비트코인은 내재가치가 없어서 오히려 안전한 자산이다

비트코인은 내재가치가 없다는 점이 오히려 비트코인을 더 좋은 자산으로 만든다는 역설적인 주장이 제시되었습니다. 이는 일반적으로 받아들여지는 관점과 다르지만, 궁극적으로는 이 설명이 더 타당하다는 의견이 나왔습니다. 진행자는 시청자들이 이 설명을 끝까지 경청할 것을 권했습니다.

일부에서는 금이 반도체, 장신구 등 상업적 용도로 사용되기 때문에 비트코인보다 더 좋은 자산이라고 주장합니다. 금은 가치 저장 수단으로서의 수요뿐만 아니라 산업적 용도로도 활용되기 때문에 그 가치가 더욱 견고하다는 논리입니다. 즉, 사람들이 금을 여러 목적으로 찾기 때문에 자산으로서의 매력이 크다고 보는 시각입니다.

그러나 좋은 가치 저장 수단은 상업적인 용도가 전혀 없는 것이 장기적으로 훨씬 유리하다는 반론이 제기되었습니다. 즉, 자산의 가치를 온전히 보존하기 위해서는 다른 산업적 수요에 휘둘리지 않아야 한다는 것입니다.

금과 같은 상업적 용도를 가진 자산은 기술 발전에 따라 수요 변동성을 겪을 수 있습니다. 예를 들어, 반도체 제작에 금 투입이 10배 늘어나 성능이 100배 좋아지는 기술이 발명된다면, 금의 수요가 급증하여 일시적으로 가격이 오를 수 있습니다. 그러나 이러한 공급 대비 수요 초과는 결국 공급 증가로 이어져 장기적인 가격 안정성을 해칠 수 있습니다. 반대로 금을 대체할 다른 물질이 개발되어 금 수요가 줄어들면, 가격 하락을 피할 수 없는 재앙적인 상황이 발생할 수도 있습니다.

상업적 용도로 인한 수요 변동성 문제를 이해하고 나면, 처음에는 역설적으로 들렸던 '내재가치가 없는 것이 오히려 가치 저장 수단을 완성하는 마지막 열쇠'라는 주장을 납득하게 됩니다. 내재가치가 없어야 외부 요인에 의한 가치 변동이 최소화되어, 자산 본연의 가치 저장 기능을 충실히 수행할 수 있다는 의미입니다.

모든 자산의 가격에는 상업적 수요와 화폐적 수요가 복합적으로 작용합니다. 예를 들어 집값의 경우, 거주를 통해 얻는 실물적 가치는 전세나 월세 가격에 해당합니다. 하지만 매매가가 이보다 높은 이유는 그 차액이 바로 화폐적 프리미엄이기 때문입니다. 이는 자산이 단순한 사용 가치 외에 화폐로서의 가치를 포함하고 있음을 의미합니다.

비트코인 스탠더드 시대가 오면 비트코인만이 순수한 화폐 프리미엄을 가질 것으로 예상됩니다. 점차 사람들은 주식, 부동산 등 다른 자산들이 비트코인만큼 효과적인 가치 저장 수단이 아님을 깨닫게 될 것입니다. 이에 따라 다른 자산에 묶여 있던 금융 에너지가 장기적으로 비트코인으로 이동하는 현상이 나타날 것으로 보입니다. 결과적으로 비트코인 외의 자산들은 그 재화나 서비스가 제공하는 순수한 상업적 수요만을 반영한 가격을 형성하게 될 것입니다.

전설적인 투자자 앙드레 코스톨라니는 그의 저서에서 '개와 주인' 비유를 통해 시장의 움직임을 설명했습니다. 산책하는 남자(기업의 펀더멘털 가치)와 개(화폐 프리미엄)를 상상했을 때, 코스톨라니는 장기적으로 개가 주인에게 돌아올 것이라고 보았습니다. 그러나 현재 주식 시장에서는 많은 사람이 주식을 그들의 '그릇'으로 선택하면서, 개(화폐 프리미엄)가 주인(펀더멘털 가치)을 너무 앞서가는 현상이 발생하고 있습니다. 이는 마치 목줄이 너무 길어져 개가 뒤돌아봐도 주인이 보이지 않는 상황과 같으며, 바로 이것이 주식 시장의 거품을 의미합니다.

비트코인은 코스톨라니의 비유를 현실화시킬 것이며, 세상의 모든 '개'(화폐 프리미엄)를 '개모차'에 넣어 다시는 나오지 못하게 할 것이라고 설명됩니다. 즉, 비트코인이 모든 화폐 프리미엄을 흡수함으로써, 주식 가격은 해당 기업이 생산하는 본연의 가치에만 묶이게 될 것이라는 예측입니다. 이는 주식 시장의 과도한 거품을 제거하고 합리적인 가치 평가를 가능하게 할 것이라는 의미입니다.

비트코인은 묶여 있을 상업적 가치가 전혀 없는 존재로, 코스톨라니의 비유를 빌리면 '주인 없이 돌아다니는 자유로운 개'와 같습니다. 비트코인의 가치는 오직 얼마나 많은 사람이 비트코인을 돈으로 받아들이느냐에 달려 있습니다. 따라서 비트코인 가격에는 거품이라는 개념이 존재하지 않는데, 이는 그 자체로 기준점이 없기 때문이라고 설명됩니다.

시대가 변함에 따라 상품과 서비스의 '쓸모'도 계속 변합니다. 30년 전 시가총액 상위 10개 기업과 현재의 기업들은 크게 달라졌으며, 미래에는 아이폰이나 반도체, 자동차, 심지어 음식의 수요도 변화할 수 있습니다. 예를 들어 강남 아파트의 가치도 대한민국이 100년 뒤에도 존재할 때에만 의미가 있는 것처럼, 모든 상업적 자산은 시대적 변화에 따른 가치 변동성을 가집니다. 이는 상업적 쓸모가 있는 자산은 완벽한 가치 저장 수단이 되기 어렵다는 점을 시사합니다.

비트코인은 완벽한 가치 저장 수단이 되기 위해 시시각각 변하는 인간의 수요에 반응하지 않아야 한다는 점을 '깨달았다'고 표현됩니다. 비트코인이 유일하게 반응하는 수요는 '금융 에너지를 지키는 일' 즉, 완벽한 가치 저장 수단이 되는 것입니다. 이것만으로도 비트코인의 역할은 충분히 버거우며, 이는 시대를 불문하고 모든 인간이 원해왔던 본질적인 것이기에 다른 부수적인 수요와는 근본적으로 다르다는 설명입니다.

비트코인은 철학적으로 '비워서 채워졌다'고 표현될 수 있습니다. 상업적 쓸모라는 미련을 버림으로써, 비트코인은 오히려 모든 사람들의 공통적인 욕망을 담을 수 있는 거대한 그릇이 되었다는 설명입니다. 이는 특정 용도에 얽매이지 않고 순수한 가치 저장의 역할에 집중함으로써 보편적인 가치를 획득했다는 의미입니다.

경제의 가장 기본적인 행위는 교환입니다. 비트코인처럼 완전히 상업적 용도가 없는 돈, 즉 실물 가치는 없고 순수한 화폐 프리미엄만 존재하는 돈이 생겨남으로써 경제 시스템은 단순화될 것으로 예상됩니다. 판매자가 제공하는 상품이나 서비스의 가격에는 100% 순수한 상업적 가치만이 반영되고, 구매자가 제공하는 돈(비트코인)에는 100% 순수한 화폐 프리미엄만 반영될 것입니다. 따라서 비트코인은 단순한 투기 수단을 넘어, 거품으로 왜곡된 현재의 경제를 본래의 건강한 모습으로 되돌리는 가장 강력한 도구가 될 것이라는 주장이 제기되었습니다.