“반도체 수출액 꺾이지 않는 한 조정은 기회” 체슬리투자자문 박세익·조재완

체슬리투자자문 조재완 퀀트 포트폴리오 매니저는 국내 코스닥 시장이 마치 사계절처럼 특정한 패턴을 가지고 있다고 설명하며, 과거 데이터를 분석한 결과를 제시했습니다. 1999년부터 2024년까지의 코스닥 시장 수익률을 보면, 짝수년도에는 평균 -17.8%의 수익률을 기록하며 약세를 보였습니다.

반면, 홀수년도에는 평균 +39.7%라는 높은 수익률을 기록하며 강세를 나타냈습니다. 조재완 매니저는 이러한 명확한 패턴을 근거로, 투자자들이 시장의 기후와 같은 이러한 흐름을 이해하고 투자 전략에 활용해야 한다고 강조했습니다.

과거 2015년, 2018년, 2022년에는 반도체 수출액이 감소하면서 주가 역시 동반 하락하는 경향을 보였습니다.

하지만 현재는 반도체 수출액이 지속적으로 상승하고 있음에도 불구하고 주가만 하락하는 이례적인 상황이 나타나고 있습니다. 박세익 대표는 이러한 불일치가 투자자에게 좋은 기회가 될 수 있다고 강조했습니다.

그는 반도체 수출액이 향후 2~3개월 안에 꺾이지 않는다면, 현재의 주가 하락은 일시적인 조정일 가능성이 높으며 지금이 오히려 절호의 매수 시점이 될 것이라고 전망했습니다.

박세익 대표는 최태원 SK그룹 회장이 반도체 업황에 대해 언급한 내용을 인용하며 긍정적인 전망을 내놓았습니다. 최태원 회장은 내년 말까지 메모리 반도체의 증설 물량이 없다고 언급한 것으로 전해졌습니다.

동시에 메모리 반도체 수요는 여전히 매우 견조한 상태라고 강조했습니다. 박세익 대표는 이 발언을 통해 반도체 수출액이 앞으로 6개월 안에 꺾이지 않을 것이라는 확신을 얻었다고 밝혔습니다. 일반적으로 신규 경쟁자 진입을 막기 위해 가격 조정이 필요할 수 있지만, 현재는 강력한 수요가 이를 상쇄하는 상황이라고 분석했습니다.

과거에는 자사주를 매입한 후에도 소각하지 않고 활용하는 경향이 있었지만, 최근 많은 기업들이 자사주 소각을 포함한 주주 친화 정책으로 전환하고 있다고 설명했습니다.

특히, 잉여현금흐름(FCF)의 50% 이상을 주주 환원에 사용하겠다는 정책을 채택하는 기업들이 늘고 있는 점을 긍정적으로 언급했습니다. 그는 이러한 변화가 투자자 입장에서 기업의 가치와 투자 매력을 높이는 요인이 될 것이라고 강조했습니다.

조재완 퀀트 포트폴리오 매니저는 예측 불가능한 '블랙스완'과 같은 이벤트 리스크 발생 시 대응 전략에 대해 설명했습니다. 블랙스완은 예상치 못한 충격을 주지만, 과거 사례를 분석해 보면 위기 발생 후 영업일 기준으로 약 50일 이내에 시장이 회복되는 경향을 보였습니다.

따라서 블랙스완으로 인해 계좌의 포트폴리오가 30~40% 손실이 났다고 해서 공포에 휩싸여 매도하기보다는, 그 시점에서 주식을 보유하고 유지하는 것이 현명한 전략이라고 조언했습니다. 공포 매도 대신 보유를 통해 시장이 빠르게 회복될 때 손실을 만회하고 오히려 기회를 잡을 수 있다는 설명입니다.