추석 이후 증시, AI반도체와 원자재 주목

시장 전문가들은 일본은행이 내년까지 정책금리를 1.75% 수준으로 추가 인상할 것으로 예상한다. 이번 인상을 포함해 향후 두 차례 더 금리 인상이 있을 것이라는 관측이다. 다만 일본은행은 최종 금리(터미널 레이트)에 대한 명확한 가이던스를 제시하지 않아, 현재 중립 금리는 1.1%에서 2.5% 범위로 추정된다. 9월 금리 인상은 이미 시장에 선반영된 상태로, 급격한 변동성은 제한적일 것으로 보인다.

시장은 기술 경쟁 심화로 인해 강제적인 속도 조절이 어렵다고 판단하며, 규제 도입 시 오히려 경쟁자 진입 장벽을 형성하여 선두 기업에 유리할 수 있다는 시각도 존재한다. 따라서 AI 속도 조절론은 산업의 본질적인 성장 동력을 훼손할 만한 이슈는 아니라는 평가다.

양국 모두 질서 있는 디커플링 기조를 유지하려는 경향이 강하며, 중국의 기술과 미국의 자원 등 서로 양보하기 어려운 핵심 카드가 존재한다. 다만, 지정학적 갈등 개입 이슈가 논의된다면 이는 증시에 긍정적인 변수로 작용할 수 있을 것이라는 분석이다.

이는 반도체 산업의 펀더멘탈에 미미한 변화를 가져올 수 있으나, 상징적인 의미는 클 것으로 분석된다. 만약 이러한 변화로 반도체 업종의 주가가 흔들린다면, 오히려 매수 기회가 될 수 있다는 의견이다. 심리적 충격은 단기적일 것으로 예상된다.

BYD, 샤오미, CATL 등 주요 기업이 사절단에 포함되었으나, 미국 내 높은 관세 장벽으로 인해 중국 기업들의 실질적인 미국 진출은 여전히 어렵기 때문이다. 이번 회담에서 실질적인 결과가 나오기는 어렵다는 의견이 지배적이다.

서구권은 지속적으로 중국에 위안화 절상을 요구해왔으며, 인위적인 저평가는 중국의 수출 경쟁력을 높여 서구권 제조업의 고사를 유발할 수 있다는 지적이다. 최근 위안화 약세가 심화되지 않는 점은 금융 혼란 가능성을 낮추는 긍정적인 신호로 해석된다.

양국은 대만 이슈의 중요성을 인지하고 있으나, 단기적인 해소보다는 '관리되는 수준의 갈등'을 지속할 가능성이 높다. 현재 양국은 서로에게 시간과 명분이 필요한 시기라고 판단된다.

AI 칩의 복잡도 증가로 인해 한때 후공정의 중요성이 부각되었으나, 이제는 전공정 장비로 관심이 이동하는 추세다. ASML, 어플라이드 머티리얼즈 등 글로벌 주요 장비 기업들의 투자가 확대되는 모습이 확인된다. 국내 기업 중에서는 틈새 공정에 강점을 가진 업체들을 중심으로 반도체 소부장 섹터 전반에 온기가 확산될 것으로 기대된다. 특히 당분간은 장비 섹터가 유효한 투자처가 될 수 있다.

AI 인프라 수요는 과거와 비교할 수 없을 정도로 전례 없이 지속될 것으로 예상된다. 이러한 AI 사이클이 끝나지 않는다면, 다음 단계에서는 반도체 제조사들뿐만 아니라 소부장(소재·부품·장비) 기업들의 주가가 더 큰 탄력성을 보일 수 있다. 현재 건설 및 클린룸 단계에서 장비 반입을 거쳐 가동률 상승으로 이어지는 수혜 시차가 존재하지만, AI 수요가 확고히 유지된다면 제조업체 대비 소부장의 상승세가 두드러질 가능성이 크다.

원자재 가격 상승은 AI 인프라 구축 수요와도 일부 연계될 수 있어 시너지를 기대할 수 있다. 다만 국내 원자재 관련주는 제한적이며, 해외 원자재 관련 기업에 투자하는 것이 더 유리할 수 있다는 의견이다.

정유주 투자에 있어서는 국내 기업보다 미국 기업이 더 유리한 측면이 많다. 미국 기업들은 산유국으로서 원가 경쟁력을 확보하는 반면, 국내 기업은 중동산 원유 의존도가 높고 운송비 부담이 크다. 또한, 지정학적 리스크로부터 미국 기업들이 상대적으로 자유롭다는 점도 투자 선호도를 높이는 요인이다.

이는 정유 산업의 구조적인 문제와 맞물려 있으며, 글로벌 공급망 불안정성도 영향을 미치고 있다. 이로 인해 정유 제품 가격은 당분간 높은 수준을 유지할 가능성이 크다.

최근 프랑스 증시 시가총액 1위가 LVMH에서 로레알로 바뀐 것이 대표적인 예다. 이는 고가 소비 위축과 불황형 소비 성향 증가를 반영하며, 소비자들이 검증된 브랜드의 안정적인 가치를 추구하는 경향이 강해졌음을 시사한다. 로레알, 시세이도, 아모레퍼시픽 등 레거시 화장품 업체들은 성공적인 체질 개선을 통해 변화하는 시장에 대응하고 있다.

이러한 환경에서는 개별 종목의 악재가 확산될 위험이 크므로, 투자자들은 정책적 수혜와 금리 압박 사이에서 신중한 전략을 수립해야 한다. 특정 섹터에 대한 집중 투자보다는 분산 투자를 고려하는 것이 현명하다.

최근 다양한 섹터 및 테마 기준의 ETF 상품들이 출시되어 투자자들이 포트폴리오를 다각화하기에 유리하다. 이러한 ETF를 하반기 포트폴리오에 담아둔다면, 내년에는 증시가 예상보다 좋은 흐름을 보일 가능성도 있어 긍정적인 투자 아이디어가 될 수 있다.

금리 인상 이후에는 전반적으로 악재에 대한 시장의 민감도가 낮아질 수 있기 때문이다. 따라서 추석 연휴 이후 시장의 하방 압력은 제한적일 것으로 예상되며, 이는 투자자들이 저가 매수 기회를 모색할 수 있는 시기가 될 수 있다.