머스크, 테슬라-스페이스X 합병설에 '아니오' 안 해

테슬라와 스페이스X의 합병 가능성에 대한 날카로운 질문에 일론 머스크는 '좋은 질문'이라고 칭찬하며 부정하지 않았다. 양사 간 깊은 협업과 경영진 중복 사실을 언급하며 '누가 어떤 조치를 취할지는 상상할 수 있지 않겠냐'는 말로 여지를 남겼다.

합병설은 수년째 주기적으로 반복되는 주제로, 덴 이브스는 2027년 초까지 합병 확률을 80~90%로 예측했다. 예측 시장 칼시(Kalshi) 역시 2028년 이전 합병 확률을 높게 평가했다.

일론 머스크는 과거 중국 사업 분사설과 같은 가짜 뉴스에는 즉각적으로 '아니다'라고 부인하며 분명히 선을 그었다. 이는 그가 아니라고 해야 할 때는 단호하게 말하는 성향임을 보여준다.

그러나 합병 질문에서는 '아니다'라는 단어를 한 번도 사용하지 않았다. 관련 질문에 피하지도 정면으로 부인하지도 않으며, 대신 두 회사의 깊은 협업을 강조하는 방식으로 답변을 이끌었다.

테슬라와 스페이스X는 현재 서버용 칩뿐만 아니라 휴머노이드 로봇 및 차량용 칩 수요 급증에 직면한 상황이다. 전 세계 반도체 팹(FAB)이 최대로 가동되는 상황에서 대만 칩 공급 중단 가능성 등 공급망 우려가 제기됐다.

이에 두 회사는 '테라(Tera)'급 반도체 생산 역량 확보를 위해 오스틴 부지에 연구 개발용 공동 작업장을 건설 중이다. 이는 자체 칩 생산을 통해 반도체 공급 의존도를 줄이고 혁신을 가속하려는 전략이다.

이미 장비 발주를 완료했으며 내년 말에는 구체적인 결과물이 나올 것으로 예상된다. 머스크는 '테라를 만들던지 아니면 실패하든지 둘 중 하나밖에 답이 없다'고 말하며 자체 생산의 절박함을 강조했다.

두 회사가 부지를 함께 고르고 장비를 발주하며 착공을 하는 순간부터 되돌릴 방법이 없는 물리적인 협업 단계에 진입했다. 공장 공유는 단순한 서류상 합병 발표와는 다른 의미를 갖는다.

이는 합병이 발표되더라도 통합 여부를 지켜봐야 하는 경우와 달리, 이미 돌이킬 수 없는 실질적인 결합 과정이 시작되었음을 의미한다.

공개 장소는 스페이스X의 맥그리거 시험장 근처로 알려졌다.

이는 AI가 만든 영상이 아니라 실제 시연을 통해 가짜 논란을 불식시키려는 의도로 풀이된다. 실제 사람들이 참석하여 '로드가'의 실체를 확인할 수 있는 행사가 될 전망이다.

이러한 과정은 인력 이동, 자산 통합, 그리고 이름 정리 순으로 진행될 가능성이 있다.

현재 테슬라의 스페이스X 지분은 약 1% 수준이며, XAI에 대한 투자분이 스페이스X의 XAI 인수로 전환될 것으로 보인다.

JP모건은 테슬라와 스페이스X의 합병이 서류상으로는 합리적인 조합이라고 평가하면서도, 실무에서 가장 큰 난관으로 중국 규제 승인을 꼽았다. 이는 테슬라의 높은 중국 공장 의존도를 '인질'로 표현할 만큼 중요한 문제로 판단하는 것이다.

반면 ARK(아크 인베스트)는 중국 문제가 협상 테이블의 작은 주름에 불과하다고 보며, 합병에 큰 영향을 미 미치지 않을 것이라는 상반된 견해를 밝혔다.

비상장 상태에서는 기업 가치 산정이 어려웠지만, 이제는 스페이스X의 가격이 정해진 상황이다.

이는 합병이 실제로 시작될 경우 기업 가치를 정확하게 계산할 수 있게 만들며, 합병 대금 결제 수단으로 공개 주식을 활용할 수 있는 기반을 마련한다.

일론 머스크가 인터뷰에서 합병 질문에 즉답을 회피하고 '아니다'라고 명확히 부인하지 않은 것은 합병 가능성을 완전히 배제하지 않는 태도로 볼 수 있다. 만약 두 회사를 분리해서 생각했다면 단순히 '아니다'라고 대답하는 것으로 충분했을 것이다.

테슬라 주주총회 일정이 지연되는 것과 합병 루머가 연결되는 상황에서, 주주들은 머스크의 모호한 답변을 합병 가능성을 시사하는 신호로 받아들이는 분위기다.

X(구 트위터) 설문조사 결과, 550달러(50% 프리미엄)를 선호하는 응답이 가장 높은 표를 받았다.

이는 종가 356달러 대비 54% 프리미엄으로 계산되며, 합병 시 테슬라 주주의 지분율이 기존 42%에서 52%로 확대될 것이라는 기대를 반영한 것으로 보인다.

당시 130억 달러의 손해 배상 소송까지 이어졌으나, 2023년 델라웨어 대법원에서 일론 머스크가 최종 승소했다.

이는 주주들이 원하는 프리미엄을 주지 않고도 합병이 성사될 수 있음을 시사한다. 향후 독립 특별 위원회의 구성 여부가 합병 조건의 주요 관건이 될 것으로 보인다.

양사는 반도체 공장 공동 건설, 차세대 차량 개발 협력 등 다양한 방식으로 협력을 강화하고 있다. 오는 10월 21일 예정된 실적 발표는 이러한 합병 논의의 중요한 분기점이 될 것으로 보인다.