스트래티지, 비트코인 매각 후 자사 우선주 재매입…전략 변화 주목

이는 마이클 세일러와 스트래티지가 비트코인이 오르거나 내리거나 꾸준히 매입해왔던 기존의 행보와는 정반대되는 움직임입니다. 그동안 비트코인을 계속 축적하는 회사로 인식되었던 스트래티지의 전략에 큰 변화가 생긴 것입니다.

스트래티지의 이러한 결정은 이번 뉴스의 핵심적인 부분으로, 단순한 비트코인 매각을 넘어 회사 운영 전략의 근본적인 변화를 보여주고 있습니다.

이전의 스트래티지 비트코인 전략은 돈이 생기면 비트코인을 매수하고 보유하는 단순한 방식이었습니다. 그러나 2026년부터 이러한 원칙에 변화가 생겼습니다. 특히 6월 29일, 스트래티지는 '디지털 크레디트 캐피탈 프레임워크'라는 새로운 회사 운영 규칙을 수립했습니다. 이 새로운 규칙의 핵심은 회사가 필요하다고 판단될 경우 비트코인을 매각할 수 있다는 조항을 공식화한 것입니다.

이는 비트코인을 단순한 장기 보유 자산으로만 여기던 기존의 태도에서 벗어나, 회사의 유동성 확보 및 재무 관리를 위한 수단으로 활용 범위를 넓혔음을 의미합니다.

실제로 올해 들어 스트래티지는 이미 여러 차례 비트코인을 매각한 바 있습니다.

7월 26일까지 비트코인 매각을 통해 확보한 자금은 약 3,100억 원에 달하며, 5월에도 비트코인 32개를 판매했습니다. 이러한 지속적인 매각은 비트코인이 회사의 재무 유연성을 높이는 수단으로 자리매김했음을 보여줍니다.

일반적인 스트래티지의 주식인 MSTR이 주가 상승을 목표로 한다면, STRC는 주기적인 배당 수익을 원하는 투자자를 위해 설계되었습니다. 한 주당 기준 가격은 약 100달러입니다.

STRC는 단순히 주식 가치 상승만을 추구하는 것이 아니라, 꾸준하고 안정적인 배당을 통해 투자자에게 수익을 제공하는 데 중점을 둔 상품입니다. 이는 스트래티지가 다양한 투자자들의 요구에 맞춰 자본 조달 방식을 다각화하고 있음을 보여줍니다.

STRC 가격이 너무 낮아지면 문제가 발생하기 때문에, 스트래티지는 STRC 가격을 직접 관리하기 시작했습니다. 가격이 하락하면 회사가 직접 STRC를 매수하고 배당률을 높이는 등의 조치를 취합니다. 반대로 가격이 100달러 근처로 상승하면 매입을 줄입니다.

이러한 적극적인 관리는 STRC가 한 번 발행하고 끝나는 단순한 주식이 아니라, 스트래티지가 지속적으로 관리해야 하는 하나의 금융 상품이 되었음을 의미합니다. 이는 회사의 자본 구조에서 STRC의 중요성이 커졌음을 보여주는 대목입니다.

MSTR은 스트래티지의 사업 성공과 비트코인 가격 상승에 따라 주가 상승을 기대하는 주식입니다. 비트코인 가격이 오르고 회사가 더 많은 비트코인을 보유하게 되어 기업 가치가 커지면 MSTR 주주는 큰 이익을 얻을 수 있지만, 반대의 경우에는 주가 변동성이 클 수 있습니다. 반면 STRC는 주가 상승보다는 꾸준한 배당 수령을 목적으로 하는 상품입니다.

STRC 투자자는 주식 가격의 변동보다는 정기적인 배당을 통해 안정적인 수익을 추구합니다. 이처럼 스트래티지는 MSTR과 STRC를 통해 서로 다른 투자 성향을 가진 시장 참여자들을 유치하고 있습니다.

스트래티지는 MSTR과 STRC라는 두 가지 주식을 발행하여 서로 다른 투자자들의 요구를 충족시키고 자금을 조달하고 있습니다. 이는 회사가 자금을 확보하는 경로를 다각화하는 효과를 가져옵니다.

하지만 중요한 점은 STRC를 구매했다고 해서 비트코인을 직접 소유하게 되는 것은 아니라는 것입니다. STRC는 비트코인을 직접 담보로 잡는 상품이 아니기 때문에, STRC 주주는 스트래티지가 보유한 비트코인 중 특정 부분을 자신의 담보라고 주장할 수 없습니다. 이는 STRC가 비트코인 직접 투자와는 다른 개념의 금융 상품임을 명확히 합니다.

과거 스트래티지라면 현금이 생기면 비트코인을 매수하는 것이 당연했지만, 지금은 상황이 달라졌습니다. STRC와 같은 배당 상품을 대량으로 발행했기 때문입니다. 이 배당은 비트코인이 아닌 현금으로 지급되어야 합니다.

또한, 회사가 발행한 부채에 대한 이자 역시 현금으로 지불해야 합니다. 따라서 STRC 발행으로 인해 현금 보유의 중요성이 크게 증대되었고, 이는 스트래티지의 비트코인 매각 결정에도 영향을 미쳤습니다.

과거 스트래티지에게 현금은 비트코인을 구매하기 전에 일시적으로 보유하는 수단에 불과했습니다. 그러나 이제는 현금 자체가 회사를 유지하고 재무 건전성을 지키는 중요한 자산으로 그 의미가 변화했습니다.

이는 회사가 STRC 발행과 같은 금융 상품을 통해 자본을 조달하고 그에 따른 배당 및 이자 지급 의무를 가지게 되면서 현금 유동성 확보의 중요성이 커졌기 때문입니다.

스트래티지는 STRC 자체를 하나의 주요 금융 상품으로 육성하고 있습니다. 회사 자료에서는 STRC를 '디지털 크레딧' 상품의 대표 사례로 언급합니다. 여기서 디지털 크레딧은 스트래티지가 만든 배당 중심의 금융 상품 묶음으로 이해할 수 있습니다.

스트래티지는 STRC 가격이 하락하면 직접 매입하고, 배당률을 조정하며, 현금을 따로 준비하는 등 적극적으로 관리합니다. 또한, 시장에서 STRC의 거래 활성화 여부까지 주시하며, 단순한 주식이 아닌 하나의 독립적인 금융 상품으로서 안정적인 운영에 심혈을 기울이고 있습니다.

만약 시장에서 STRC가 주당 90달러에 거래되는데, 스트래티지가 새로운 STRC를 100달러에 내놓는다면 투자자들은 이를 매수하지 않을 것입니다. 이렇게 되면 회사는 필요한 자금을 조달할 수 없게 됩니다.

자금 조달이 어려워지더라도 STRC 발행으로 인해 발생한 배당 부담은 계속 유지됩니다. 따라서 스트래티지는 STRC의 시장 가격을 100달러 근처로 유지하여 지속적인 발행과 자금 조달의 길을 확보하려는 것입니다.

실제로 7월 들어 STRC 가격은 회복세를 보이고 있습니다. 7월 한 달간 스트래티지는 235만 주에 달하는 STRC를 매입하는 데 약 3,48억 원을 지출했습니다. 이렇게 매입한 주식은 소각되어 발행 주식 수가 감소하게 됩니다.

주식 소각은 향후 지급해야 할 배당 부담을 직접적으로 줄이는 효과를 가져옵니다. 현재 배당률을 기준으로 단순 계산하면 연간 약 400억 원의 배당 부담이 줄어들 것으로 예상됩니다. 따라서 STRC를 재매입하는 것은 단순히 가격을 유지하는 것을 넘어, 미래 배당 의무를 경감시키는 두 가지 긍정적인 효과를 동시에 얻는 전략입니다.

2026년 6월 말 기준으로 STRC 발행 주식 수는 총 1억 489만 주에 달하며, 총 발행액은 우리 돈으로 약 14조 8,800억 원에 이릅니다. 이 정도 규모라면 STRC를 단순한 테스트 상품이나 부업으로 볼 수 없습니다.

2026년에 STRC 발행을 통해 스트래티지가 조달한 자금만 10조 원을 넘어섭니다. 이처럼 대규모 자금을 조달한 만큼, 회사가 지급해야 할 배당 부담 또한 크게 증가했습니다. 이는 배당이 더 이상 회사가 무시할 수 없는 중요한 비용 항목이 되었음을 의미합니다.

여전히 스트래티지의 자산 구성에서 비트코인이 중심을 차지하고 있지만, 회사가 관리하고 신경 써야 할 부분이라는 측면에서는 STRC의 중요성이 더욱 커졌습니다. 과거에는 단순히 주식을 발행하여 자금을 조달하고 비트코인 매입에만 집중했다면, 이제는 10조 원 규모로 커진 STRC라는 금융 상품을 어떻게 안정적으로 운영할 것인가에 대한 고민이 추가되었습니다.

이는 스트래티지가 비트코인 보유를 넘어, 비트코인을 기반으로 한 복합적인 금융 상품을 운용하고 관리하는 회사로 진화하고 있음을 보여주는 중요한 변화입니다.

STRC 발행은 새로운 주식 발행을 통해 수조 원에 달하는 자금을 조달하고, 이를 비트코인 매입에 활용할 수 있다는 점에서 매력적인 사업처럼 보일 수 있습니다. 그러나 STRC 발행은 공짜가 아닙니다. 지속적으로 지급해야 할 배당과 이자라는 비용이 발생합니다.

스트래티지가 앞으로 1년 동안 지급해야 하는 우선주 배당과 부채 이자는 우리 돈으로 약 2조 5천억 원에 달합니다. 이 비용은 비트코인 가격이 상승한다고 해서 사라지는 것이 아니며, 회사는 이 금액을 꾸준히 지불해야 하는 의무를 지게 됩니다.

만약 비트코인 시장이 장기간 침체되고 MSTR 주가와 STRC 가격이 모두 하락하는 상황이 발생한다면, 스트래티지는 새로운 주식 발행을 통해 자금을 조달하기 어려워집니다. 그러나 배당과 이자는 계속 지급해야 합니다. 이러한 상황에서 회사가 현금을 마련할 수 있는 유일한 방법은 결국 비트코인을 매각하는 것입니다. 스트래티지는 이러한 상황에 대비해 비트코인 매각 프로그램을 마련해두었습니다.

일부 전문가들은 이러한 구조가 루나 스테이블코인 사태와 유사하다고 지적합니다. STRC 가격 방어를 위해 매입하고 배당을 지급해야 하는데, 이 과정에서 비트코인을 매각하고, 만약 비트코인 가격마저 하락하면 양쪽 모두에서 위험이 가중될 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.

마이클 세일러는 최근 방송에서 비트코인 매각이 비트코인 전략을 포기한 것이 아님을 분명히 했습니다. 그는 STRC 가격이 너무 하락하여 일부를 재매입하여 소각하고, 배당 부담을 줄이며, 가격을 다시 100달러 근처로 끌어올리기 위한 일시적인 조치라고 설명했습니다.

궁극적으로는 STRC를 더 좋은 조건에 재판매하여 그 자금으로 비트코인을 추가로 매입하겠다는 계획을 밝혔습니다. 즉, 이번 비트코인 매도는 스트래티지의 금융 구조를 '수리'하는 과정의 일환이라는 설명입니다.

스트래티지가 비트코인을 매각하는 주된 이유는 STRC를 방어하기 위함입니다. STRC의 중요성이 커진 것은 회사의 규모가 크게 성장했기 때문입니다. 이제 스트래티지는 단순히 비트코인을 쌓아두는 회사를 넘어, 비트코인을 활용하여 금융 상품까지 운영하는 회사로 확장되었습니다.

물론 여전히 비트코인이 회사의 핵심 자산이며, 성과를 판단하는 주요 지표입니다. 그러나 현재 스트래티지의 전략은 비트코인을 매입하여 보유하되, 회사의 전반적인 금융 구조를 유지하고 보호하기 위해 필요하다면 비트코인 일부를 활용할 수 있다는 방향으로 변화했습니다. 이는 스트래티지가 단순한 자산 보유 기업을 넘어선 복합적인 금융 기업으로 진화했음을 의미합니다.

스트래티지는 다양한 금융 상품들을 적극적으로 활용하여 현재의 재정적 과제들을 극복하려 노력하고 있습니다. 이러한 스트래티지의 전략은 다른 비트코인 트레저리 기업들에게 하나의 중요한 선례가 될 수 있습니다.

비트코인을 보유한 기업들이 스트래티지처럼 금융 상품을 활용하여 자본 조달 및 관리를 다각화한다면, 이는 비트코인 기반의 기업 생태계 전반에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 트레저리 기업이 많아질수록 시장 전체의 건전성과 다양성이 증대될 수 있기 때문입니다.

현재 스트래티지가 비트코인을 매각하는 데에는 명확한 이유가 존재합니다. 이러한 이유가 분명한 상황에서는 비트코인 매각 행위 자체를 당장 위험하다고 평가하기는 어렵습니다. 이는 회사가 단순히 자산을 처분하는 것이 아니라, 복합적인 재무 및 자본 구조 관리를 위한 전략적 결정으로 해석될 수 있기 때문입니다.