반도체주, 고금리·AI 악재에도 버틴 이유

특히 하이닉스가 보합으로 마감한 것은 전날 4% 넘게 급락했던 시장 상황을 고려할 때, 추가 하락 요인이 상당 부분 소진됐기 때문으로 풀이된다. 현재 시장 상황을 낙관하기는 여전히 어렵다고 시장은 판단한다.

이날 12시를 기점으로 니케이지수가 하락하자 삼성전자와 하이닉스도 함께 하락하는 모습이 나타났다. 이는 국채 금리 부담감이 지속되는 상황에서 글로벌 증시의 움직임이 국내 시장에 미치는 영향이 크다는 것을 보여준다.

향후 이틀 동안 진행될 FOMC 회의 결과가 시장의 가장 중요한 변수가 될 것으로 전망된다. 시장은 90%가량 9월 금리 인상을 예상하며, 25bp 금리 인상은 기정사실로 받아들여지는 분위기다. 하지만 연준의 점도표 내용과 파월 의장의 발언에 따라 시장의 반응은 크게 달라질 것으로 보인다.

6,500포인트를 이탈하지 않으며 저점이 점진적으로 상승하는 추세이며, 이러한 흐름은 9월 말까지 유지될 것으로 전망된다. 이는 시장의 전반적인 안정화 기조를 반영한다.

AI 속도 조절론은 현실성이 낮다는 분석이 나온다. AI 기업들은 자선 사업 단체가 아니기 때문에, 핵심 자산인 AI 개발을 멈추거나 늦출 이유가 없다는 지적이다. 오히려 상대 기업을 제치고 시장을 선점하려는 경쟁 심리가 강해 실제로는 중국보다 빠르게 AI를 개발하려는 의도가 반영된다고 본다.

기관 투자자들은 대규모 자금을 운용하는 특성상 리스크 관리를 최우선으로 고려하며, FOMC 결과가 나온 후 금리 경로와 점도표를 확인한 뒤에 투자에 나서는 것이 늦지 않다고 판단한다. 외국인 투자자들 역시 비슷한 관점으로 시장을 주시한다.

개별 투자자마다 자금 규모와 투입 시점이 다르기 때문에, 낙관적인 전망 외에도 리스크가 발생할 가능성을 항상 고려해야 한다는 조언이다. 예상치 못한 상황에 대비하는 자세가 필요하다.

현재 상황에서 시장이 바닥이라고 단정하고 서둘러 매수에 나서는 것은 다소 이른 판단일 수 있다. 여전히 신용 투자 잔액이 높은 수준을 유지하고 있어, 신규 매수보다는 반대매매 대응 등 방어적인 매수 가능성을 염두에 두어야 한다는 분석이다. FOMC 이후 시장의 방향성이 확인된 후에 진입하는 것이 바람직하다는 의견이다.

FOMC 회의에서 25bp 금리 인상은 사실상 기정사실화되어 시장에 큰 충격을 주지는 않을 것으로 보인다. 그러나 연준이 올해 말 금리 수준을 전망하는 점도표 내용이 중요하게 작용할 것이며, 파월 연준 의장의 데이터 의존적인 발언 기조가 예상된다. 이는 향후 통화정책 방향을 가늠하는 핵심 단서가 될 전망이다.

시장은 주로 장기 금리인 미국채 10년물 금리를 기준으로 밸류에이션을 책정하며, 단기 금리 인상 시 기간 프리미엄이 감소하여 장기 금리가 오히려 하락할 가능성도 존재한다. 또한 기대 인플레이션이 하락하면 장기 금리가 하향 안정화될 수 있다는 기대감도 작용한다.

금리 인상 결정에 앞서 중동 전쟁과 같은 지정학적 리스크를 먼저 해결하는 것이 우선적이었을 것이라는 아쉬움이 제기된다. 유가 급등으로 인한 인플레이션 우려가 금리 인상을 자극하는 상황에서, 근본적인 리스크 해결 없이 금리만 올리는 정책은 한계가 있다는 지적이다. 이는 통화정책의 효과성을 저해할 수 있다는 우려를 반영한다.

코스피 대비 하락 폭이 컸던 만큼, 이에 대한 반작용으로 일시적인 강세가 나타났다는 분석이다.

코스닥은 바이오 및 소부장 비중이 높아, 고금리 환경에도 불구하고 반도체 소부장주가 시장의 하락을 일정 부분 방어하는 역할을 하는 것으로 보인다.

주가는 기업이 미래에 벌어들일 돈을 현재 금리로 할인하여 산정된다. 따라서 분모인 금리가 상승하면 주가는 하락하는 것이 기본적인 원리이다. 그러나 금리 상승 속도보다 기업의 EPS(주당순이익) 증가 속도가 더 빠르다면, 결국 주가는 상승할 수 있다는 분석이다. 이는 금리 인상기에도 성장성이 높은 기업이 부각될 수 있음을 시사한다.

로봇주와 바이오주 등 전통적으로 금리 인상 피해주로 분류되던 개별주들이 최근 동반 상승하는 현상이 나타난다. 이러한 흐름은 시장이 고금리 환경에 대한 면역력을 형성하고 있음을 시사한다. 금리 인상 속도보다 기업의 EPS 성장률이 더 빠르다면 주가 상승이 가능하다는 인식이 확산되는 것으로 풀이된다.

단순히 저평가되어 있다는 이유만으로 특정 주식에 접근하는 것은 위험할 수 있다. 섹터의 움직임이 없는 저평가주는 투자금이 장기간 묶일 위험이 있다. 따라서 투자 시에는 해당 섹터의 명확한 내러티브(이야기)가 있는 종목을 선택하는 것이 중요하며, 2차전지처럼 성장 스토리가 살아있는 종목군 위주로 접근하는 전략이 유효하다고 제안한다.

트레이딩 관점에서 금리 인상 시 수혜를 보는 섹터는 금융주이며, 그중에서도 보험사를 선호하는 경향이 나타난다. 10년 금리 5% 수준의 저축성 보험 상품 판매가 호조를 보이며, 현대해상, 삼성화재 등 주요 보험사들의 차트도 견고한 모습을 보인다. 이는 고금리 환경에서 안정적인 수익을 기대할 수 있는 투자처로 보험주가 주목받고 있음을 의미한다.

따라서 중장기적으로 꾸준히 갈 수 있는 금융주나 보험주 외에도, 1개월 단위의 빠른 손바꿈 전략을 통해 단기 테마주에 투자하는 것이 효과적일 수 있다는 분석이다. 이는 유동성 부족 시대에 맞는 투자 전략으로 제시된다.