마이클 버리의 변화하는 전략

마이클 버리의 명성은 주로 2008년 주택 위기 당시 시장 붕괴를 정확히 예측하여 7억 2,500만 달러의 수익을 올린 것에서 비롯됩니다.

그러나 버리는 2017년, 2021년, 2022년, 그리고 2023년 1월에도 반복적으로 폭락 경고를 발령했지만, 종종 그 이후의 시장 반등을 놓치기도 했습니다.

대중은 종종 이러한 '큰' 시장 예측에만 집중하며, 그가 분석가로서 덜 알려진 중요한 투자 성공을 거둔 초기 시절은 간과합니다.

2025년 11월, 마이클 버리는 자신의 펀드를 청산하고 SEC 등록을 취소하여 분기별 13F 양식 공개 의무를 종료했습니다.

그는 이후 유료 뉴스레터를 시작하여 현재 33만 5천 명의 구독자를 유치하고 있으며, 이를 통해 종종 실시간으로 종목 기호, 지불 가격 및 그 근거를 포함한 자신의 거래를 공개합니다.

이 새로운 소통 방식은 지연되고 덜 빈번했던 SEC 서류 제출에 비해 더 즉각적이고 상세한 정보를 제공합니다.

자신의 펀드를 시작하기 전에 마이클 버리의 온라인 게시물은 피델리티, 모건 스탠리, 뱅가드, 화이트 마운틴스 보험과 같은 기관의 전문 관리자들에 의해 면밀히 모니터링되었습니다.

유명한 가치 투자자이자 '시장을 이기는 작은 책'의 저자인 조엘 그린블랫은 버리의 재능을 인정하고 사이언 캐피탈에 100만 달러의 초기 자금을 제공했습니다.

버리는 2000년 11월에 공식적으로 의료 경력을 떠나 투자 회사를 설립하며 금융 분야로 완전히 전환했습니다.

2001년, 사이언 캐피탈은 55%의 수익률을 달성하여 같은 해 11.88% 하락한 S&P 500을 크게 능가했습니다.

2001년부터 2003년까지 사이언은 연평균 36%의 꾸준한 수익률을 기록했으며, 이는 같은 기간 나스닥이 80% 이상 하락한 것과 뚜렷한 대조를 이룹니다.

버리는 자신의 성공이 전체 시장 움직임을 예측하려 하기보다는 저평가된 개별 기업에 집중하는 것에서 비롯되었으며, '시장 관점은 전혀 없다'는 원칙을 채택했다고 강조했습니다.

2005년 5월, 마이클 버리는 도이치뱅크로부터 6천만 달러 상당의 신용부도스왑을 매입하며 주택 시장에 대한 중요한 베팅을 시작했습니다.

2005년 10월까지 이 신용부도스왑에 대한 그의 포지션은 최소 10억 달러로 증가했으며, 이는 임박한 시장 침체에 대한 그의 높은 확신을 반영합니다.

이 기간 동안 투자자들은 버리를 비판하며 돈을 돌려달라고 요구하고 실적이 없는 포지션에 대한 월별 프리미엄이 계속 부과되는 것에 대해 사기라고 비난했으며, 이로 인해 그는 인출을 막기 위해 펀드를 동결했습니다.

결국 버리의 선견지명은 그의 투자자들에게 7억 2,500만 달러의 이익을 가져다주었고, 그 자신에게는 추가로 1억 달러를 벌어들였으며, 사이언 캐피탈은 S&P가 2%만 상승한 반면 490%의 수익률을 달성했습니다.

마이클 버리의 주목할 만한 성공에는 애플(2001), 아반티, 막사르, 스포츠맨스 웨어하우스, 차터, 제너락, 알파벳에 대한 초기 투자가 포함됩니다.

그러나 그의 실적에는 Tailored Brands, Bed Bath & Beyond, 2023년 지수 풋옵션, 테슬라 공매도와 같은 실패한 투자도 있습니다.

버리는 2023년 1월에 '매도'를 외쳤던 자신의 오류를 공개적으로 인정하며, 시장 타이밍이 틀렸을 때 이를 인정하는 의지를 보였습니다.

일부 단기적인 이득에도 불구하고, 버리의 10년 실적은 일반적으로 S&P에 뒤처졌지만, 2021-2024년 기간 동안 시장을 크게 능가했습니다.

언론 보도는 종종 '명목 가치'와 실제 위험에 처한 자본을 혼동하여 버리의 베팅 규모를 부풀립니다. 여기서 명목 가치는 옵션 자체에 지불한 프리미엄이 아닌 옵션의 총 기초 주식 가치를 나타냅니다.

버리는 언론이 그의 규제 공개를 지속적으로 오해하여 그의 투자 활동을 부정확하게 묘사했기 때문에 공개 보고서 제출을 중단했습니다.

사이언 자산운용은 2025년 11월 10일 SEC 등록을 공식적으로 해지하여 공개 보고 의무를 종료했습니다.

불과 13일 후, 마이클 버리는 유료 뉴스레터를 시작했으며, 이는 빠르게 33만 5천 명 이상의 구독자로 성장하여 투자 공개를 위한 새로운 주요 채널이 되었습니다.

분기별로 45일 지연되어 제출되었던 전통적인 13F 보고서는 더 이상 제공되지 않지만, 버리의 뉴스레터는 이제 종목명 및 가격에 대한 실시간 데이터를 제공하여 투명성을 높였습니다.

발표자는 공식 서류 작업이 중단되었음에도 불구하고, 버리의 구독자들에게 제공되는 빈번하고 직접적인 업데이트를 통해 투명성이 실제로 향상되었다고 강조했습니다.

마이클 버리의 현재 주요 롱 포지션에는 룰루레몬, 몰리나 헬스케어, 메르카도 리브레가 포함되며, 이는 특정 성장 및 헬스케어 부문에 대한 초점을 나타냅니다.

그의 숏 포지션은 오라클, 팔란티어, 엔비디아, 그리고 반도체 ETF를 대상으로 하며, 특정 기술 및 칩 부문에 대한 경고를 보냅니다.

9월 9일, 버리는 기존 포지션을 모두 정리하고 엔비디아와 팔란티어에 대한 풋옵션을 매도하여 시장 노출을 크게 줄였습니다.

그는 "이번 가을 시장은 흥미로울 것"이라며 현금을 보유할 명확한 의도를 표명하여 다가오는 시장 기간에 대한 신중한 전망을 시사했습니다.

마이클 버리의 실적은 직관이 아닌 훈련된 과정이 감정적인 의사 결정을 막는 주요 방어 수단임을 강조합니다.

마이클 버리의 꾸준한 성공은 직관이나 시장 예측에 의존하기보다는 철저한 분석을 통한 훈련된 과정에 기인합니다.

투자 원칙을 문서화하고 정기적으로 검토하는 것은 투자자들이 하락장에서 공황 매도하거나 FOMO(실패에 대한 두려움)로 인해 트렌드를 쫓는 것과 같은 일반적인 함정을 피하는 데 도움이 됩니다.

룰루레몬은 마이클 버리 포트폴리오의 17%를 차지하며, 현재 116억 3천만 달러의 시가총액과 약 23억 달러의 부채를 보유하고 있습니다.

이 주식은 자유현금흐름의 8.5배로 거래되고 있으며, 이는 진행자가 "터무니없이 저렴하다"고 평가하는 가치입니다.

최근 분기별 하락에도 불구하고, 룰루레몬은 56%의 높은 매출총이익률로 강력한 재무 건전성을 유지하고 있습니다.

룰루레몬은 3년 매출 성장률 8%, 5년 15%, 10년 17.6%로 강력한 장기 성장을 보입니다.

그러나 최근 분기별 비교에서는 매출이 2025년 2분기 25억 3천만 달러에서 2026년 2분기 24억 2천만 달러로 감소했습니다.

꾸준한 장기 확장과 단기적인 하락 사이의 이러한 차이는 일시적인 시장 인식 문제인지 또는 회사 내부의 더 근본적인 문제인지 판단할 필요가 있음을 시사합니다.

향후 10년간 회사는 매출 성장률이 2%에서 6% 사이를 유지하는 동안 이익 마진과 자유현금흐름이 14%로 제한될 것으로 예상합니다.

매출 성장률은 향후 10년간 2%에서 6% 사이로 보수적으로 예상되며, 이익 마진과 자유현금흐름은 10-14% 범위 내에 머무를 것으로 예상됩니다.

가치 평가는 S&P 500의 장기 평균과 비교하여 13, 17, 21의 P/E 비율을 사용하여 잠재적인 주가 범위를 도출합니다.

진행자는 룰루레몬에 투자하는 것에 개인적인 꺼림칙함을 표현하며, 수십 년 동안 지속될 가능성이 높은 회사에 대한 선호를 밝혔습니다.

이는 단기적인 시장 가격 불일치를 식별하고 활용하는 마이클 버리의 접근 방식과는 대조적입니다.

버리의 전략은 종종 장기적인 '매수 후 보유' 철학에 반드시 부합하지는 않지만, 시장 교정으로부터 상당한 수익을 제공하는 저평가된 회사에 포지션을 취하는 것을 포함합니다.

시장 분석가들은 순이익과 자유현금흐름 간의 격차가 좁혀지는 것을 주요 동인으로 삼아 올해 주당 순이익이 38달러에서 4년 이내에 175달러로 증가할 것으로 예상합니다.

이러한 예상되는 가치 성장은 주로 회사 순이익과 자유현금흐름 간의 격차가 좁혀질 것으로 예상되기 때문입니다.

자유현금흐름을 사용하여 가치 평가는 최저 5,600, 최고 30,000, 중간값 13,000의 범위를 생성합니다.

진행자는 전자상거래 분야에서 아마존과의 잠재적 경쟁에 대해 우려를 표명했습니다.

또한 데이터 신뢰성이 완전히 보장되지 않을 때 국제 기업에 투자하는 내재된 위험에 대해서도 경고했습니다.

주식 공매도는 무제한의 시간을 제공하지만 무한한 위험을 수반하며, 최대 이익은 100%로 제한됩니다.

반대로 풋옵션은 명확한 행사가격과 만기일이 있어 베팅에 시간 제약을 도입합니다.

주식이 만기 전에 목표 가격에 도달하지 않으면 트레이더는 풋옵션에 지불한 전체 프리미엄을 잃을 위험이 있습니다.

마이클 버리의 최근 풋옵션 사용은 그의 초기 개방형 공매도 포지션에는 없었던 새로운 시간 제약 요소를 그의 시장 베팅에 도입합니다.

마이클 버리는 자신의 포지션에 대한 기한을 앞당기고 있다고 언급했으며, 마이크론 풋옵션은 2027년 6월에, 팔란티어와 나스닥 풋옵션은 2027년 9월에 만기됩니다.

진행자는 헤드라인을 맹목적으로 따르거나 거래를 모방하는 것에 대해 시청자들에게 경고하며, 시장 타이밍보다 기업의 내재 가치를 이해하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

버리의 과거 성공은 시장의 전환점을 예측하는 능력보다는 대중의 감시를 벗어나 수행한 그의 부지런하고 독립적인 연구와 분석에 기인합니다.

그는 "근본적으로 저는 기한을 앞당기고 있습니다"라고 말하며, 더 시간 제한적인 투자 전략으로의 전환을 시사했습니다.