FOMC 긴축에 시장 혼조… 유가·물가 변수 부상

미국 연방준비제도(Fed)가 3년 만에 기준금리 인상을 단행하며 제롬 파월 의장이 매파적 발언을 쏟아내자 시장은 긴장했다. 나스닥 지수는 견조한 흐름을 유지했으나, 다우 지수는 하락세를 보였다.

미국 10년물 국채 금리가 상승하고 달러화가 강세를 나타내는 등 금융 시장 전반에 긴축의 영향이 미쳤다.

파월 의장은 물가 상승이 일시적인 현상이 아니며 기조적으로 오르는 것으로 보인다고 발언했다. 이러한 긴축적인 발언은 추가 금리 인상 가능성을 강하게 시사했다.

국채 금리 상승으로 투자자들의 우려가 증폭되는 가운데, 연준의 물가에 대한 강경한 태도가 시장에 부담으로 작용했다.

인텔과 하이닉스가 메모리 생산 협의 중이라는 보도가 있었으며, 인텔의 CEO는 메모리 가격의 추가 상승 가능성을 언급했다.

엔비디아 젠슨 황 CEO 등이 AI 속도 조절론을 반박하면서 메모리 관련 주식과 광통신 주식들이 크게 오르는 등 반도체 전반에 긍정적인 기대감이 지속됐다.

메모리 시장은 수급 구조 변화로 공급 부족 현상이 심화되고 있다. 애플이 2027년 고정 거래가격을 30~40% 인상하는 것을 수용하면서 공급자 주도의 시장이 강화되는 양상이다.

메모리 모듈 업체의 물량 공급이 50% 이하로 축소되면서 시장에 공급될 물량이 부족하다는 분석이 나왔다.

하이닉스, 삼성전자, 마이크론 등 주요 기업들의 공장 증설 완료 후에도 3.9% 수준의 공급 부족이 나타날 것으로 보인다.

이는 수요가 기존 예상보다 훨씬 크다는 의미로, 인텔 CEO 역시 메모리 가격의 추가 상승을 예상했다.

메리츠증권 윤여삼 연구원은 이번 FOMC 결과에 대해 보수적인 견해를 밝혔다. 점도표상 올해 추가 1회 인상, 내년 동결이 예상되지만, 미국 2년물 금리가 4.7%라는 점에서 앞으로 3번의 추가 금리 인상이 필요하다고 분석했다.

이는 연준이 경기와 금융을 희생하더라도 물가를 잡겠다는 강력한 의지를 보이는 것으로 해석된다.

경기 회복과 물가 안정을 지원하기 위해 1, 2회 먼저 금리를 올리는 것으로 판단했다.

점도표상 내년 동결이 유지된다는 점에서 본격적인 인상 사이클로 보기 어렵다는 의견을 제시했다. 이는 2022년 뒤늦은 대응으로 인한 실패를 반복하지 않겠다는 연준의 의지로 풀이된다.

지난 8월 물가 상승은 통신비의 일시적 인상 영향이 컸다.

만약 9월 말 PCE 물가가 예상보다 낮게 나올 경우, 연준의 금리 인상 기조가 조기에 종료될 가능성도 있다. 물가와 유가가 하락 안정되면 증시는 랠리를 보일 것으로 예상된다.

미국 경제는 소비가 좋다는 문구가 FOMC 의사록에 포함되었고, 성장률 전망도 상향 조정되었다. 이는 금리 인상 속도보다 기업들의 수익성 개선 속도가 빠르다는 점을 나타낸다.

자본 비용 증가 부담을 상쇄할 수 있는 높은 수익성을 확보한 업종으로는 반도체, 에너지, 조선, IT 등이 꼽힌다. 따라서 수요 과열 방지 차원의 선제적 금리 인상으로 해석될 수 있다.

과거 비메모리가 70%, 메모리가 30%를 차지하던 반도체 시장 구도가 변화했다. 이제 메모리 점유율이 55%로 상승하며 비메모리를 역전했다. 이는 메모리 수요가 폭발적으로 증가하고 있음을 보여준다.

이러한 추세에 따라 미국의 빅테크 기업들은 AI 인프라 투자 규모를 전년 대비 내년에 63% 증가시킬 것으로 예상된다. 2028년에는 AI 인프라 투자 규모가 2,500조원에 달할 것으로 전망된다.

AI 수익성이 검증된다면 빅테크 기업들의 대규모 자금 조달 및 투자가 지속될 가능성이 높다.

엔비디아는 HBM(고대역폭 메모리) 단수를 12단 대신 8단이나 4단을 채택해도 2027년에 구매할 총 HBM 용량은 비슷할 것으로 전망했다. 이는 HBM 설계 효율화를 통해 성능을 유지하면서 비용을 최적화하려는 전략으로 보인다.

메모리 계층화 수요가 증가하면서 전체 메모리의 중요도는 유지될 것으로 예상된다. 특히 베이스 다이의 고속화 필요성이 더욱 증대되고 있다.

이는 HBM 생산에 필요한 베이스 다이의 수급 안정화와 기술 경쟁력으로 이어진다.

특히 삼성전자의 4나노 베이스 다이는 속도 측면에서 강점을 보여준다. 파운드리 내재화 능력은 HBM 공급 부족 상황에서 삼성전자에 유리하게 작용할 것으로 분석된다.

HBM 공급 부족 현상은 당분간 지속될 전망이며, 자체 파운드리 역량을 가진 기업이 시장에서 우위를 점할 가능성이 높다.

더마코스메틱 시장이 부상하며 인디 브랜드와 차별화된 진성 더마 브랜드의 재구매율이 높게 나타나고 있다. 더마코스메틱은 병원에서 시작되거나 전문 기능성을 강조하는 브랜드들로, 고객 충성도가 높다.

아모레퍼시픽의 에스트라와 일리윤, 제로이드 등이 높은 고객 충성도와 재구매율을 보이며 매출이 지속적으로 증가할 것으로 기대된다. 이들 브랜드는 안정적인 성장세를 이어가고 있다.

현재 더마 브랜드의 시장 점유율은 1~2% 수준으로, 향후 성장 여력이 충분하다는 평가를 받는다.

현대모비스는 전장 시스템 및 반도체 종합 기업으로 체질 개선을 추진하고 있다. 센서, 통신 반도체, 전력 반도체를 넘어 종합 반도체 제조 기업으로 거듭나겠다는 전략이다.

로봇 액추에이터 사업은 2030년 이전 흑자 전환을 목표로 하고 있다. 다만 원화 강세에 따른 완성차 업체의 단가 인하 압력은 우려 요인으로 꼽힌다.

BHI는 LNG 복합 화력 발전소 공급 계약을 체결하며 HRSG(배열회수보일러) 기술력을 선보였다. 한국서부발전 등 국내 발전사들을 대상으로 수주를 확대하고 있다.

이러한 수주 실적을 바탕으로 올해 상반기 5천억 원, 하반기 4천억 원 등 연간 약 1조 원 수준의 매출을 달성할 것으로 예상된다.

한중NCS는 내연기관 부품 사업을 축소하고 ESS(에너지저장장치) 사업에 집중 투자하고 있다. 특히 ESS 수냉식 냉각 시스템은 온도 편차 3도, 전력 40% 절감의 효율성을 자랑한다.

한중 아메리카에 대한 지속적인 투자를 통해 내년 하반기 미국 인디애나 공장에서 양산을 시작할 예정이다. 국내 및 미국에서 각각 2,500억 원의 매출을 예상하며 사업 확대를 추진하고 있다.

이는 책임 경영 강화와 주가 안정에 대한 의지를 보여주는 것으로 해석된다.

자동차 업종은 여전히 힘든 흐름을 이어가며 부진이 장기화되고 있다. 투자자들의 고민이 깊어지는 상황이지만, 아직 포기하기에는 이르다는 분석이 나온다. 시간이 더 걸릴 수 있으나, 잠재력을 고려할 때 긍정적인 반전을 기대할 수 있다는 의견이다.