디플레이션은 경제 발전의 결과, 인플레이션은 화폐 시스템 붕괴의 전조

대출 팽창이 붕괴하는 이유는 그 팽창 자체가 썩어빠진 기반을 만들었기 때문입니다. 이 비정상적인 탑이 무너지는 과정은 엄청난 고통을 낳지만, 이는 문제가 심각하기 때문에 발생하는 자연스러운 결과입니다. 경제의 근본적인 취약성을 해결하지 않은 채 인위적인 팽창을 지속하면 더 큰 고통을 초래할 뿐입니다.

건전 화폐는 글자 그대로 물가를 끌어내리는 통화량 축소 화폐가 아닙니다. 이는 거짓말을 거부하는 화폐, 즉 시장의 진정한 신호를 반영하고 왜곡되지 않은 정보를 제공하는 화폐를 의미합니다. 건전 화폐는 경제 시스템 내에서 투명성과 정직성을 바탕으로 기능해야 합니다.

가격 하락이라는 디플레이션은 단순히 경제 발전의 결과물일 뿐만 아니라, 발전 그 자체를 의미한다고 할 수 있습니다. 생산성 향상과 효율성 증대로 인해 재화와 서비스의 가격이 낮아지는 것은 인류가 더 풍요로워지고 있다는 증거입니다.

본격적으로 돈에 대해 논할 때, 물가 수준과 통화량을 아주 신중하게 구별해야 합니다. 주류 경제학자들이 가장 혼란스러워하는 대목이 바로 이 지점입니다. 물가와 통화량은 상호 연관되어 있지만, 그 자체로는 다른 개념이며, 이를 혼동하면 올바른 경제 분석과 정책 수립이 어려워집니다. 통화량 조절이 항상 물가 수준에 비례하여 움직이는 것은 아니며, 다양한 경제 요인이 복합적으로 작용합니다.

나쁜 디플레이션은 디플레이션 신용 붕괴로 정의될 수 있습니다. 이는 혁신이 주도하는 자연스럽고 좋은 디플레이션과는 전혀 상관이 없습니다. 나쁜 디플레이션은 경제 전반에 걸쳐 신용이 축소되고 자산 가치가 급락하며, 경제 활동이 위축되는 현상을 말합니다. 이는 근본적인 경제 문제와 구조적 취약성에서 비롯되는 경우가 많습니다.

화폐에 대한 수요는 다른 모든 것을 살 수 있는 기회비용을 포기하면서까지 자신의 자산 일정량을 가장 유동적인 형태인 돈으로 쥐고 있으려는 개인의 주관적인 욕구를 뜻합니다. 이는 미래의 불확실성에 대비하거나 즉각적인 소비, 투자 기회를 포착하기 위한 전략적 선택의 일환으로 나타납니다. 사람들은 다양한 이유로 현금을 보유하려는 동기를 가집니다.

전쟁이나 공포와 같은 상황 때문에 화폐에 대한 수요가 높아지면 사람들은 자산을 팔아 현금화를 시도합니다. 이는 다른 재화나 서비스에 비해 돈의 가치, 즉 돈의 가격이 올라간 것을 의미합니다. 통화를 계산 단위로 사용하는 사람의 입장에서는 이것이 전반적인 물가가 뚝 떨어지는 것처럼 보이게 됩니다. 즉, 같은 돈으로 더 많은 재화와 서비스를 구매할 수 있게 되는 효과가 나타납니다.

케인즈주의자들이 기겁하고 두려워하는 종류의 디플레이션은 바로 화폐 수요 증가로 인한 디플레이션입니다. 그들의 세계관은 사람들이 돈을 최대한 빨리 써버리도록 유도해야 한다는 전제 위에 세워져 있기 때문입니다. 화폐 수요 증가는 사람들이 돈을 보유하려는 경향을 강화하여 소비를 위축시키고, 이는 케인즈학파가 긍정적으로 보지 않는 경기 침체로 이어질 수 있다고 판단합니다.

경제 문제 과정에서 나타나는 일시적인 가격 하락을 근본 원인이라고 지목하는 것은 코미디와 같습니다. 이는 숙취가 고통스러우니 원인은 술을 깬 탓이고 해결책은 당장 술을 더 마시는 것이라고 말하는 것과 동일한 논리적 오류를 범하는 것입니다. 가격 하락은 근본적인 경제 왜곡의 결과이지, 그 자체가 문제의 원인이 아닙니다.

케인즈주의는 엉뚱한 곳에 투자된 잉여 자본들을 청산하고 사람들의 화폐 수요가 진짜로 높아졌다는 현실을 받아들이는 대신 명목상의 물가가 떨어지는 것을 절대 용납하지 못합니다. 이는 경제 시스템의 자기 정화 능력을 부정하고, 인위적인 부양책을 통해 문제를 해결하려는 시도로 이어집니다. 결과적으로 잘못된 투자를 유지시키고 건강한 경제 회복을 방해할 수 있습니다.

경제 붕괴를 배제하고서라도 인플레이션은 두 가지 치명적인 결과를 낳습니다. 첫째, 가격 신호를 박살냅니다. 시장 참여자들이 재화와 서비스의 진정한 가치를 판단하기 어렵게 만들어 자원의 비효율적인 배분을 초래합니다. 둘째, 구매력을 지들 마음대로 재분배합니다. 이는 정부나 중앙은행과 가까운 이들에게 유리하고, 일반 시민들의 구매력은 하락시키는 불공정한 결과를 낳습니다.

캔틸런 효과는 돈 복사기에 가까이 있는 은행, 정부, 그리고 자산가들이 인플레이션으로 엄청난 보상을 퍼받는 반면, 가장 멀리 있는 사람들의 희생을 짓밟는 현상을 말합니다. 돈이 새로 발행될 때, 그 돈에 가장 먼저 접근하는 사람들이 인플레이션으로 인한 구매력 감소를 겪지 않고 오히려 이득을 취합니다. 이로 인해 진짜 다리를 짓고 도로를 까는 생산적인 활동에 종사하는 사람들이 줄어드는 결과를 초래합니다. 시스템은 이들에게 보상하지 않고, 화폐 발행에 가까운 사람들에게만 보상합니다.

1971년 이전, 즉 돈이 제대로 작동했을 때는 금융이 미국 산업에 차지하는 비중이 아주 약간의 그리고 안정적으로 낮은 수준이었습니다. 이는 통화 시스템이 안정적일 때 생산적인 경제 활동에 자원이 집중되었음을 시사합니다. 하지만 1971년 이후, 금융 부문의 비중이 급격히 증가하며 경제 구조가 왜곡되기 시작했습니다. 이는 화폐 시스템의 변화가 산업 구조에도 큰 영향을 미쳤음을 보여줍니다.

1971년 이후 돈은 완전히 망가졌고, 그 결과 뒤틀린 화폐 정책들을 메꾸기 위해 기하급수적으로 비대해진 금융 서비스들을 짊어지게 되었습니다. 인플레이션, 즉 화폐가 말기암에 걸렸을 때 이러한 현상이 극명하게 나타납니다. 아르헨티나에서는 기업들이 폐소화를 들고 있는 것이 경제적 자살 행위였기에 오토바이 부품이든 원자재든 눈에 보이는 실물 재고를 창고에 쌓아두는 것이 일상이 되었고, 창고가 곧 예금 통장이 되었습니다. 이것이 바로 인플레이션 화폐 시스템이 기업과 정신에 저지르는 짓입니다. 시스템은 모든 생산자를 통화 투기꾼으로 타락시켜 버렸고, 물건을 싸게 만드는 혁신에 쓰여야 할 에너지를 종이 쪼가리에서 조금이라도 가치를 건져내려는 처절한 발버둥으로 낭비하게 만듭니다. 결과적으로 이는 가치 있는 혁신을 방해하고 생산성을 저해합니다.

놀랍게도 강압적이지 않은 방식으로 화폐 수요를 낮추는 방법이 있습니다. 바로 기업가 정신입니다. 사람들이 공장, 기계 장치, R&D 같은 생산적인 투자처와 돈을 기꺼이 바꿀 때 화폐에 대한 그들의 수요는 자발적으로 떨어집니다. 기업가들이 그 이윤을 다시 성장에 쏟아부으면 그 효과는 더 깊어집니다. 여기서 아주 명확한 차이가 드러납니다. 중앙은행가들은 돈의 가치를 불태워 버림으로써 화폐 수요를 강제로 폭력적으로 낮추려고 합니다. 반면에 기업가들은 사람들에게 미래에 투자하라고 설득함으로써 화폐 수요를 자발적으로 낮춥니다. 앞의 방식은 세상 모든 것을 비싸게 만들고 뒤의 방식은 세상의 모든 것을 저렴하게 만듭니다.

신용 거품이 터지는 이유는 생산자들이 시장 신호를 잘못 읽었거나 미래 예측을 틀렸기 때문입니다. 인위적으로 펌핑된 가짜 소비는 생산자들에게 그 수요가 영원할 거라는 착각을 심어줍니다. 장부상에 찍힌 달콤한 수익률을 보고 그들은 똑같은 종류의 장기 생산 자산에 빚을 내서 더 투자하는 게 맞다고 오판을 해 버리는 거죠. 하지만 눈앞에 보이는 그 수요는 가짜였습니다. 그 가짜 수요는 진짜 저축이 넉넉하게 쌓여서 투자해 얻는 추가 수익보다 지금 당장 소비하는 게 나아졌기 때문에 생긴 게 아닙니다. 돈이 거짓말을 했기 때문에 생긴 거였습니다. 경제를 부양한다는 건 사실 사람들이 속으로 얼마나 소비하고 싶고 얼마나 투자하고 싶은지에 대한 진짜 신호를 무시하게 만들고 가짜 신호에 따라 억지로 행동하게 만드는 짓입니다. 아니면 가만히 있다가 저축한 돈이 녹아내릴 거라는 공포에 질려 억지로 돈을 쓰게 만드는 짓이거나요. 이것의 필연적인 결과는 애초에 그 투자를 뒷받침해 주던 수요 자체가 허상이었기 때문에 나중에 가서 끔찍한 쓰레기로 밝혀지는 줄도산 투자들입니다.

불확실한 미래에 조금이라도 확실함을 주는 것은 저축입니다. 저축은 미래의 구매력에 대한 사람들의 불안감을 덜어주기 때문에 화폐에 대한 수요를 낮출 수 있습니다. 사람들이 안정감을 느낄수록 그들의 현재 소비는 기업가들이 합리적으로 반응할 수 있는 진짜 신호가 됩니다. 생산자들은 인플레이션으로 등 떠밀어 주지 않으면 절대 투자하지 않을 거라는 주류 경제학의 생각에 맹점이 이제 보이시나요? 그 등 떠밀기가 낳은 투자는 훨씬 더 절박하고 멍청하고 무지한 투자일 수밖에 없습니다. 아니면 그냥 그 돈으로 사치품이나 사재기하며 불을 탕진하게 만들 뿐이죠.

아주 원시적인 낚시 마을에서 물고기를 더 많이 잡기 위해 낚시 배를 만들기로 결심했다고 가정합시다. 배를 만드는 동안 물고기 잡을 시간이 줄어들기에, 배를 완성할 때까지 버틸 식량, 즉 물고기를 먼저 저축해야 합니다. 만약 배가 물에 안 뜨거나 조종할 줄 모르면, 물고기도 못 잡고 모아둔 물고기를 다 써버려 가난해집니다. 이 과정이 상식적으로 굴러가려면 저축은 진짜여야 합니다. 물고기를 강제로 훔쳐가야 배를 만들 의욕이 생긴다는 주장은 미친 소리입니다. 물고기를 훔쳐가면 배를 만들 수 없고 다시 낚시를 하러 가야 합니다. 법정화폐 경제학자들이 내리는 '재산을 뺏겠다는 협박'이나 '인플레이션이 없으면 생산적인 자산을 만들 유인이 없을 것'이라는 논리는 어처구니가 없습니다. 오히려 인플레이션은 생산성을 떨어뜨리는 위협이 됩니다.

디플레이션은 투자를 가로막지 않습니다. 오히려 인과관계가 완전히 거꾸로 되어 있습니다. 디플레이션은 투자가 이미 성공한 곳에서만 일어나는 현상입니다. 기업가가 자본을 걸고 위험을 감수하여 더 효율적인 생산 방식을 찾아냈고, 그로 인해 절감된 비용의 혜택을 소비자와 경쟁자들에게 골고루 넘겨주었을 때 발생하는 현상입니다. 투자를 하려면 수익이 날 거라는 전망이 필요하고, 수익이 나려면 지속 가능한 소비가 필요하며, 지속 가능한 소비가 유지되려면 진짜 저축이 든든하게 받쳐줘야 합니다. 반면 인플레이션 화폐는 이 연결 고리의 모든 부분을 끊어 버립니다. 저축의 가치를 깎아내리고 투자를 이끄는 가격 신호를 타락시키며, 소비자를 위해 훌륭한 서비스를 제공한 사람보다 돈이 뿜어져 나오는 수도꼭지 옆에 있는 사람에게 더 큰 보상을 줍니다. 인플레이션 정책이 공격적으로 돌아갈수록 생산적인 진짜 경제는 속이 텅텅 비어버리고, 그 자리는 오직 화폐 가치 하락을 방어하는 것이 유일한 목적인 금융 경제로 채워집니다.

건전한 화폐가 만드는 세상이 완벽한 유토피아는 아닙니다. 경기 변동은 사라지지 않고, 기업가들은 여전히 오판을 하고 자본을 날려 먹는 일도 종종 생길 겁니다. 하지만 적어도 인위적으로 쌓아 올린 빚 뒤에서 수십 년 동안 그 실수들이 눈덩이처럼 골마 터지게 놔두지는 않을 것입니다. 실수들은 즉각즉각 그때그때 드러날 것입니다. 그렇게 된다면 우리 경제 생활의 거대한 궤적은 단 하나의 방향을 향해 휘어질 것입니다. 바로 사람의 정직한 땀방울이 해가 갈수록 더 적은 것이 아니라 더 많은 것을 살 수 있게 해주는 그런 세상 말입니다. 그것이 바로 건전한 화폐가 우리 눈앞에 보여주는 세상입니다. 이는 글자 그대로 물가를 끌어내리는 통화량 축소 화폐가 아니라 거짓말을 거부하는 화폐입니다. 거짓이 없기에 인류의 진정한 발전이 물가 하락이라는 형태로 당당하게 나타날 수 있게 해주는 화폐이죠. 숫자는 내려가야 합니다. 그것이야말로 경제가 제대로 돌아가고 있다는 가장 확실한 증거입니다.