978년 이후에 딱 두기만 지었기 때문에 경험이 없어요. 지금은요. 운영 경험도 지금 떨어지고 거기에 더해 가지고 미국이 이제 플랜트 쪽 관련해 가지고 비즈니스를 해야 되는 거예요"라고 말했습니다. 실제로 1978년 이후 미국 내에서 건설된 원전은 단 2기에 불과하여 운영 및 건설 경험이 부족한 실정입니다. 이러한 미국의 상황은 한국 건설사들에게는 오히려 기회로 작용하고 있습니다. 최근 미국 내에서 플랜트 관련 비즈니스 문의가 한국 건설사들로 증가하는 추세이며, 이는 한국이 축적한 원전 및 플랜트 건설 노하우가 경쟁 우위로 작용할 수 있음을 보여줍니다.

국내 로봇 관련 기업들은 아직 초기 단계에 있어 매출 실적이 부재한 상황임에도 불구하고, 밸류에이션이 높게 형성되어 논란이 되고 있습니다. 유니트리 같은 해외 기업은 이미 매출이 시작되었지만, 국내 기업들은 아직 이 단계에 미치지 못하고 있습니다. 이영훈 영업이사는 "우리나라는 이제 시작하거든요. 그러니까 아예 매출이 없습니다. 유니트리라는 회사 자체는 이미 매출이 시작됐어요. 그니까 우리나라 그 피지컬 AI로 얘기를 해서 본다 그러면 사실은 현대차 그룹을 이야기하기 위해서 그걸 끄집어 들려 가지고 이제 얘기를 하는 거지 엄밀하게 얘기하면 피지컬 AI 비즈니스를 한다라고 얘기를 해 놓고 퍼포먼스 상으로 이 정도 됐다라고 보여 준 데가 없습니다"라고 지적했습니다. 특히 현대차, 삼성, LG 등 대기업 그룹사에서 로봇 사업을 추진하고 있지만, 아직 구체적인 퍼포먼스를 보여준 사례는 부족하다는 평가입니다. 이는 국내 로봇주 투자에 있어 실적보다는 미래 성장성에 대한 기대감이 과도하게 반영된 측면이 있음을 시사합니다.

국내 로봇 산업은 현대차, LG, 삼성 등 대기업을 중심으로 밸류체인이 구체화되면서 성장 경로를 모색하고 있습니다. 현대차 그룹은 보스턴 다이내믹스를 인수한 것 외에도 자체 로보틱스 랩을 통해 휴머노이드 관련 비즈니스를 추진 중입니다. 이영훈 영업이사는 "보스턴 다이내믹스는 미국 회사지만 이제 현대차 그룹에서는 자체적으로 로보틱스 랩이라고 하는게 있어 가지고 여기서 이제 휴먼노이드 관련된 비즈니스도 아마도 자체적으로 진행을 하는 거 같고 그다음에 최근에 나왔던 기사를 보시면 부품 회사들한테 휴먼노이드 관련해 가지고 밸류체인을 이제 구성을 하려면은 너네들이 얼마에 제품을 만들 수 있게끔 이제 제품에 대한 부품에 대한 것들을 갖다가 제시를 하라라고 요구를 했다 그러잖아요"라고 밝히며, 현대차가 부품 회사들에게 휴머노이드 관련 부품 가격 제시를 요구하는 등 적극적으로 밸류체인을 구축하고 있음을 강조했습니다. 또한 LG전자는 액추에이터 자체 제작 계획을 발표하며 핵심 부품 내재화를 추진하고 있고, 삼성전기와 LG이노텍 등 계열사들도 로봇 부품 분야에서 협력을 강화하며 전체적인 로봇 밸류체인의 완성도를 높여가고 있습니다. 이러한 대기업들의 투자는 국내 로봇 산업의 빠른 성장을 견인할 것으로 예상됩니다.