금리 인상 빨라진다…긴축 본격화

유럽중앙은행(ECB)이 9월에 기준 금리를 인상할 것으로 전망된다. 이러한 결정의 주요 근거는 유럽 경제의 견조한 성장세에 있다. 최근 발표된 2분기 경제성장률이 상향 조정될 정도로 유럽 경제가 탄탄한 모습을 보이고 있기 때문이다. 여기에 8월 소비자물가 상승률이 3.3%를 기록하며 ECB의 목표치인 2%를 상회하고 있으며, 특히 에너지 관련 비용이 14% 이상 급등하면서 인플레이션 압력이 커진 점도 금리 인상을 부추기는 요인으로 작용하고 있다.

글로벌 금리 인상 움직임은 전반적인 인플레이션 압력 확대에 따른 것으로 분석된다. 특히 8월 중순부터 심화된 중동발 불안정으로 국제 유가가 다시 90달러를 상회하면서 9월 이후 물가 상승에 대한 우려가 커지고 있다. 유럽 내에서도 스위스의 물가상승률이 0.4%에서 0.8%로 상승하는 등 물가 불안 조짐이 포착되고 있다. 반면, 이스라엘은 최근 금리 인하를 단행했으며, 튀르키예와 폴란드도 금리 인하를 예고하는 등 일부 국가에서는 긴축과는 다른 정책 방향을 보이기도 해 국가별 상황에 따른 차이가 드러난다.

미국 연방준비제도(연준)의 금리 결정에 대한 시장의 관심이 높다. 최근 미국 주식시장이 긍정적인 분위기를 보인 것은 금리 하락과 달러 약세에 영향을 받았기 때문이다. 연준의 정책 금리는 미국의 고용 상황과 인플레이션 지표에 직접적으로 연동되어 결정된다. 특히 비농업 부문 취업자 수가 시장 예상치를 상회하는 16만 2,000명을 기록하는 등 고용 지표의 강세가 지속되면서 연준의 향후 행보에 대한 관측이 다양하게 나오고 있다.

현재 시장에서는 미국의 근원 소비자 물가(전월 대비)가 0.2% 상승할 것으로 예상하고 있다. 만약 이 수치가 0.3% 이상으로 높게 나온다면 9월 연준의 금리 인상 확률은 크게 높아질 것으로 전망된다. 시장은 이미 올해 안에 연준이 한 차례 금리 인상을 단행할 가능성을 기정사실로 받아들이고 있다.

장기 금리가 상승하게 되면 모기지 금리를 비롯한 다른 시장 금리의 벤치마크 역할을 하기 때문에 전반적인 금리 상승 압력으로 작용한다. 따라서 바이백을 통해 장기 금리 안정화를 꾀하는 것이다. 그러나 일각에서는 바이백으로 인한 국채 발행 증가가 공공부채 신뢰도에 대한 우려를 키울 수 있다는 지적도 제기된다.

일본은행의 금리 인상 가능성이 시장에서 95% 이상으로 높게 점쳐지고 있다. 일본은행이 금리를 인상할 경우, 금리 인상과 더불어 달러-엔 환율의 하락은 불가피할 것으로 예상된다. 최근 환율이 160엔을 돌파하면서 엔화 약세가 심화되자, 일본 내에서 금리 인상 요구가 확대되고 있다. 다만, 한 번에 50bp를 올리는 빅스텝보다는 점진적인 금리 인상 가능성이 더 높게 평가되고 있다.

과거 2022년과 같은 금융 위기가 다시 재현될 가능성은 낮다는 분석이 나온다. 2022년에는 미국 연준이 정책 금리를 400bp, 유럽중앙은행(ECB)이 200bp 이상 급격하게 인상하며 시장에 큰 충격을 주었다. 그러나 올해는 금리 인상이 예상된다고 해도 점진적인 방식으로 이루어질 것으로 전망된다. 또한, 현재 글로벌 경제의 펀더멘털이 2022년 당시보다 강세를 보이고 있어, 주식과 채권이 동시에 약세를 보이는 동반 폭락 가능성도 낮다고 평가된다.