브로드컴 실적 호조에도 주가 하락

브로드컴이 3분기 매출 295억 달러를 기록하며 전년 대비 86% 증가한 실적을 발표했습니다. 특히 AI 반도체 매출은 167억 달러로 전년 대비 220% 급증하며 놀라운 성장세를 보였습니다. 성하준 MBN 골드 매니저는 "브로드컴의 실적 자체가 숫자 자체는 상당히 좋았다"고 평가했습니다. 하지만 실적 가이던스가 시장의 높은 기대치를 충족시키지 못하면서 주가는 오히려 하락했습니다.

좋은 실적에도 불구하고 시장이 실망하는 주된 이유는 시장 참여자들의 기대치가 지나치게 높아졌기 때문입니다. 투자자들은 빅테크 기업들의 설비 투자가 얼마나 빠르게 실적으로 연결되는지에 주목하고 있습니다. 성하준 매니저는 "90점을 맞아오던 자녀가 95점을 맞아왔는데 부모님들께서는 좀 더 잘해서 100점 맞았어야지 이렇게 바라보다 보니까 아이에게 실망을 하는 거죠"라며, 시장의 높은 기대 심리를 비유했습니다.

과거와 달리 반도체 밸류체인 전체가 동시에 상승하는 현상은 어려울 것으로 전망됩니다. 성하준 매니저는 "이제는 반도체 시장도 옥석 가리기가 분명히 있어야 된다"고 강조하며, 실질적인 수혜와 수주가 확인되는 종목을 중심으로 투자 전략을 세워야 한다고 조언했습니다. 즉, 반도체 시장 전반의 상승보다는 개별 기업의 경쟁력과 실적에 집중해야 하는 시점이라는 분석입니다.

최근 미국 10년물 금리가 고공행진을 이어가면서 성장주에 대한 압박이 심화되고 있습니다. 성하준 매니저는 "최근의 시장의 분위기는 어쩔 수 없이 미국 10년물 금리가 계속 고공행진을 하고 있기 때문에 이에 대한 성장주의 압박까지 이어진다라 그러면 이제는 정말 실적이라든가 현금이 받쳐주지 못하는 종목들은 크게 오르기가 어렵습니다"라고 설명했습니다. 실적과 현금 흐름이 뒷받침되지 않는 종목은 금리 상승기에 투자 매력이 떨어질 수밖에 없다는 지적입니다.

호재성 재료나 공시가 발표되었음에도 불구하고 주가가 밀려 내려오는 현상이 관찰되고 있습니다. 성하준 매니저는 이러한 현상의 첫 번째 원인으로 장기 금리 상승을 꼽았습니다. 미국 10년물 금리가 4.8% 부근을 유지하고 있으며, 9월 FOMC의 금리 인상 가능성과 한국 금통위의 연속 금리 인상 또한 시장의 불안감을 가중시키고 있습니다. 이러한 시장 불안감은 투자자들이 호재가 나와도 현금을 확보하려는 심리로 이어져 주가 하락을 부추기고 있다는 분석입니다.

알테오젠이 발표한 4조 4천억 원대의 대규모 계약 공시에 대해 시장은 냉철한 시각으로 접근하고 있습니다. 성하준 매니저는 "알테오젠 같은 경우에는 가만히 보니까 헤드라인은 4조 4천억 너무 좋아 보이는데 이거를 쪼개서 내가 담아가는 형태로 가져가야 되다 보니까 어느 한 가지 의약품에서 실패한다 그럼 돈이 깎이겠네"라며, 계약 금액의 실질적인 수령액과 계약 조건에 대한 의문을 제기했습니다. 계약 금액이 분할 수령 방식이며, 각 의약품의 임상 성공 여부에 따라 최종 수령액이 달라질 수 있다는 점이 리스크 요인으로 작용하고 있습니다. 따라서 투자자들은 표면적인 계약 규모보다는 실제 기업 가치에 미치는 영향을 면밀히 분석해야 한다는 지적입니다.