AI 반도체 수요 폭증, HBM·패키징 기술이 핵심… 대형 투자자들은 AI 기반 알파벳에 주목

고대역폭 메모리(HBM) 기술이 AI 반도체의 핵심 요소로 주목받고 있습니다. HBM은 여러 개의 메모리 칩을 수직으로 쌓아 GPU와 초고속으로 데이터를 주고받도록 설계됩니다. 기술 발전이 계속됨에 따라 가격 상승이 예상되며, 특히 엔비디아의 차세대 GPU인 '베라루빈'과 그 다음 세대인 '페이먼'에서는 HBM 탑재량이 훨씬 늘어날 것으로 전망됩니다.

AI 반도체 생산에서 병목 현상을 일으키는 주요 원인 중 하나는 패키징 기술의 부족입니다. TSMC의 코워스(CoWoS) 기술은 AI GPU와 HBM을 가깝게 붙이고 연결하여 하나의 AI 반도체처럼 작동하게 만드는 핵심 패키징 기술입니다. AI GPU와 HBM 생산량이 아무리 늘어나도, 이들을 묶어줄 패키징 생산 능력이 부족하면 AI 가속기 출하량을 고객사의 기대만큼 빠르게 늘리기 어렵습니다. 하지만 내년에는 코워스 물량이 75% 이상 증가할 것으로 전망되어 병목 현상 해소에 기여할 것으로 보입니다.

뱅크오브아메리카는 AI 네트워킹과 광통신 분야가 향후 AI 시장에서 매우 유망하다고 보고서를 통해 밝혔습니다. 특히 AI 스위칭 분야에 집중했으며, 이 시장이 2025년부터 2030년까지 연평균 45% 성장할 것으로 전망했습니다. 스위치는 데이터 센터에서 데이터의 교통 정리를 담당하는 핵심 장비입니다.

AI 데이터 센터 내 광통신 기술은 데이터 전송 속도 향상에 중요한 역할을 합니다. 뱅크오브아메리카는 현재 AI 데이터 센터에서 1초당 800GB를 전송하는 광통신 기술이 확산되고 있으며, 앞으로는 이 속도의 두 배인 1초당 1.6TB로 전환될 것이라고 전망했습니다. 이와 관련하여 루멘텀과 코어런트 같은 기업들이 주목받고 있습니다.

차세대 광통신 기술로는 MPO(Multi-fiber Push On)와 CPO(Co-Packaged Optics)가 주목받고 있습니다. 현재 사용 중인 MPO는 광통신 장치를 AI 칩이나 네트워크 칩 바로 옆까지 가져오는 기술입니다. 반면, 차세대 기술인 CPO는 칩과 광통신 장치를 패키지 안에 함께 넣는 방식으로, 이 기술 시장이 150억 달러 규모까지 성장할 수 있을 것으로 예상됩니다. 따라서 관련 기업들에 대한 관심이 필요합니다.

유명 투자자 스탠리 드러켄밀러와 버크셔 해서웨이가 모두 알파벳에 대한 투자를 확대했습니다. 이는 알파벳이 AI 투자를 통해 실제 클라우드 매출로 연결하고 있으며, 데이터 센터에 막대한 투자를 하면서도 매출 성장으로 이어지고 있다는 점에서 매력을 느낀 것으로 분석됩니다. AI 투자가 실제 수익으로 이어지는 기업으로서의 알파벳의 가치를 높게 평가한 것으로 풀이됩니다.

스탠리 드러켄밀러가 운영하는 패밀리 오피스의 SEC 보고서에 따르면, 2분기 미국 주식 포트폴리오 가치가 1분기 약 34억 달러에서 2분기 약 52억 달러로 크게 증가했습니다. 보유 종목 수도 70개에서 95개로 늘어나면서 공격적인 투자 확대를 보여주었습니다. 이는 드러켄밀러가 현재 시장에 대해 긍정적인 시각을 가지고 투자를 늘리고 있음을 시사합니다.

최근 공포지수(VIX)가 계속해서 하락하고 있어 시장이 안심하고 주가가 상승할 여지가 있다는 긍정적인 해석이 나옵니다. 그러나 9월의 계절적 변동성 확대와 11월 중간선거를 앞두고 있어 VIX가 낮다고 해서 마냥 안심할 수 없다는 경계의 목소리도 커지고 있습니다. 낮은 VIX가 오히려 시장의 지나친 안도감을 나타내는 신호일 수 있다는 지적입니다.

공포지수 VIX는 S&P 500 지수가 앞으로 얼마나 크게 움직일지, 즉 투자자들이 예상하는 시장의 변동성을 보여주는 지표입니다. 시장이 불안하면 VIX는 올라가고, 투자자들이 안심하면 내려갑니다. 8월 들어 VIX가 주간 기준으로 올해 처음으로 15 아래로 떨어진 적이 있는데, 이는 현재 투자자들이 증시 급락 가능성을 낮게 보고 있다는 의미입니다.

뱅크오브아메리카는 현재 VIX가 낮은 시점을 주가 하락에 대비한 '보험'을 들어둘 만한 시점으로 분석했습니다. 대표적인 하락 헤지 수단은 풋옵션입니다. 시장이 크게 흔들리고 VIX가 급등하면 풋옵션 가격도 비싸지지만, 지금처럼 VIX가 낮을 때는 풋옵션 가격이 떨어지기 때문에 비교적 저렴하게 매수하여 하락 위험에 대비할 수 있는 기회라는 설명입니다.

폴 치아나 애널리스트는 8월부터 10월까지 계절적으로 시장 변동성이 커질 위험이 높다고 경고했습니다. 현재처럼 변동성이 낮을 때 주가 하락에 대비하는 전략을 고려할 수 있다고 조언했습니다. 실제로 9월에는 여름 휴가 이후 기관 투자자들이 포트폴리오를 정리하면서 시장 변동성이 커질 수 있으며, 11월 중간선거 전까지 시장이 약세를 보이는 경향이 역사적으로 관찰되어 왔습니다.

BTI도 현재 VIX 하락이 투자자들의 지나친 안도감을 나타낼 수 있다고 지적하며 경고에 동참했습니다. 1990년 이후 모든 미국 중간선거 연도에는 동일가중 S&P 500 지수가 8월 18일 전후 고점부터 10월 중순까지 최소 7%의 조정을 경험했다는 역사적 데이터가 있습니다. 이는 현재 시장 상황에 대한 신중한 접근이 필요함을 시사합니다.

미국은 이란에 대한 추가 제재 방안을 검토하고 있습니다. 주요 방안으로는 이란 해상 수출 원유의 80% 이상을 구매하는 중국 독립계 정유사, 이른바 '티팟'을 제재하거나, 이란의 원유 거래 및 무기 조달 자금 처리를 도운 것으로 의심되는 중국 은행을 직접 제재하는 것이 있습니다. 그러나 이러한 조치는 중국과의 관계를 악화시킬 수 있어 현실적으로 제약이 따릅니다. 육상 국경 봉쇄도 고려되지만, 이 역시 관련 국가들의 협조가 필요해 외교적으로 쉽지 않은 상황입니다.

월스트리트저널에 따르면 현재 이란은 전쟁 확대에 대비하는 전략을 세우고 있습니다. 이를 위해 강경파 인사를 안보 요직에 배치하고 방첩 활동을 강화하며, 미사일 및 드론 생산을 확대하고 있습니다. 이란의 목표는 미국과 이스라엘이 이란을 공격할 경우 치러야 할 '전쟁 비용'을 높여, 함부로 공격하지 못하게 하는 것입니다. 비록 경제적으로 타격을 받았지만, 군사력은 예상보다 빠르게 복구되고 있는 것으로 분석됩니다. 이러한 움직임은 중동 지역의 긴장을 더욱 고조시킬 수 있습니다.