레버리지 ETF 규제, 증시 수급 불균형 심화

지난 7월 말 시행된 레버리지 ETF 규제 강화가 시장에 큰 영향을 미치고 있습니다. 이영훈 영업이사는 증거금을 1천만 원에서 3천만 원으로 올린 것보다 반복 매매를 금지한 조치가 단기 자금 순환을 막아 개인 투자자들의 자금 흐름을 한쪽으로 쏠리게 만들었다고 지적했습니다. 이러한 규제는 개인 투자자들의 적극적인 시장 참여를 제한하고, 시장 전체의 유동성 문제를 야기할 수 있다는 우려가 제기됩니다.

SK하이닉스가 40조 원 규모의 자사주 매입 및 소각을 발표하자, 시장에서는 삼성전자에 대한 더 큰 규모의 자사주 매입 기대를 가졌습니다. 이영훈 영업이사는 시장이 최소 60조 원 이상의 자사주 매입을 기대했지만, 삼성전자는 특별 배당 30조 원과 직원 보상 15조 원을 발표하며 시장의 기대를 충족시키지 못했습니다. 이는 대규모 실망 매물 출회로 이어져 국내 증시 하락에 일조했습니다.

국내 증시 하락의 주요 원인 중 하나로 수급 불균형이 꼽힙니다. 이영훈 영업이사는 레버리지 ETF 손실로 개인 투자자들의 신규 자금 유입이 사실상 차단되었고, 연기금의 리밸런싱 기능 또한 제대로 작동하지 않아 시장의 정상적인 수급이 이루어지지 않고 있다고 분석했습니다. 결국 외국인 투자자들의 포지션에 의존할 수밖에 없는 시장 구조가 형성되면서 전반적인 하락 압력이 커지고 있다는 설명입니다.

이영훈 영업이사는 과거 추석 연휴 직전 주식을 매수했다가 금융위기 당시 큰 손실을 입었던 경험을 언급하며, 올해 추석 전 증시 대응에 대한 고민이 깊다고 밝혔습니다. 글로벌 국채 금리의 불확실성이 증대되고 시장 수급 정상화가 지연되면서, 투자자들은 연휴 전 포지션을 정리하려는 경향이 강해질 것으로 예상됩니다.

이영훈 영업이사는 베센트의 발언을 인용하며, 현재 시장 상황이 끝이 아닌 시작이라는 신호를 보냈다고 해석했습니다. 이는 베센트가 많은 정보를 가지고 있으며, 시장 참여자들이 정부 정책에 맞서지 말아야 한다는 스탠스를 보여줬다는 의미로 풀이됩니다. 특히 양적 완화(QE)나 수익률 곡선 통제(YCC) 정책의 변화 가능성도 함께 주시해야 한다고 언급했습니다.

이영훈 영업이사는 이란 내부에서 강경파들이 종전의 필요성을 언급하기 시작했다는 소식을 전했습니다. 이란 대통령이 전쟁 지속 시 국가적 손실이 크다는 인식을 공유하면서, 이란 내부에서도 변화의 조짐이 나타나고 있다는 분석입니다. 이러한 변화는 미국 국채 시장에도 영향을 미칠 수 있어 향후 동향을 주시할 필요가 있습니다.

SK하이닉스의 자사주 매입 규모에 대한 시장 기대는 60조 원에 달했지만, 실제 결정은 40조 원 수준에 그쳤습니다. 이영훈 영업이사는 이와 같은 기대치 미달이 시장 수급 문제와 결합하여 주가 하락을 초래했다고 분석했습니다.

이영훈 영업이사는 최근 SK하이닉스의 자사주 매입이 기계적인 패턴을 보인다고 지적했습니다. 특정 시간대를 정해 놓고 매입이 이루어지며, 매입이 끝나는 오후 3시경에는 주가가 다시 밀리는 현상이 반복되고 있다는 것입니다. 이러한 패턴은 자사주 매입이 주가 방어에 미치는 영향이 제한적일 수 있음을 시사합니다.

AI 사이클은 과거 닷컴 버블과 달리 기업 간 경쟁을 넘어 국가와 정부가 개입된 정보 독점 전쟁의 양상을 띠고 있습니다. 이영훈 영업이사는 AI가 휴머노이드와 자율주행 등 실생활 영역으로 확장되면서 시장이 훨씬 더 크게 팽창할 것이며, 이러한 버블은 닷컴 시대보다 더 크고 길게 이어질 것이라고 전망했습니다. 정부의 개입과 광범위한 실생활 적용이 AI 시장의 지속적인 성장을 이끌 주요 요인으로 꼽힙니다.

모건스탠리가 삼성전기를 최선호주로 선정하고 목표가를 300만 원으로 제시했음에도 불구하고, 이영훈 영업이사는 신중한 접근을 권했습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 전방 산업의 흐름이 부진한 상황에서 삼성전기만이 독자적으로 뻗어나가기 어렵다는 분석입니다. 다만 AI 서버 및 전장 수요 증가에 따른 MLCC 공급 부족 가능성은 인정했습니다.

탄산리튬 가격 반등이 2차전지 주가의 단기 상승 트리거로 작용했지만, 향후 실적 검증이 중요하다고 이영훈 영업이사는 강조했습니다. 특히 AMPC(첨단 제조 생산 세액 공제)를 제외할 경우 실적 부진 가능성이 있으며, 수익성 검증이 필요하다는 지적입니다. 올해보다는 내년 실적을 중심으로 투자를 판단해야 한다고 조언했습니다.

두산에너빌리티가 테라파워와 SMR(소형 모듈형 원자로) 핵심 기자재 계약을 체결했음에도 주가 상승이 제한적인 상황입니다. 이영훈 영업이사는 미국 중간 선거가 지나야 원전 관련 정책들이 더욱 구체화될 것으로 전망했습니다. 또한 미국 내 원전 건설 경험 부족과 대형 건설사와의 협력 중요성을 언급하며, 정책적 뒷받침이 필수적이라고 강조했습니다.

유니트리 상장과 비교했을 때 국내 로봇 기업들의 밸류에이션이 지나치게 높다는 지적이 나옵니다. 이영훈 영업이사는 국내 로봇 산업이 이제 막 시작하는 단계로, 아직 매출이 제대로 발생하지 않는다는 현실을 짚었습니다.

유니트리 측에서도 휴머노이드의 실용성이 아직 부족하다는 점을 스스로 인정했습니다. 이영훈 영업이사는 현재 휴머노이드는 실용적인 목적보다는 즐기는 용도로 더 많이 활용되고 있다고 설명하며, 기술 발전과 별개로 실제 산업 적용까지는 시간이 필요하다고 분석했습니다.

삼성과 LG 같은 국내 기업들은 명확한 유통망과 부품 제조 경험을 갖추고 있어 로봇 분야에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있습니다. 이영훈 영업이사는 고령화 사회로 접어들면서 산업 현장의 인력 대체 및 노인 돌봄 서비스 등 로봇에 대한 필연적인 수요가 증가할 것이라고 강조했습니다. 향후 피지컬 AI는 한국의 필수적인 미래 산업으로 자리매김할 것이라는 전망입니다. 이러한 국내 기업의 밸류체인 강점은 로봇 산업 성장의 중요한 동력이 될 것입니다.

이영훈 영업이사는 하반기 투자 전략으로 추석 전 상승폭이 나타나면 현금 비중을 늘리는 전략을 추천했습니다. 그리고 추석 이후 미국 중간 선거와 관련된 노이즈가 발생할 때 저점에서 주식을 다시 늘리는 전략을 제시했습니다. 연말 지수는 현재보다 상향될 가능성이 높다고 보면서도, 급격한 시장 흐름에 추격 매수하는 것은 지양해야 한다고 조언했습니다.