외국인 매도세, 국내 시장 주요 변수

국내 주식 시장의 근본적인 문제는 외국인 투자자라는 주요 매수 주체의 부재에 있다. 블랙록이 한국 증시 비중 확대를 권고했음에도 실제 외국인 매도는 지속되는 상황이다. 이재교 차장은 “저는 기본적으로 오늘 우리가 제일 눈여겨봐야 되는 게 진짜로 외국인들이 매수를 해주느냐 여부인 거 같아요”라고 언급하며 외국인 수급의 중요성을 강조했다. FOMC(연방공개시장위원회) 불확실성 해소만으로는 주가 상승을 낙관하기 어려운 이유다.

매크로 변수들이 안정화되는 것처럼 보이지만, 이를 통해 주가 상승을 무조건 낙관하기는 어렵다는 분석이 나왔다. 이재교 차장은 “매크로적인 변수들은 잘 넘어가는 거 같은데 이걸 잘 넘어갔다라고 해서 무조건 주가가 올라간다라는 관점보다는 10월 달에 실적 시즌을 기대할 수 있는 기업들 위주로의 변동성이 나오지 않을까 전 그렇게 생각을 하고 있습니다”라고 설명했다. 10월 실적 시즌에 초점을 맞춰 실적 기반의 우량주 위주로 시장 변동성이 나타날 것으로 예상하며, 성장주 투자에는 신중론이 제기된다.

이재교 차장은 2~3주 전 삼성전자와 SK하이닉스 보유자들에게 건설, 통신장비 등으로 종목 교체를 많이 권유했다고 밝혔다. 그는 “삼성전자와 SK하이닉스 보유자분들 같은 경우는 2주 3주 전에 종목 교체를 많이 해 드렸어요”라고 언급했다. 이는 삼성전자·SK하이닉스 자체에 대한 부정적 견해가 아니라, 더 탄력적인 수익을 위해 수익 구간에서 분할 매도를 실행한 것으로 설명했다. 대형주 비중을 줄이고 다른 섹터로 분산하는 전략이다.

10월 실적 시즌이 다가오면서 삼성전자와 SK하이닉스가 다시 주목받을 가능성이 제기된다. 이재교 차장은 “10월 달이 되면 다시 한번 실적 시즌으로 들어가기 때문에 실적 기반으로 본다면 삼성전자와 SK하이닉스보다 좋은 건 없습니다”라고 강조했다. 실적 기반으로는 두 기업이 여전히 최고의 종목이라는 판단이다. 대형주로 수급이 다시 유입되면 최근 부각된 테마주들의 조정 가능성이 있으나, 반대로 수급 유입이 없다면 테마주의 강세는 지속될 것으로 예상된다. 시장 자금의 흐름에 따라 반도체 대형주와 테마주의 희비가 갈릴 수 있는 상황이다.

외국인 투자자들이 10월 초중순 자사주 매입 종료 전까지는 적극적인 매수에 나설 명분이 부족하다는 분석이 나왔다. 이재교 차장은 “저는 그때까지는 이들이 강하게 올려 세울 만한 명분은 별로 없다라는 생각이 들어요”라고 밝혔다. 현재 매크로 환경과 마이크론의 실적 발표 등 시장 방향성을 확인할 필요가 있다는 입장이다. 최근 선물 순매수는 긍정적인 신호로 볼 수 있으나, 현물 시장에서는 여전히 신중한 접근이 필요하다고 진단했다.

이희근 대표는 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 투자 전략을 보유 비중별로 제시했다. 그는 “저는 지금 만약에 이 종목들이 없다면 저는 매수해요. 20% 정도는 매수한 것을 권해드리고 저도 그런 의견을 가지고 있는데 만약에 내가 30% 정도 보유를 하고 있다면 전 추가 매수 여부는 고민을 해 보셔야 돼요”라고 말했다. 종목을 보유하고 있지 않다면 20% 정도 매수하는 것을 권하지만, 이미 30% 이상 보유하고 있다면 추가 매수는 신중하게 고민해야 한다고 조언했다. 이는 대형주 비중 조절을 통해 포트폴리오를 최적화하려는 전략이다.

이희근 대표는 반도체 업종의 상승 가능성을 90%로 높게 평가했다. 그러나 반도체 외의 다른 업종들도 주목할 필요가 있다고 덧붙였다. 그는 “저는 반도체라는 업종이 결국 상승할 가능성이 90%라고 생각을 해요. (중략) 반도체 외의 업종들 같은 경우는 상승할 경우에 전 20%가 올라올 가능성이 높아 보이는 거죠”라고 설명했다. 타 업종의 상승 확률은 60%로 보면서도, 일단 상승할 경우 20% 이상의 탄력적인 수익을 기대할 수 있다고 분석했다. 기대 수익률 측면에서 타 업종의 비중 확대도 고려해볼 만한 전략으로 제시됐다.

우주항공 관련주는 테마로 접근하는 것이 적절하다는 의견이 제시됐다. 이희근 대표는 “우주항공 쪽 같은 경우는 이미 좀 모았어야 되는 게 가장 베스트인 거 같고요. 오늘 종가 부근까지 거래대금이라든지 주가의 흐름이 견조하게 유지가 되면 내일이나 모레 눌림목이 나왔을 때는 한 번 정도 공략해 보시는 것도 나쁘지 않다”라고 조언했다. 10월 누리오 발사 계획 등 이벤트를 중심으로 종목을 선별하고, 변동성을 추격 매수하기보다는 조정 시 눌림목을 공략하는 전략이 효과적이라고 설명했다.

이희근 대표는 시장 자금이 삼성전자와 SK하이닉스 쪽으로 완전히 쏠리지 않는다면 통신 장비주가 유망하다고 평가했다. 그는 “만약에 우리나라 시장이 삼성전자와 SK하이닉스 쪽으로 자금이 완전히 몰리지 않는다면 현재 가격 레벨 대에서는 저는 통신 장비 쪽도 좋아 보입니다”라고 밝혔다. 미국의 5G에서 6G로의 전환에 따라 통신 장비 교체 수요가 폭증할 가능성이 크며, 미국의 광트랜시버 규제 완화 움직임이 통신 장비 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 분석했다. 이는 새로운 투자 기회를 제공할 수 있다.

개인 투자자들이 자신감을 가지고 유입되는 것과 외국인 수급 간의 괴리가 커지면서, 시장 전반에 대한 경계감을 유지해야 할 필요성이 강조됐다.

이재교 차장은 지난주까지 보수적이었던 제약·바이오 업종에 대한 투자 의견을 긍정적으로 수정했다. 그는 “제약 바이오. 제가 지진난주부터 의견을 조금 꺾었었는데 이번 주가 돌아오셨어요? 어. 네”라고 언급하며 의견 선회 배경을 설명했다. 금리 인상이라는 악재에도 불구하고 제약·바이오 업종에서 하방 경직성이 확인되었기 때문이다. 단기적인 연속성보다는 10~20%의 상방 여력을 기대할 수 있는 시점으로 판단했다.

그는 “저는 개인적으로는 요즘에 타픽 종목을 한미약품으로 생각을 하고 있습니다”라고 말했다. 한미약품은 실적 기반의 안정성을 확보하고 있으며, 하반기에는 비만 치료제 에페라 출시가 예정되어 있다. 또한, 임상 결과 발표라는 중요한 모멘텀을 보유하고 있어 향후 주가 상승을 기대할 수 있는 요소들이 많다고 분석했다.

이재교 차장은 반도체 투자 전략을 약 2~3주 전 탑2 종목 중심에서 소부장(소재·부품·장비)으로 수정했다고 밝혔다. 그는 “반도체는 저는 기본적으로 탑 2가 가장 좋다라고 생각을 했던 입장에서 소부장을 보시는게 좋겠습니다라는 입장으로 한 2, 3주 전에 바꿨어요”라고 설명했다. 하반기 실적 모멘텀이 소부장 섹터에 집중될 것으로 전망하며, 시가총액이 큰 종목부터 순차적으로 매매하는 전략을 권장했다.

이재교 차장은 반도체 파운드리 기업인 DB하이텍에 주목하고 있다고 밝혔다. 그는 “DB텍을 요즘에 좀 보고 있어요. 전공정이냐 후공정이냐 했을 때 굉장히 생소한 기업이라고 생각이 돼요. 저는 파운드리 쪽이거든요”라고 말했다. 전공정/후공정 분류에서 벗어나 파운드리라는 특수한 영역에 속하며, 그동안 소외되었던 종목군에서 새로운 수급 기회를 포착할 수 있을 것으로 예상했다. 유리기판 등 시장 내 신선한 섹터로 자금 이동이 나타나고 있는 현상과도 맥을 같이 한다.

이재교 차장은 시장 대응을 위한 종목별 운용 가이드를 제시하며 당일 매매 종목은 신중하게 접근해야 한다고 조언했다. 그는 “당일당일 보실 종목은 매매하지 마세요. 현금을 한 20% 정도만 보유하고 계시다면 저는 대다수의 업정군들은 좀 보유를 하시는게 맞지 않을까라는 생각이 들어요”라고 말했다. 추격 매수를 자제하고 엇박자를 경계하며, 현금 20% 내외를 보유하고 있다면 대다수 업종군을 유지하는 것이 바람직하다는 의견이다. 보유한 종목 중 불편함을 느끼는 종목은 과감히 대응하고, 비중이 작다면 확대하는 전략도 고려해볼 수 있다.