나스닥 선물 급락 속 엇갈린 실적과 AI 투자 우려, 진퇴양난에 놓인 미국 증시

진행자 김단테는 나스닥 지수가 선물 시장에서 1.7% 하락하고 있다고 전하며 영상을 시작했다. 이날 하락 배경으로 여러 기업의 실적 발표가 엉켜 있다는 점을 짚었다.

메타, 스페이스엑스, 램리서치 등 주요 기업의 실적이 시장 반응과 맞물리면서 혼란이 커졌다고 설명했다. 진행자는 AI에 대한 수요는 상당히 괜찮은데도 시장은 수익성에 대한 의문과 걱정을 갖고 있다며, 그래서 시장이 진퇴양난에 빠져 있다고 표현했다.

스페이스엑스 실적 발표는 어제 새벽에 있었다. 이 컨퍼런스콜에서 머스크는 AI 수요에 대해 긍정적으로 말했다. 머스크는 GPU와 TPU를 빌리려 해도 빌릴 수 없고, AI 반도체 시장에서 구하기가 매우 어렵다고 언급했다. 빅테크가 큰 컴퓨팅 용량을 자신들에게 요청해 왔다는 이야기도 전했다.

진행자는 이를 두고 수요가 가득하다는 말뿐 아니라 머스크의 행동 자체가 AI 수요가 강하다는 것을 직간접적으로 보여 준다고 해석했다. 머스크는 AI 클라우드, 이른바 네오클라우드 사업에서 단기 계약을 더 선호한다고 밝혔다. 진행자에 따르면 이는 계약 가격이 앞으로 더 오를 것으로 보기 때문이며, 가격이 떨어질 것 같으면 장기 계약을 하고 오를 것 같으면 단기 계약을 계속 갱신하는 편이 임대 회사에 유리하다는 논리다.

CFO는 컴퓨팅 관련 투자가 1년 안에 회수될 것이라고 말했다. 머스크는 여기서 한 발 더 나아가 내년쯤에는 6개월 안에 회수하는 것도 불가능하지 않다고 말해 컴퓨팅 수요에 대한 자신감을 드러냈다. 진행자는 이를 립서비스가 아닌 행동으로 뒷받침되는 수요 신호로 받아들였다.

진행자는 지난주 증시를 가장 힘들게 만든 회사로 코어위브를 꼽았다. 코어위브는 네오클라우드 회사로, 돈을 빌려 데이터센터를 짓고 그 데이터센터의 컴퓨팅을 빅테크 같은 곳에 다시 임대하는 사업을 한다.

진행자는 코어위브 사업의 이슈가 별일 아닐 가능성도 있다고 봤다. 같은 업종에 있는 스페이스엑스가 괜찮다고 말했기 때문이다. 진행자는 스페이스엑스만 보면 속이 따뜻해진다고 표현하며, 스페이스엑스 실적 발표 이후 나스닥도 그렇게 나쁘지 않았다고 전했다.

간밤에 발표된 메타 실적은 매출이 예상보다 조금 더 나왔다. 주당순이익은 예상보다 조금 낮았고, 가이던스는 시장 예상보다 조금 높은 수준이었다. 자본지출은 오히려 시장 예상보다 더 많이 집행됐다.

진행자는 메타의 잉여현금흐름, 즉 FCF가 처음으로 마이너스가 됐다고 설명했다. 그 이유는 설비투자에 많은 돈을 쓰고 있기 때문이다. 메타는 원래 현금을 잘 벌어들이는 회사라 현금 걱정이 없었는데, 이번에는 현금이 빠져나가는 모습을 보였다고 진행자는 짚었다.

진행자는 메타가 만든 나만을 위한 AI 비서 서비스 뮤즈를 언급했다. 뮤즈의 운영 비용은 비밀이지만, 메타는 1년 안에 AI 운영 효율을 10배 개선하겠다는 목표를 밝혔다. 뮤즈 활성 사용자 가운데 1할 이상이 쇼핑에 참여하고, 평균 구매 규모는 200달러를 넘는다고 발표됐다.

진행자는 뮤즈가 출시 40일 만에 미국 다운로드 1천만 건을 돌파했다고 전했다. 40일 만에 천만 다운로드를 넘은 앱은 역사상 12번째라는 설명이다. 뮤즈는 미국과 캐나다에서만 출시됐는데, 진행자는 다른 국가에서는 정상적으로 내려받기 어려운 점을 짚으면서도 미국과 캐나다 사용자만으로 이룬 성과라고 평가했다.

다만 진행자는 메타가 광고 회사라는 점을 언급했다. 메타의 여러 앱 안에서 뮤즈를 계속 광고해 사용자를 많이 끌어들이고 있다는 것이다. 리텐션 지표는 AI 앱들과 비교하면 4일 뒤 기준으로 높은 편이지만, 인스타그램·구글·페이스북 같은 기존 대형 앱보다는 낮다고 진행자는 설명했다. 참고로 리텐션은 첫 사용 뒤 일정 기간 다시 쓰는 사용자의 비율을 말한다.

진행자는 메타가 의결권이 없는 새로운 주식을 발행한다고 전했다. 진행자가 보기에 목적은 마크 저커버그가 자신의 투표권과 경영권을 지키면서 유상증자를 하는 데 있다. 앞으로 더 많은 주식을 시장에 내다 팔아 현금을 확보하고, 그 돈으로 AI 관련 투자를 하려는 것으로 해석된다.

진행자는 이에 따라 저커버그가 AI 사업에 도대체 얼마나 많은 돈을 쓰려는지, 메타가 이 사업에 얼마나 투자할지에 대한 의문이 든다고 말했다. 이는 진행자의 해석이며, 발행 규모나 AI 투자 총액은 이 발췌에서 확인되지 않는다.

진행자는 메타의 본업인 광고가 잘 되고 있다고 평가했다. 광고 매출은 전년 동기 대비 26% 증가했다. 노출량과 광고 건당 가격도 모두 준수하게 올랐다.

진행자는 AI를 이용한 광고 효율화 효과가 계속 나타나고 있다고 설명했다. 영업이익이 잘 나오지 않은 것은 소송 합의금 때문이라고 짚으며, 이번 2분기 실적에서 매출과 이익 측면에서 크게 걱정할 만한 부분은 없었다고 정리했다. 다만 뮤즈 비용이 더 나갈 수 있고 AI 관련 캐펙스를 더 할 수 있다는 발언이 시장에서 부정적으로 받아들여졌다고 덧붙였다.

진행자는 메타가 뮤즈 비용을 더 쓸 수 있고, AI 관련 캐펙스도 더 늘릴 수 있다고 발언했던 점을 짚었다. 이 발언은 AI 관련 하드웨어 주식에는 호재일 수 있었지만, 시장 반응은 생각보다 뜨뜻미지근했다고 진행자는 설명했다.

같은 날 실적을 발표한 테슬라는 캐펙스를 덜 하겠다고 말했는데, 시장은 AI 관련해서 할 게 없느냐며 실망해 주가가 하락했다. 진행자는 캐펙스를 늘리면 많이 쓴다고 뭐라 하고, 줄이면 덜 쓴다고 뭐라 하는 시장 심리를 어려운 장이라고 표현하며 투자 심리가 좋지 않다고 평가했다.

진행자는 테슬라가 여러 가지를 준비하고 있다고 말했지만, 그 준비가 숫자로 찍히는 시점이 2027년을 넘어가야 한다고 아쉬움을 표했다. FSD 무감독 버전은 2027년 2분기쯤에나 볼 수 있을 것으로 봤고, 옵티머스의 외부 판매는 2027년 말쯤이 돼야 가능할 것 같다고 전망했다.

진행자는 투자자들이 미래 비전보다 당장 숫자가 찍히는 것을 원한다고 설명했다. 미국과 한국 증시의 투자자 모두 당장의 실적을 확인하고 싶어 하는데, 테슬라는 이번에도 미래 이야기 위주로 발표해 시장이 아쉬워했다고 짚었다. 이를 좋아하는 사람도, 싫어하는 사람도 있다고 덧붙였다.

진행자는 스페이스엑스와 테슬라의 합병 이야기가 진행되고 있는 것 같다고 전했다. 스페이스엑스 컨퍼런스콜에서 머스크가 두 회사의 합병이 좋은 아이디어라고 말했고, 양쪽 이사회가 모두 특별위원회를 만들었다는 내용이 있다고 소개했다.

진행자는 두 회사가 서로 도울 부분이 많아 합병이 진행될 수도 있다고 전망했다. 다만 합병은 단순한 일이 아니므로 끝까지 지켜봐야 한다고 덧붙였다.

진행자는 시장이 걱정한 대표 종목으로 램리서치를 꼽았다. 램리서치는 반도체 공정 중 식각과 증착 관련 장비를 만들어 파는 회사로, ASML처럼 실적이 좋아야 반도체 경기가 좋다고 판단할 수 있는 업체다.

이번 분기 매출과 주당순이익은 모두 예상치보다 높게 나왔다. 문제는 다음 분기 가이던스였다. 매출과 조정 주당순이익 가이던스 모두 시장 기대에 미치지 못했다. 램리서치 측은 이번 가이던스가 공급 제약 때문이며 수요는 그대로라고 설명했다. 부품 부족이 없었다면 매출이 조금 더 높았을 것이라는 주장이다. 밀린 물량은 12월까지 나가지 못하고 내년 3월에 출하될 것이라고 전했다.

진행자는 이 설명이 억울하게 들릴 수 있다고 봤다. 수요가 꺾인 것은 아니기 때문이다. 그럼에도 요즘 주식시장은 가이던스가 안 좋으면 부품 사정과 관계없이 매도로 대응하는 분위기라고 진행자는 평가했다.

진행자는 클로드도 AI 에이전트를 출시했다고 전했다. 진행자는 대기열에 등록해 아직 써 보지 못했다며, 써 보면서 판단하겠다고 밝혔다. 클로드 에이전트는 20달러 또는 30달러대의 상대적으로 저렴한 요금제에서도 사용할 수 있다고 전해졌다.

다만 메타 뮤즈처럼 완전 무료는 아니다. 진행자는 클로드의 포지셔닝을 오픈AI보다는 저렴하지만 완전히 공짜는 아닌 수준으로 설명했다. 완성도가 얼마나 될지는 추가로 써 본 뒤 말하겠다고 덧붙였다.

진행자는 개인적으로 뮤즈보다 그록봇을 더 많이 쓰고 있다며, 그록봇도 쓸 만하고 주간 또는 일간 활성 사용자가 80만을 찍을 만큼 잘 성장하고 있다고 소개했다. 에이전트 자체는 확실히 쓸 만하다고 평가했지만, 여전히 관찰이 필요하다고 정리했다.

진행자는 AI가 해킹을 잘하게 되면서 인터넷의 여러 취약점이 밝혀지고 있다고 전했다. 대표적으로 웹사이트 제작에 많이 쓰이는 언어인 PHP에서 보안 취약점 사태가 발생해 난리가 났다고 설명했다. PHP만의 문제가 아니라 인터넷에서 새로운 웹사이트 취약점이 계속 발견되고 있다고 덧붙였다.

진행자는 옛날 사이트들이 대부분 이런 식으로 만들어져 있어 많은 변화가 필요할 것이라고 봤다. 보안 업체에게는 상당한 기회가 될 수 있지만, AI가 점점 보안과 관련해 크고 작은 사고를 이미 내고 있고 더 큰 사고를 낼 것 같다는 우려가 강해졌다고 정리했다.