메모리 재고 10일 미만, 산업 전반 투자 확대

통상적인 정상 재고량은 3주에서 6주 수준인데, 현재 2주도 채 되지 않는 재고 수준은 비상 사태로 분류됩니다. 이로 인해 내년 메모리 물량 부족 가능성이 제기되고 있습니다.

고대역폭 메모리(HBM4)로의 전환이 가속화되면서, 반도체 기업들이 범용 D램 대신 HBM 생산에 집중하고 있습니다. 이로 인해 범용 D램의 공급이 어려워지고 재고는 더욱 부족해지는 상황입니다.

이는 미국이 관세를 부과할 것이라는 예상과 함께, 주요 구리 생산국인 칠레 광산의 생산 차질이 복합적으로 작용한 결과입니다. 칠레에서는 광산 붕괴 사고, 광석 품위 저하, 겨울 폭풍 등 여러 문제로 인해 구리 생산량이 1년 만에 최저치로 떨어졌습니다. 또한 AI 데이터센터와 전력망 구축을 위한 구리 수요가 꾸준히 증가하고 있어 가격 상승 압력이 지속될 것으로 보입니다.

2020년대부터 시작된 실물 투자 사이클은 국가의 기술 지향점과 기술의 물질화가 결합한 결과입니다. 공급망 안보가 투자 결정에 중요한 요소로 부상하면서, 과거 디지털 스크린 속 수요는 이제 반도체, AI 데이터센터, 전력망과 같은 실물 인프라 투자로 전환되고 있습니다. 이러한 변화는 전체 투자 총량보다는 제조, 전력, 통신 분야로의 투자 구성 변화가 핵심임을 시사합니다. 미국은 민간 주도로, 중국은 정부 및 국영기업 주도로 투자를 이끌고 있습니다.

이는 현금 흐름이 마이너스로 전환될 가능성을 의미하지만, 경쟁 환경상 투자 축소가 어렵다는 분석입니다. 다른 경쟁사들이 계속 투자를 확대하는 상황에서 홀로 투자를 줄일 수 없기 때문입니다.

과거 저물가·저금리 시대가 끝나고 이제 물가는 높아지고 금리도 높은 '투자의 시대'가 도래했습니다. 이러한 환경에서는 현금만을 보유하는 전략은 물가 상승 압력으로 인해 자산 가치를 잃을 수 있습니다. 따라서 자산 운용 전략의 변화가 필수적이며, 단순히 금리만이 주가를 결정하는 유일한 변수가 아니라는 인식이 중요해졌습니다.

건설업이 장기적인 빅사이클의 초입에 들어서고 있습니다. 국내에서는 그동안 억눌렸던 발주가 정상화되고 있으며, 공공 투자와 전략 산업 자본 지출이 동시에 확대되는 추세입니다. 또한 미국 제조업의 리쇼링(reshoring)과 AI 데이터센터 수요 증가가 건설업에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 특히 전력망 구축과 부지 확보 능력이 건설업의 핵심 경쟁력으로 부상하고 있습니다.

전력, 용수, 부지를 보유한 기업으로는 HDC, SK이터닉스, 맥쿼리인프라 등이 있으며, EPC 능력을 보유한 주요 기업으로는 현대건설, 삼성물산, 삼성엔지니어링, DL이앤씨, GS건설, 대우건설 등이 꼽힙니다.

특히 반도체 클린룸 및 설비 공사를 전문으로 하는 세보엠이씨, 힐림, 한양ENG 등과 같은 기업들이 수혜를 볼 것으로 예상됩니다.

이번 건설 사이클은 과거 주택 경기에만 의존하던 사이클과는 다른 양상을 보입니다. 부실 사업 정리가 진행되는 것은 비슷하지만, 이제는 AI 데이터센터 건설, 미국 인프라 구축 등 산업 인프라 투자가 주요 동력으로 작용하고 있습니다. 이는 건설업이 과거보다 훨씬 확장성 높은 신규 사이클에 진입했음을 의미합니다.

이는 AI 모델 학습에 필수적인 물리적 인프라 확보의 중요성을 보여줍니다. 데이터센터 구축에 필요한 부지 확보, 안정적인 전력 공급, 그리고 효율적인 데이터센터 건설 능력은 미래 AI 플랫폼 경쟁력을 결정하는 핵심 요소가 될 것입니다.

지난 8월 국제선 여객 수가 사상 최대치를 경신하며 항공업계의 호황이 이어지고 있습니다. 올해 항공 시장은 유가를 제외하고는 전반적으로 긍정적인 흐름을 보였으며, 특히 환율 급락이 항공사 수익 개선에 크게 기여했습니다. 항공사들은 유류비 등 달러로 결제하는 비용이 많아 환율 하락 시 비용 절감 효과를 누리게 됩니다.

메모리 반도체, 특히 고대역폭 메모리(HBM)의 공급 부족이 심화되면서 강세장이 지속될 전망입니다. 특정 고객사가 2028년 HBM 수요로 400억 GB를 요청했는데, 이는 올해 전체 HBM 출하량인 366억 GB를 압도적으로 상회하는 수치입니다. 이러한 높은 수요로 인해 HBM 장기 계약 기간도 기존 3년에서 5년 이상으로 확대되는 움직임을 보이고 있습니다. 이는 HBM 시장의 구조적인 성장과 공급자 우위 시장을 강력하게 시사합니다.

한국과 중국 상선 수주 시장이 호황을 맞이하며 조선업종이 활기를 띠고 있습니다. 현재 한중 양국의 연간 상선 수주량은 1.73억 DWT로, 역대 최대치였던 2007년의 1.94억 DWT에 육박하거나 이를 넘어설 것으로 예상됩니다. 이러한 수주 호황의 중심에는 엔진사들이 있으며, 한화엔진과 HD현대마린엔진은 연초 이후 수주액이 각각 2.3조 원을 돌파하는 등 큰 폭의 성장을 기록하고 있습니다.

성광벤드가 1200억 원을 투자하여 태국에 신규 공장을 설립하고 가동을 시작했습니다. 이로써 2분기 물류비 이슈가 해소될 것으로 보이며, 하반기에는 판가 인상까지 전망되어 실적 개선에 대한 기대감이 높습니다. 광산 및 소형 장비 수요가 견조하게 유지되고 있으며, 존디어(John Deere)와 같은 신규 고객사 확대로 성장 모멘텀을 확보할 가능성이 있습니다. 현재 PER(주가수익비율)은 4.4배 수준으로 저평가 구간에 있다는 분석입니다.

슈퍼 커패시터는 급격한 전력 피크에 대응하는 데 필수적인 부품으로, 에너지 저장량은 2차전지의 100분의 1 수준이지만 출력은 100배에 달하는 특징을 가지고 있습니다. 이러한 기술력을 바탕으로 비나텍은 빅테크 기업들의 데이터센터 건설 확장에 따른 수혜를 받을 것으로 기대됩니다.

이 공사는 초순수, 케미칼, 산업가스 공급 설비 구축 등 클린룸에 필수적인 배관 시스템을 담당합니다. 이번 수주는 삼성의 평택 공사 재개를 넘어 본격적인 설비 시공 단계에 진입했음을 의미하며, 한양엔지의 수주 잔고 증가세에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.

어제 8%, 오늘 4% 상승하며 강세를 보였고, 기술적 분석으로도 전고점을 넘어섰습니다. 현재 코스피는 상승세를 보이지만, 코스닥은 반등에 다소 시간이 소요될 것으로 예상됩니다. 업종별로는 건설 및 원전주가 강세를 보이는 반면, 2차전지 및 자동차 관련주는 부진한 모습을 보이며 시장 내 업종별 차별화가 심화되고 있습니다.