삼전·하이닉스 지금 사세요

현재 시장은 고금리와 고유가 상황이 지속되며 투자자들의 우려가 커지고 있다. 미국 10년물 국채 금리는 5%를 돌파했으며, 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 105달러를 넘어서며 고점을 경신했다.

이러한 거시 경제 지표는 기업의 자금 조달 비용을 증가시키고 미래 이익의 현재 가치를 하락시켜 성장주에 대한 밸류에이션 부담을 가중시키는 요인으로 작용한다.

이러한 주요 경제 이벤트들은 투자 심리에 직접적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자들의 주의가 필요하다.

미국 10년물 국채 금리가 5.04%를 기록하며 2007년 이후 장중 최고점을 경신했다. 금리 인상은 기업의 차입 비용을 증가시키고, 이는 미래 수익의 현재 가치를 떨어뜨려 성장주에 대한 디스카운트 요인으로 작용한다.

따라서 고금리 환경은 기술 성장주 투자에 대한 신중한 접근을 요구한다.

연방준비제도(연준)의 금리 인상 확률은 약 92%로, 현재 주가에는 어느 정도 금리 인상 리스크가 반영된 것으로 평가된다. 중요한 것은 연내 추가 금리 인상 횟수이다.

만약 연내 1회 추가 인상에 그친다면 시장은 상승세를 보일 수 있지만, 2회 이상 인상 시에는 조정 국면이 나타날 가능성이 있다.

구글과 메타 등 빅테크 기업들이 대규모 전력 및 에너지 저장 장치에 투자하며 데이터 센터 수요가 급증하고 있다. 이는 고대역폭 메모리(HBM) 공급 부족 현상을 심화시키며 반도체 기업들의 매출 증대에 기여하고 있다.

AI 기술은 더 이상 단순한 꿈이 아닌 실제 매출과 잉여현금흐름으로 증명되고 있으며, 이는 반도체 산업의 장기적인 성장 동력으로 작용할 전망이다.

채권 금리 급등으로 주가가 흔들리기는 했지만, 시장에 패닉 신호는 보이지 않는다. 2분기 S&P 500 기업들의 이익은 에너지 부문을 제외하고도 전년 대비 49% 증가하며 견조한 실적을 기록했다.

또한 2026년 이익 증가 예상치는 35%에 달하며, 지난 8월 미국 일자리 증가폭은 예상치 대비 3배 높은 16.2만 명을 기록하는 등 경제 펀더멘털은 여전히 강하다.

특히 삼성전자는 63%, SK하이닉스는 37%의 매출 성장을 기록하며 고공행진을 이어갔다.

HBM3 및 LPDDR5X와 같은 고부가가치 제품이 성장을 견인했으며, 3분기 범용 D램 계약 가격은 13~18% 상승할 것으로 전망된다.

현재 메모리 공급사의 재고는 역사적 저점 수준이며, 추가 생산 물량은 주로 서버용으로 배정되고 있다. HBM 및 서버 D램 수요가 급증하면서 생산 능력 배분 문제가 발생하고 있으며, 이는 공급 부족과 쇼티지 가능성을 시사한다.

과거와 달리 국내 삼성전자와 SK하이닉스는 무리한 생산 증설보다는 고객 수주 대응 위주로 전략을 펼치고 있다.

구글, 메타 등 빅테크 기업들이 에너지 저장 장치 및 전력 확보에 경쟁적으로 나서고 있다. 이는 AI 연산량 급증에 따른 막대한 전력 수요 증가 때문이다.

중국 정부 발표에 따르면 2020년 3월 일일 140조 개였던 토큰 사용량이 구글 발표 기준 2026년 5월에는 월간 3,200조 개에 달할 것으로 예상되며, 이러한 연산량 증가는 필연적으로 고성능 메모리 수요로 이어진다.

AI 기술은 블랙웰 시대를 넘어 베라루빈 시대로 진입하고 있으며, 이에 따라 HBM(고대역폭 메모리)에 대한 수요는 더욱 늘어날 것으로 예상된다. AI 메모리 시장은 피크아웃(정점 도달)보다는 수요 확산 국면에 진입하고 있다.

레오폴드 아시브레너의 '상황 인식(Situational Awareness)' 에세이에서는 10년 내 AI가 통제 불가능한 수준으로 발전하고 인프라 병목 현상이 심화될 것을 예고한다. 따라서 AI 인프라의 핵심인 HBM을 생산하는 삼성전자와 SK하이닉스는 장기 투자자에게 매우 매력적인 종목으로 평가된다.

이는 대외적인 이슈들로 인해 유입된 수급 매수세에 대한 자연스러운 현상으로 해석된다.

최근 연기금의 매수는 SK하이닉스가 저점 매수 구간에 진입했음을 시사하는 긍정적인 신호로 볼 수 있다.

현재와 같은 매크로 이슈가 부각되는 시기에는 '바벨 전략'이 효과적이다. 이는 포트폴리오의 한쪽에는 반도체, 2차전지와 같은 성장주를, 다른 한쪽에는 정유·화학, 금융지주와 같은 가치주를 배치하는 전략이다.

성장주는 장기적인 성장 동력을 제공하고, 가치주는 시장 변동성 속에서 안정적인 수익을 창출하여 포트폴리오의 균형을 맞출 수 있다.

AI 반도체 증가로 인한 전력 부족 현상이 심화되고 있으며, 이는 시장의 가장 큰 이슈인 '전력 병목 현상'으로 이어진다. 데이터 센터 건설 속도가 송전 시설 구축보다 빨라 전력 공급 불균형이 발생하고 있다.

이에 따라 구글과 메타 등 빅테크 기업들의 에너지 저장 장치(ESS) 수요가 증가하고 있으며, 관련 기술을 보유한 기업들이 주목받고 있다.

삼성SDI는 LG에너지솔루션 대비 저평가되어 있으며, 전력망 ESS 분야에서 50%의 높은 점유율을 보유하고 있다. 특히 무정전 전원 장치(UPS) 및 배터리 백업 유닛 기술력은 AI 시대 전력 인프라 확장에 필수적인 요소로 부각된다.

데이터 센터의 안정적인 전력 공급을 위한 UPS 및 ESS 수요 증가는 삼성SDI의 투자 매력을 더욱 높이는 요인이다.

엔비디아 주가가 단기적으로 하락하더라도 SK하이닉스의 HBM 주문 취소나 축소 공식 발표는 없었다. 실제로 2025년 1분기 37.6조 원이었던 매출은 2분기 60조 원으로 크게 증가하며 HBM 매출 증가세가 여전히 유효함을 보여준다.

이는 HBM 수요가 견고하며, 엔비디아의 주가 변동이 SK하이닉스의 HBM 사업에 직접적인 부정적 영향을 미치지 않고 있음을 의미한다.