클래리티 법안 지연, CFTC 플랜B 가동

미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 의회의 클래리티 법안 처리가 지연되자 자체적인 규제 방안인 '플랜 B'를 수립하여 가동하고 있습니다. 이 전략은 의회의 법안 통과 여부와 관계없이 CFTC가 현재 가진 권한을 바탕으로 암호화폐 시장에 대한 새로운 규칙을 만들겠다는 것입니다. 이는 암호화폐 거래소 및 레버리지 시장에 대한 감독을 강화하려는 의지로 해석됩니다.

"의외가 클레리티 법안을 처리하지 못할 경우에 관한 내용이었습니다. 플랜 B라고 했어요. 그럼 처리를 못 하면 어떻게 되냐? CFTC가 현재 가진 권한으로 그냥 규칙을 만들겠다는 건데요."

암호화폐는 증권(SEC 관할)과 상품(CFTC 관할)으로 분류되는데, 비트코인 외에 대다수의 코인은 상품으로 간주되어 CFTC의 관할 아래 놓일 가능성이 큽니다. 따라서 투자자 입장에서 CFTC는 증권거래위원회(SEC)보다 더 중요한 규제 기관이 될 수 있습니다. 현재 현물 시장에 대한 관리 감독의 사각지대가 존재하지만, CFTC의 역할 확대는 이러한 간극을 메울 수 있을 것으로 보입니다.

"대다수의 코인이요 CFTC가 관화를 하게 될 거예요. 그니까 우리 입장에서는 정말 중요한 기관이죠. 어떻게 보면은 SEC보다 더 중요합니다."

CFTC의 이러한 정책 방향성은 이미 올해 1월 마이클 셀리그 위원의 취임 직후 첫 대형 정책 연설을 통해 공개된 바 있습니다. 이는 과거 SEC가 취임 직후 일련의 정책을 발표하며 시장에 영향을 미쳤던 행보와 유사하게, CFTC 역시 일관된 정책 기조를 가지고 암호화폐 시장 규제를 설계하고 있음을 시사합니다.

CFTC는 미국 내에서 만기 없이 포지션을 유지할 수 있는 무기한 선물 거래를 허용하는 방안을 추진하고 있습니다. 이는 가격 상승(롱)뿐만 아니라 하락(숏)에도 거래할 수 있어 시장에 활력을 불어넣을 것으로 기대됩니다. 무기한 선물 시장의 활성화는 더 많은 거래소의 등장을 유도하고, 이는 곧 알트코인 시장에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

"미국 안에서 무기한 선물을 허용하는 방안입니다. 무기한 선물은 정해진 만길 없이 포지션을 유지할 수 있습니다. 롱쇼 그러니까 가격 상승뿐 아니라 하락에도 거래할 수 있고요."

CFTC는 암호화폐 거래를 막는다고 해서 시장이 사라지는 것이 아니라 해외로 빠져나간다는 점을 인식하고 있습니다. 따라서 해외로 유출되는 막대한 거래 시장을 미국 내로 다시 회수하고, 블록체인 개발자들이 미국 안에서 합법적으로 사업을 영위할 수 있는 경로를 마련하려는 움직임을 보이고 있습니다. 이는 자국 시장의 경쟁력을 강화하고 혁신을 유도하려는 전략의 일환입니다.

"우리가 거래하지 못하게 막는다고 해서 그 거래가 없어지는게 아니다. ... 해외에 나가서 한다는 거예요. 우리가 비트코인 선물 시장 이거 막아놔봤자 뭐 하냐? 해외에서 다 하는데 바보 같은 거다. 그러니까 그냥 미국으로 데려오자."

CFTC는 개인 대상 상품 거래에 레버리지나 증거금이 적용될 경우 이를 규제할 수 있는 권한을 가지고 있습니다. 이 권한을 바탕으로 코인 시장 관련 새로운 규칙을 적극적으로 수립하고 있습니다. 이는 직접적인 현물 시장 규제보다는 선물 파생 시장을 통한 간접적인 방식으로 암호화폐 시장 전체를 통제하려는 시도로 해석될 수 있습니다.

"개인 대상 상품 거래에 레버리지나 증거금이 붙는 경우에 요거는 CFTC가 규제할 수 있습니다. 그걸 토대로이 코인 시장 관련한 규칙을 새로 만들고 있는 거예요."

코인 시장은 주식 시장과 달리 선물 시장이 현물 가격 결정에 큰 영향을 미칩니다. 특히 선물 거래량이 급증하는 경우, 가격 변동성과 하락 가능성을 예측하는 중요한 지표로 활용됩니다. 이는 선물 시장에서 숏 포지션을 잡은 투자자들이 가격 하락을 유도하며 차익을 실현하기 위해 시장에 더 큰 압력을 가할 수 있기 때문입니다.

"우리가 코인 시장 차트를 보면 주식하고 좀 다른 게 있습니다. 주식은 한 번 빠지면 완만한 언덕처럼 쭉 빠질 수가 있어요. 근데 코인은 그게 안 돼요. 왜냐면 꼭대기에서 숏 잡고 있는 사람이 있기 때문에 그 숏을 한 번씩 털고 내려가야 됩니다."

미국의 주요 암호화폐 거래소들은 파생 상품 시장 진출에 적극적입니다. 크라켄은 모회사인 미국 파생 상품 회사 비트노미얼을 인수하여 파생 상품 면허를 확보했으며, 코인베이스 역시 장기 선물 상품을 출시하는 등 관련 서비스를 확장하고 있습니다. 로빈후드와 같은 기업들도 미국 내에서 파생 상품 서비스를 준비하고 있어 경쟁이 심화될 것으로 예상됩니다.

"크라켄 같은 경우는 모회사가 미국 파생 상품 회사 비트노미얼이 있는데요 회사를 그냥 인수를 합니다. 그니까 인수를 한다는 건 뭐냐면 그니까 우리가 회사를 인수할 때 뭐 그 회사가 뭐가 좋아서 인수한다 이런 것도 있지만 그들이 갖고 있는 면허가 있으면 그걸 그냥 통째로 사 버립니다."

CFTC는 지난 5월 29일, 24시간 주 7일 거래 및 청산 결제에 관한 공식 가이드라인을 발표했습니다. 이 가이드라인이 모든 거래소에 24시간 운영을 의무화한 것은 아니지만, 시카고상업거래소(CME)가 24시간 거래 체제로 전환하면서 기존에 존재했던 거래 갭(Gap) 현상이 해소될 것으로 보입니다. 이는 글로벌 암호화폐 시장의 유동성을 높이고 효율성을 개선하는 데 기여할 것으로 기대됩니다.

"5월 29일에요. CFTC 직원들이 공식 안내를 내놓아요. 뭘 내놨냐? 24시간 주 7일 거래와 청산 결제에 관한 내용이고 뭐 이렇다고 해서 모든 거래소가 24시간 운영해라. 요걸 의무화한 건 아닙니다."

CFTC는 지난 8월 20일, 현재 CFTC에 등록된 회사뿐만 아니라 미등록 암호화폐 거래소까지 대상으로 새로운 규칙 검토를 지시하며 규제 범위를 확대했습니다. 이러한 움직임 속에서 8월 19일 트럼프 대통령이 CFTC 위원장과 관련하여 하이퍼리퀴드를 언급하며 주목받았습니다. 이는 온체인 선물 시장이 미국 규제권으로 편입될 가능성을 시사하며, 하이퍼리퀴드가 중요한 투자 포인트로 부상하고 있습니다.

"8월 20일에 뭐라고 했냐면 현재 CFTC에 등록된 회사뿐 아니라 미등록 암호화폐 거래소까지 싹 다 대상으로 새 규칙을 검토하려고 지시했습니다."

하이퍼리퀴드의 'HIP-3'는 개발자가 직접 새로운 무기한 선물 시장을 만들 수 있게 해주는 구조입니다. 시장 운영자는 하이프(HYPE) 코인을 예치한 후, 거래할 자산, 가격 원천, 레버리지 설정 등을 자유롭게 조절할 수 있습니다. 이를 통해 주식, 원자재, 지수, 비상장 주식 등 사실상 모든 종류의 자산을 무기한 선물로 거래할 수 있는 환경이 조성됩니다. 이러한 유연성은 다양한 자산의 온체인화를 가속화할 잠재력을 가지고 있습니다.

"요 힙3가 뭐냐면 개발자가 직접 새로운 무기한 선물 시장을 만들 수 있게 해주는 구조입니다."

오덜리는 단일 거래소라기보다는 여러 무기한 선물 거래소의 백엔드에서 주문과 유동성을 연결하는 인프라 역할을 합니다. 400개 이상의 탈중앙화 거래소와 연결되어 있으며, 지난 7월에는 10분 만에 DEX를 구축할 수 있는 서비스를 출시했습니다. 오덜리는 순수수료의 최대 60%를 오덜리(Orderly) 코인 매입에 활용하는 토큰 바이백 구조를 가지고 있어, 거래량 증가에 따라 코인 가치가 상승할 잠재력을 가집니다.

"첫 번째는 오덜리입니다. 오덜리는 거래소 한 곳이라기보단 여러 무기한 선물 거래소 뒤에서 주문과 유동성을 연결하는 백엔드에 가깝습니다."

아반스(AVNT)는 베이스 체인을 기반으로 하며, 거래 개시 및 종료 수수료와 수익이 발생한 거래에 붙는 수수료의 30%를 아반스 코인 매입 및 소각에 사용합니다. 디라이브(DRV)는 옵션 및 무기한 선물을 제공하는 플랫폼으로, 수익의 25%를 토큰 매입에 활용하여 가치를 높이는 모델을 가지고 있습니다. 두 프로젝트 모두 플랫폼 수익을 통해 토큰 가치를 증대시키는 구조를 채택하고 있습니다.

"아반스는 베이스 위에 있어요. 거래를 열고 닫을 때 받는 수수료 그다음에 수익난 거래 붙는 수수료의 30%를 이 아반스 코인 요거를 시장에서 사고 소각에 사용을 합니다."

피스 네트워크(PYTH)는 체인링크와 유사하게 가격 데이터를 제공하는 오라클 프로젝트입니다. 현재 무기한 선물 시장의 약 95%가 피스 네트워크의 가격 데이터를 기반으로 거래되고 있으며, 977조 원에 달하는 거래량 중 대부분이 이를 활용합니다. 상위 12개 시장 점유율은 97.6%에 달하며, 토큰 바이백을 통해 리저브를 운영하여 안정성을 높이고 있습니다.

"피스 네트워크가 체인링크랑 비슷한 거예요.이 가격 전달해 주는 곳 첫 번째가 피스 네트워크라고 말씀을 드렸죠."

레드스톤(RedStone)은 하이퍼리퀴드의 'HIP-3' 시장을 위해 '하이퍼스톤'이라는 전용 가격 데이터를 개발하여 공급하고 있습니다. 하이퍼스톤은 현재 15개 시장, 약 4조 7천억 원 규모의 거래를 지원하고 있으며, 비상장 주식 및 실제 주식 무기한 선물에도 가격 데이터를 제공하고 있습니다. 이는 하이퍼리퀴드의 다양한 자산 거래를 가능하게 하는 핵심 인프라 역할을 합니다.

"레드스톤은 하이퍼리케드의 힙 3 시장을 위해서 하이퍼스톤이라는 전용 가격 데이터를 만들었습니다."

인젝티브(Injective)는 체인 자체에 파생 상품 거래 기능과 공유 주문장이 내장되어 있습니다. 거래 수익 중 플랫폼이 가져가는 몫을 제외한 나머지 60%는 인젝티브 토큰 매입 및 소각에 사용됩니다. 또한 증거금 담보로 활용되어 안정성을 높입니다. 주피터(Jupiter)는 최대 250배 레버리지를 제공하는 파생 상품 거래 플랫폼으로, 수익의 50%를 시장 매입에 활용하여 토큰 가치를 관리합니다.

"인젝티브는 체인 자체의 파생 상품 거래 기능, 공유 주문장이 들어가 있고요. 거래 가져가는 몫을 제외한 나머지 60%는 인젝티브 매입 소각으로 연결이 됩니다."

레이어제로(LayerZero)는 지난 8월 25일, 24시간 글로벌 시장을 위한 거래 유동성 정산 백업 시스템인 '아틀라스(Atlas)'를 공개했습니다. 이 시스템은 거래 수익의 75%를 시장 매입과 소각에 사용하도록 설계되어, 토큰의 가치를 안정화하고 수요를 증대시키는 데 기여할 것으로 보입니다. 아틀라스는 글로벌 암호화폐 시장의 효율적인 유동성 관리를 목표로 합니다.

"아틀라스라는 거를 공개를 했어요. 이게 뭐냐면 24시간 글로벌 시장을 위한 거래 유동성 정산 백업입니다."

지난 6월부터 여러 알트코인이 '자가 인증' 방식을 통해 무기한 선물 상품으로 등록되기 시작했습니다. 거래소가 스스로 규정 준수 여부를 인증하여 상품을 등록하는 이 방식은 CFTC의 규제 움직임 속에서 알트코인 시장에 간접적인 호재로 작용할 가능성이 있습니다. 특히 8월 27일에는 Aave, BNB, Worldcoin, Ethena 토큰 등이 추가로 자가 인증을 받아 상품으로 등록되며, 무기한 선물 시장의 저변이 확대되고 있습니다. 이러한 흐름은 더 많은 알트코인이 규제권 안으로 들어와 제도권 투자의 기회를 얻게 될 것임을 시사합니다.