반도체 급락, 민주당 의회 장악이 악재만은 아니라는 해석

방송 진행자는 오늘 반도체 주가가 민주당의 의회 장악과 데이터센터에 대한 우려 때문에 빠졌다는 점을 문제로 제기했다. 최현덕 전문가는 이 상황이 오히려 호재가 될 수 있다는 관점을 소개하겠다고 밝혔다.

최 전문가는 당선된 민주당의 입장을 두고, 민주당이 이전부터 요구해 온 규제를 공화당이 시행해 온 흐름을 언급했다. 그는 데이터센터 규제가 아직 확정된 것이 아니며, 규제 수위가 어느 정도가 될지는 지켜볼 필요가 있다고 말했다. 민주당의 입장 정리는 1~2주 안에 나올 것으로 예상했다.

최 전문가는 데이터센터 공급이 제한되면 기존 시설의 가치가 올라가 매출 급증으로 이어질 수 있다고 설명했다. 수요는 많은데 공급이 부족하면 가격이 오르기 때문이다. 그는 이 같은 해석이 단기적인 시장 반응이라는 점도 함께 짚었다.

그러나 그는 데이터센터를 제때 만들지 못하면 당장의 시설 가치는 올라도 더 큰 수요를 놓치게 된다고 주장했다. 같은 뉴스를 두고 상승으로 읽는 시각과 우려로 읽는 시각이 공존한다는 것이 그의 설명이다.

최 전문가는 골드만삭스 분석을 인용해 신규 생산 능력의 약 45%가 잠재적인 영향을 받을 수 있다고 소개했다. 그는 이미 짓기로 승인된 프로젝트는 2027년까지 건설이 진행되지만, 앞으로 새로 승인을 받는 것이 어려워질 수 있다는 점을 우려 요인으로 봤다.

이번 중간선거에서 하원은 민주당 우세가 예상됐지만, 공화당의 참패는 예상보다 컸다고 평가했다. 그는 물가 상승으로 트럼프 쪽에 설 유권자가 많지 않았다는 배경을 덧붙였다. 민주당 소속 당선자 상당수가 데이터센터 반대를 주장해 온 인물이라는 점에서, 신규 데이터센터 승인이 까다로워질 것이라는 우려가 반영됐다고 설명했다.

그는 데이터센터 규제가 곧 건설 중단을 뜻하지는 않는다는 점도 강조했다. 민주당이 데이터센터를 막겠다는 것이 아니라 지연이나 중단을 목표로 하지 않는다는 취지의 설명을 덧붙였다.

최 전문가는 미국 전체 데이터센터의 약 26%가 텍사스에 몰려 있다고 언급하면서, 그곳에서도 민주당 주지사가 탄생한 것을 중요한 신호로 봤다. 그는 텍사스 역시 공화당이 지켜야 했던 곳이었다는 점에서 이번 결과를 심판으로 해석했다.

강경파가 주장하는 내용으로 그는 신규 데이터센터 모라토리엄(일시 중단), 세제 혜택과 보조금 폐지, 전력 비용 부담 강화, 지역사회 의사결정 확대, 용수 공급 보호, 노동자 안전 규제 강화, 주거용 전기요금 동결 등을 소개했다. 그러나 그는 이 목록이 확정된 것이 아니라 요구 사항이라는 점을 분명히 했다.

최 전문가는 민주당 측이 요구하는 핵심으로 과도한 보조금 지급 금지, 비밀유지계약(NDA) 폐지, 수도 등 계약 내용의 공개를 꼽았다. 일반 가정의 전기·수도 요금이 오르지 않도록 사용자, 즉 빅테크가 비용을 부담해야 한다는 원칙이 이 요구의 중심이라고 설명했다. 그는 이 방향이 트럼프 대통령도 계속 말해 온 사안이라고 덧붙였다.

그는 아마존, 메타, 마이크로소프트, 오픈AI, 오라클, 엑슨 등이 지난 3월부터 자체적으로 전력을 확보하고 송전망 증설 비용을 부담하는 방향으로 움직이고 있다고 소개했다. 데이터센터 가동이 지연되면 연산력을 확보하지 못하기 때문에, 빅테크가 이런 요구를 받아들이고 있다는 해석이다.

최 전문가는 이를 두고 빅테크가 그만큼 급하다는 신호라고 봤다. 공장 건설 때 노동 조건을 협상하는 것처럼 데이터센터도 지역 조건을 협상하는 흐름이 나타나고 있다는 설명이다.

최 전문가는 민주당이 상하원을 장악하고 텍사스 주지사까지 가져갔지만, 미국의 AI 투자가 멈출 가능성은 낮다고 봤다. 그는 주민의 전기·수도 요금 보호와 빅테크의 비용 부담 확대에 초점이 맞춰져 있다고 설명했다.

그는 연방 정부가 AI 투자를 막기 어려운 이유로 민주당 상원이 60석에 못 미쳐 강한 규제법을 통과시키기 쉽지 않고, 대통령 거부권도 있다는 점을 들었다. 그는 현실적으로 데이터센터 금지보다 전력망 비용 부담을 개혁하는 것이 핵심이라고 말했다.

최 전문가는 데이터센터가 이미 전력 부족으로 가동하지 못해 노는 곳이 많다는 점도 언급했다. 주민이 반대하는 이유는 전기요금 상승과 물가 부담에 대한 불만이라는 해석이다. 그는 AI 데이터센터를 막는 법안이 나와도 트럼프 대통령의 거부권이 있어 실제로는 어렵다고 봤다.

최 전문가는 JP모건이 발표한 자료를 인용했다. 10월 초 등록 유권자를 대상으로 한 갤럽 조사에서 투표 때 가장 중요하게 보는 이슈는 경제와 의료가 각각 50%로 공동 1위였다. 상황이 2위, 소득 분배가 3위였고, AI 데이터센터 건설은 30%로 11개 쟁점 가운데 10위였다.

그는 이 결과를 근거로 유권자 관심이 AI 데이터센터 자체보다 전기요금과 물가에 있다고 해석했다. 데이터센터 이슈가 부각되는 것은 전력 요금과 유가 상승과 맞물려 있을 때라는 설명이다.

최 전문가는 메타 사장이 신규 데이터센터 건설은 매우 어려울 것이라고 말한 대목을 소개했다. 같은 발언에서 기존 시설 확장은 쉽다는 내용도 나왔다는 점을 강조했다. 정치인들의 입장이 달라지고 있다는 해석도 함께 전했다.

그는 민주당이 크게 이긴 데에는 데이터센터 건설 반대가 주요 의제로 떠오른 영향이 있었다고 봤다. 신규 건설은 훨씬 많은 검토를 받을 것으로 예상되지만, 기존 데이터센터 확장은 상대적으로 수월할 것이라는 전망이다. 몇 년간 운영하며 실적을 쌓고 지역사회 혜택을 체감하게 했기 때문이라는 이유다.

그는 한 당선 주지사가 취임 전에 만나 논의하자며 투자와 일자리를 놓치고 싶지 않다고 연락해 왔다는 사례를 덧붙였다. 주민들이 데이터센터로 인한 부담보다 실질적인 혜택을 더 크게 느끼는 곳도 있다는 설명이다.

최 전문가는 데이터센터가 국가 안보를 위한 것이라고 설득하더라도 주민들은 이익을 빅테크가 가져가고 우리에게 돌아오는 것은 전기요금 인상뿐이라고 느낀다고 설명했다. 그는 이런 인식 때문에 설득이 잘 되지 않는다고 말했다.

그는 선거 전에는 주민들의 말을 들어줄 수밖에 없었지만, 선거가 끝나자 입장이 달라지는 조짐이 나오고 있다고 봤다. 민주당이 데이터센터 승인에 대해 곧 입장을 발표할 것이라는 전망도 이 맥락에서 나왔다.

최 전문가는 삼성전자와 하이닉스가 크게 빠져 오후에 반대매매까지 나왔다고 설명했다. 그는 내일 아침 장 시작 때 변동이 나온다면 빠른 반등이 있을 수 있다고 봤다.

그는 늦어도 1~2주 안에는 민주당 방침이 나오면서 반도체가 다시 올라서기 시작할 것이라고 전망했다. 중국 쪽 반도체 종목 매수 흐름과 AMD 실적 호조도 함께 언급했다.

최 전문가는 AMD의 데이터센터 매출이 85.5% 늘었고 전체 매출의 64%가 데이터센터에서 나온다고 소개했다. 반면 인텔은 데이터센터 비중이 50%가 안 되고 PC 시장이 약해 부진하다고 설명했다.

그는 PC나 스마트폰, 가전에 머물러 있는 기업은 도태되고 데이터센터로 빨리 전환하는 기업이 살아남을 것이라고 봤다. 서버 시장은 가격을 올려도 고객이 받아들이지만, PC 시장은 그렇지 않다는 이유도 덧붙였다. AMD는 내년 매출이 80% 성장할 것이라는 전망도 함께 소개됐다.

최 전문가는 메타, 알파벳, 아마존은 현금흐름이 적자인 반면 삼성전자와 하이닉스는 돈을 벌며 현금을 쌓고 재무 구조가 개선되고 있다고 비교했다. 2027년 하이퍼스케일러의 설비투자는 최대 60% 늘어날 것으로 전망된다는 점도 소개했다.

그는 삼성전자의 주가수익비율(PER)이 2~3배 수준인데, 마이크로소프트 24배, 아마존 21배, 알파벳과 메타 각 18배에 비하면 메모리 기업이 저평가되어 있다고 봤다. 이 격차가 메모리 기업의 멀티플 재평가 가능성을 보여준다고 주장했다.

최 전문가는 브렌트유가 90~100달러 아래로, WTI도 90달러 아래로 내려왔다고 전했다. 그는 민주당이 트럼프 대통령의 독단적인 군사 행동을 막을 수 있게 됐다는 점이 시장에 반영됐다고 해석했다. 민주당 대표가 전쟁 종식을 주장한 것도 유가 급락으로 이어졌다는 설명이다.

그는 트럼프 대통령이 이란과 협상해 유가를 낮출 것으로 보며, 3개월 안에 협상이 이뤄질 수 있다고 전망했다. 국채 금리 하락도 함께 나왔다고 덧붙였다.

최 전문가는 셀트리온이 바이오시밀러 판매 확대로 매출과 영업이익이 크게 늘고 있다고 설명했다. 영업이익률은 33%이고 신규 제품 매출은 9,000억 원을 넘는다고 소개했다.

셀트리온은 신약 파이프라인도 갖추고 있다. 그는 비만 신약이 현재 가장 주목받는 분야라며, 셀트리온이 개발 중인 3중 작용 비만 치료제가 GLP-1, 글루카곤, 아밀린을 더한 구조로 기존 약보다 동물 실험에서 더 좋은 효과를 보였다고 전했다. 내년 2월 임상 시작을 목표로 하고 있다고 덧붙였다.

그는 미국 보건 정책이 트럼프 행정부와 민주당 모두 약값 인하 방향이라 미국 내 생산 시설을 가진 기업이 유리하다고 판단했다. 셀트리온이 이 경우에 해당한다는 설명이다.

최 전문가는 신약 개발 모멘텀만 있고 제약 관련 실적이나 수익 구조가 없는 바이오 기업은 힘들다고 주장했다. 특정 종목을 거론하지는 않았지만, 실제로 돈을 버는 기업이 계속 올라갈 것이라고 강조했다.

그는 데이터센터 관련주도 같은 기준으로 봐야 한다고 말했다. 11~12월에 시장이 폭락하기보다 몇 개 종목만 오르는 장세가 나올 수 있다는 전망을 덧붙였다.

최 전문가는 데이터센터에 대한 악재가 오래 갈 수는 없다고 주장했다. 규제가 확정되거나 이미 나온 소식이 반영되더라도, 이런 소식이 나올수록 반등의 계기가 될 것이라는 설명이다.

그는 중동 상황과 관련해 트럼프 대통령이 미국은 당장 이란을 공격할 계획이 없다고 말했고, 이란도 협상 가능성을 열어 두고 있다고 소개했다. 다음 주에 중동과 러시아·우크라이나 관련 만남이 예정돼 있어 종전 분위기가 강해질 수 있다는 전망도 내놨다. 이런 흐름에서 유가와 금리가 하락하면 반도체에도 긍정적인 영향이 있을 수 있다고 봤다.